FedEx: acțiunile scad 7% după spin-off-ul Freight — marje sub presiune

Acțiunile FedEx au scăzut cu peste 7% în tranzacțiile premergătoare deschiderii de miercuri, pe măsură ce investitorii au trecut peste rezultatele trimestriale peste așteptări și s-au concentrat pe comprimarea marjelor în activitatea principală de livrări a companiei și pe incertitudinile generate de recentul spin-off al diviziei de transport de marfă.

Gigantul de curierat a separat recent unitatea sa foarte profitabilă de transport rutier, FedEx Freight, ca parte a strategiei de a-și concentra mai clar activitatea pe livrările de colete.

Mișcarea a supus compania, acum mai subțiată, unei atenții sporite, investitorii căutând dovezi că poate îmbunătăți profitabilitatea și controla costurile în mod independent.

Marjele de livrare sunt sub presiune

Marginea operațională în segmentul Federal Express al FedEx a scăzut la 7,7% în ultimul trimestru, de la 8,4% cu un an înainte.

Deteriorarea a fost determinată de costuri mai mari cu compensarea angajaților, precum și de cheltuieli crescute pentru transport externalizat și combustibil.

Presiunea pe marje apare într-un moment dificil pentru companiile de logistică.

Atât FedEx, cât și rivalul UPS se confruntă cu volume de expediții mai scăzute, în contextul schimbării politicilor comerciale ale SUA și al creșterii prețurilor la combustibil legate de conflictul care implică Iranul.

Eliminarea tratamentului vamal fără taxe „de minimis” pentru importurile e‑commerce de valoare scăzută legate de comercianți online conectați cu China, precum Shein și Temu, a afectat de asemenea cererea de transport.

Depășirea estimărilor, umbrită de îngrijorările legate de tranziție

FDX a raportat venituri în trimestrul al patrulea de 25 de miliarde de dolari și câștiguri ajustate de 6,31 USD pe acțiune.

Cifra câștigurilor a inclus ajustări legate de spin-off-ul Freight și schimbări în contabilizarea planurilor de pensii.

Analiști chestionați de FactSet anticipaseră venituri de 24 de miliarde de dolari și câștiguri ajustate de 5,96 USD pe acțiune.

Pentru întregul an fiscal încheiat în mai, câștigurile ajustate au fost de 20,24 USD pe acțiune, depășind estimările analiștilor de 19,86 USD și depășind intervalul de prognoză anterior al companiei de 19,30 până la 20,10 USD pe acțiune.

Cu toate acestea, investitorii au rămas concentrați pe perspectiva viitoare a companiei.

FedEx a estimat câștiguri anuale de 16,90 USD până la 18,10 USD pe acțiune, pe măsură ce trece la o perioadă de raportare pe anul calendaristic de la încheierea anului fiscal în mai.

Deoarece prognoza acoperă doar operațiunile de livrare ale companiei după separarea Freight, analiștii nu au dezvoltat încă modele comparabile, ceea ce îngreunează evaluarea perspectivelor de către investitori.

„Va fi dificil să se evalueze cifrele pentru câteva trimestre, având în vedere zgomotul, dar atenția se va concentra pe dezbaterile fundamentale”, au spus analiștii Morgan Stanley.

Analiștii JP Morgan au avertizat, de asemenea, că societatea ar putea traversa o perioadă de incertitudine.

„Recunoaștem că FedEx ar putea suporta un efect de suprasarcină în perioada necesară pieței pentru a analiza piesele în mișcare generate de spin-off-ul Freight și pentru a trece la o perioadă de raportare pe anul calendaristic”, au spus ei.

Analiștii Citi au remarcat că așteptările înainte de rezultate erau ridicate, acțiunile FedEx înregistrând o creștere de aproximativ 75% în ultimul an.

Ei au adăugat că confuzia în jurul spin-off-ului Freight, care a intrat în vigoare pe 1 iunie, ar fi putut contribui la reacția negativă a pieței.

Analiștii rămân constructivi privind perspectivele pe termen lung

În ciuda incertitudinii pe termen scurt, unii analiști rămân optimiști în privința perspectivei pe termen lung a FedEx.

FedEx tranzacționează în prezent la un multiplu de 14,68 al câștigurilor estimate forward pentru următoarele 12 luni, ușor peste multiplu UPS de 14,05.

Stephanie Moore, analist Jefferies, a declarat că marjele în operațiunile de livrare ale FedEx sunt probabil aproape de punctul lor minim și ar trebui să se îmbunătățească în timp prin investiții în tehnologie și eficiențe operaționale.

Potrivit lui Moore, marjele FedEx rămân mai puțin de jumătate din cele ale concurentului Old Dominion.

Ea se așteaptă ca inițiativele, inclusiv o nouă strategie de vânzări și îmbunătățirile tehnologice care cresc densitatea coletelor în camioane, să contribuie la extinderea marjelor cu 350 de puncte de bază până în 2029.

De asemenea, se așteaptă ca firma să beneficieze de o redresare mai largă a piețelor de transport de mărfuri și a început acoperirea FedEx cu recomandare de cumpărare.