Cum vor reacționa acțiunile din creditul privat și private equity la majorările Fed?

Principalele companii din industria creditului privat au înregistrat scăderi în ultimele zile, pe măsură ce investitorii și-au reevaluat perspectivele privind Rezerva Federală. Majoritatea au intrat în teritoriul corecției, scăzând cu peste 10% față de maximele recente. Acest articol analizează cum ar putea afecta mișcarea următoare a Fed aceste acțiuni.

Acțiunile din creditul privat au scăzut luna aceasta

Cele mai mari companii din industria creditului privat se confruntă cu dificultăți, iar încercările recente de redresare s-au lovit de o rezistență substanțială. Blue Owl Capital OWL a încheiat săptămâna trecută la $10.56 și a scăzut cu 56% față de cel mai ridicat nivel din ianuarie anul trecut. Această retragere a redus capitalizarea sa de piață de la $40 billion la $16.4 billion. 

KKR, pionierul private equity care a devenit de asemenea un nume important în sectorul creditului privat, a încheiat la $101, în scădere cu 13% față de maximul din august. Alte companii precum Apollo Global Management, Blackstone și Ares au înregistrat, de asemenea, scăderi. 

Notabil, VanEck BDC Income ETF (BIZD) a scăzut la $13, cu peste 4% față de cel mai ridicat nivel din august al acestui an. Fondul urmărește cele mai mari business development companies din SUA, inclusiv Ares Capital, Main Street Capital, Hercules Capital, Golub Capital și Sixth Street Specialty Lending. 

Se așteaptă ca Rezerva Federală să majoreze ratele dobânzilor

Principalul motiv pentru care aceste acțiuni din creditul privat au retrogradat este că investitorii se așteaptă acum ca Rezerva Federală să majoreze ratele dobânzilor la următoarea ședință. Probabilitatea unei astfel de majorări a urcat peste 80% pe Polymarket și Kalshi. La CME, instrumentul FedWatch a sărit la 85%.

Aceste probabilități au crescut după publicarea recentelor date macro din SUA. De exemplu, raportul a arătat că economia a creat 162k de locuri de muncă luna trecută, în timp ce rata șomajului a rămas neschimbată, la 4.1%. 

Alte date au arătat că inflația a rămas la un nivel ridicat luna trecută. Inflația totală a consumatorilor a rămas la 3.4%, în timp ce indicatorul de bază a crescut ușor în termeni lunari. 

Majorările Fed și creșterea prețurilor la energie pot afecta companiile de credit privat

În teorie, majorările de dobândă ale Fed ar trebui să fie pozitive pentru companiile din industria creditului privat. Asta deoarece aceste companii oferă împrumuturi la dobândă variabilă, care se bazează pe rata garantată pentru finanțările overnight (SOFR). 

În practică, rata dobânzii pe care o percep este de obicei calculată ca SOFR plus un spread. Prin urmare, pe măsură ce ratele cresc, profiturile pe care le realizează tind să fie mai mari.

Provocarea, totuși, este că ratele mai mari, în special pe o perioadă îndelungată, afectează de obicei companiile din portofoliu. În plus, acest lucru are loc într-un moment în care prețurile țițeiului sunt într-o puternică tendință ascendentă. Benzina a urcat la $4.31, în timp ce motorina a atins un nivel record de peste $6.1. 

Prin urmare, există riscul ca ratele mai mari și prețurile petrolului să ducă la creșterea ratelor de default în lunile următoare. Acest lucru se petrece într-un moment în care mulți investitori își retrag capitalul din fondurile de credit privat, inclusiv din cele administrate de companii precum Blue Owl, Apollo și Morgan Stanley.