Russell 2000 atinge un nou maxim, dar iată de ce raliul ar putea pierde din avânt

Acțiunile companiilor cu capitalizare mică au început noua lună de tranzacționare și trimestrul pe un teren solid, Russell 2000 urcând miercuri la un nou maxim istoric pe măsură ce investitorii au continuat să-și mute plasamentele dincolo de cele mai mari companii tehnologice ale pieței.

Indicele a crescut cu 0,65% miercuri, atingând un nou maxim de 3046,59.

Indicele de referință pentru companiile small-cap a oferit un randament de peste 21% în prima jumătate a anului 2026, cea mai puternică performanță pentru primul semestru din 1991.

În comparație, S&P 500 a urcat cu aproximativ 10% în aceeași perioadă.

Raliul reflectă încrederea în creștere a investitorilor că îmbunătățirea fundamentelor corporative, atenuarea preocupărilor macroeconomice și cheltuielile susținute pentru infrastructura de inteligență artificială extind conducerea pieței dincolo de așa-numitele "Magnificent Seven".

Boom-ul AI impulsionează companiile tehnologice mai mici

O mare parte din supraperformanța Russell 2000 a fost determinată de companii din sectorul tehnologic, în special de firme conexe semiconductorilor și echipamentelor de fabricație a semiconductorilor.

Companiile din sectorul semiconductoarelor reprezintă 16 din cele 50 de titluri cu cea mai bună performanță din Russell 2000 în acest an.

Companii precum Aehr Test Systems, Ichor Holdings și MaxLinear au crescut fiecare cu peste 400%, subliniind cum investițiile legate de AI s-au extins dincolo de cei mai mari jucători din industrie.

Nick Kalivas, șeful strategiei pe factori pentru fonduri tranzacționate la bursă (ETF) la Invesco, a susținut recent că mai mulți factori ar putea continua să sprijine companiile mai mici.

Acordul de pace recent mediat de SUA cu Iranul, care a contribuit la scăderea prețurilor la petrol, ar putea „accelera redresarea profitabilității pentru small-cap”, i-a declarat Kalivas publicației MarketWatch.

„Poate fi momentul de glorie pentru small-cap”, a spus el, observând că investitorii sunt tot mai preocupați că companii tehnologice hyperscale precum Microsoft, Meta Platforms și Amazon devin mai intensive în capital pe măsură ce cheltuiesc agresiv pentru infrastructura AI.

Kalivas a menționat și Oracle, a cărei activitate legată de AI s-a extins rapid chiar dacă acțiunile sale au fost supuse presiunii din cauza investițiilor masive în infrastructură, ca un alt exemplu al schimbării preferințelor investitorilor.

Rebalansarea ar putea remodela indicele

În ciuda cursului record, unii strategi cred că Russell 2000 ar putea întâmpina obstacole în a doua jumătate a anului, după rebalansarea anuală a indicelui.

Ca parte a ultimei reconfigurări, 43 de companii au promovat din Russell 2000 în Russell 1000 (large-cap) după ce și-au mărit semnificativ valoarea de piață.

Multe dintre aceste companii care au părăsit indicele au fost printre cele mai performante în ultimul an.

„Puteți paria că marea majoritate a acestor nume nu vor mai face parte din Russell 2,000 când începe tranzacționarea săptămâna viitoare, ceea ce înseamnă că indicele în sine va arăta și se va comporta mult diferit în a doua jumătate a anului,” au declarat luni analiștii de la Bespoke Investment Group.

Schimbarea elimină multe dintre acțiunile care au alimentat randamentele excepționale ale Russell-ului în prima jumătate.

Conform Bespoke, fiecare dintre cei 25 de constituenți cu cea mai bună performanță în Russell 2000 înaintea rebalansării de săptămâna trecută a înregistrat câștiguri de cel puțin 250% în ultimul an, iar toți s-au mutat acum în Russell 1000.

Istoria sugerează, de asemenea, că menținerea unui asemenea avânt poate fi dificilă.

Russell 2000 a înregistrat anterior creșteri cu două cifre înainte de rebalansarea de la mijlocul anului în 2019 și 2021.

În acei ani, indicele a crescut cu 16% și, respectiv, 18%, înainte de a oferi un randament mai modest de 6,5% în a doua jumătate a lui 2019 și de a scădea cu 3,8% în a doua jumătate a lui 2021.

Julian Emanuel, șef strateg pentru acțiuni și strategie cantitativă la Evercore, a spus că tiparele sezoniere au acționat istoric împotriva acțiunilor small-cap după rebalansarea anuală.

„Există o tendință pronunțată ca small-cap-urile să restituie o parte din supraperformanța pe care o acumulaseră în mai și iunie în perioada premergătoare rebalansării Russell,” Emanuel a declarat pentru MarketWatch.

Datele Dow Jones Market Data arată, de asemenea, că iulie a fost istoric o lună medie pentru Russell 2000, cu câștiguri medii de aproximativ 0,6%, situând-o abia pe locul opt în clasamentul lunilor ca performanță.

Valuările și ratele devin riscuri cheie

Analiștii avertizează, de asemenea, că evaluările nu mai sunt la fel de atractive ca la începutul raliului.

Raportul preț-câștig forward al Russell 2000 era de 26,4 la sfârșitul săptămânii trecute, conform Dow Jones Market Data, depășind multiplu forward al S&P 500 de aproximativ 20, pe baza datelor FactSet.

Rata mai mare a dobânzilor reprezintă o altă provocare.

Companiile mai mici se bazează, în general, mai mult pe datorii cu dobândă variabilă, ceea ce le face mai expuse dacă costul împrumuturilor crește în continuare.

Aproximativ 40% din constituenții Russell 2000 rămân, de asemenea, neprofitabili, sporind riscurile de refinanțare dacă condițiile financiare se înăspresc.

Totuși, unii investitori cred că creșterea câștigurilor poate continua să susțină această clasă de active în ciuda acestor preocupări.

Wall Street a revizuit în creștere estimările de câștiguri pentru companiile mai mici pe parcursul anului 2026, reflectând îmbunătățirile observate și în rândul corporațiilor mai mari.

Francis Gannon, co-director de investiții la Royce Investment Partners, a declarat că reziliența economică ar putea compensa îngrijorările legate de ratele mai mari ale dobânzilor.

„Pentru mine, ratele mai mari reflectă o economie care se descurcă bine, dacă nu chiar mai bine,” i-a spus Gannon publicației MarketWatch.

„Cred că povestea creșterii câștigurilor pentru small-cap-uri compensează o parte din temerile legate de ratele mai mari.”

Pentru moment, Russell 2000 rămâne unul dintre cei mai performanți indici de referință de pe Wall Street.

Dacă raliul se poate extinde pe restul anului va depinde de continuarea extinderii creșterii câștigurilor dincolo de cele mai mari companii tehnologice și de disponibilitatea investitorilor de a accepta evaluări mai mari în ciuda unei perspective incerte privind ratele dobânzilor.