Acțiunile Bristol-Myers: de ce fuziunea cu AstraZeneca e puțin probabilă

Acțiunile Bristol-Myers Squibb BMY scad în această dimineață, anulând câștigurile din premarket pe măsură ce Wall Street digeră rapoarte șoc despre o potențială fuziune transatlantică cu AstraZeneca (AZN).

Conform relatărilor din presă, gigantul britanic din domeniul sănătății a purtat discuții preliminare cu BMY privind o posibilă megafuziune care ar putea evalua entitatea combinată în apropierea sumei 400 miliarde USD (aprox. 1,8 trilioane RON).

Totuși, există motive să rămânem sceptici că dialogul inițial se poate transforma într-un acord obligatoriu — iar asta impune prudență în a urmări impulsul acțiunilor Bristol-Myers astăzi.

De ce au început deja acțiunile Bristol-Myers să se corecteze?

Din perspectiva analitică, principalul obstacol care împiedică o potențială fuziune dintre Bristol-Myers și AZN este peisajul de reglementare extrem de exigent.

Ambele companii dețin cote de piață dominante în oncologie și terapii cardiovasculare — două sectoare supuse unei atenții sporite din partea autorităților antitrust, precum FTC și Comisia Europeană.

Combinarea terapiilor vedetă ale BMY, precum Opdivo și Eliquis, cu portofoliul extins oncologic și cardiovascular al AstraZeneca Plc ar crea probleme de concentrare pe piață pe care autoritățile nu le vor aproba probabil fără divestiri masive.

Mai mult, având în vedere impulsul politic global recent împotriva consolidării din sănătate, agențiile antitrust de pe ambele maluri ale Atlanticului ar contesta probabil cu fermitate o tranzacție de această anvergură.

De aceea, la momentul redactării, acțiunile BMY au început deja să renunțe la câștigurile din premarket.

Este nevoie de prudență în a urmări impulsul acțiunilor BMY

Dincolo de vântul din față antitrust, dinamica financiară a unei astfel de tranzacții întâmpină imediat rezistență din partea investitorilor instituționali.

Știrile au lovit puternic acțiunile AstraZeneca în sesiunile de la Londra de astăzi, subliniind îngrijorarea accentuată a investitorilor privind diluția și efectul de levier.

Bristol-Myers are o datorie masivă provenită din achizițiile anterioare, astfel încât absorbirea acesteia la o primă ar pune presiune pe bilanțul AZN într-un moment în care disciplina capitalului este esențială.

În plus, ambele gigante farmaceutice se confruntă cu expirări iminente ale brevetelor mai târziu în acest deceniu ― un "patent cliff" pentru principalii generatori de venituri.

Fuziunea a două companii mari aflate în tranziție de portofoliu introduce riscuri operaționale imense — ceea ce ar face probabil consiliul AstraZeneca extrem de reticent în a trece de la discuțiile exploratorii.

Cum să tranzacționați Bristol-Myers la nivelurile curente?

Deși o preluare la o primă ar fi un câștig major pentru acționarii BMY, conform directorului de investiții al JM Finn, Lucy Coutts, realitatea pieței recomandă să nu urmăriți impulsul în acțiunea farmaceutică.

Dat fiind că aprobările regulatorii și cele ale consiliilor pentru această fuziune sunt foarte puțin probabile, iar investitorii AZN reacționează deja, probabilitatea ca un acord să se concretizeze este remarcabil de scăzută.

Odată ce entuziasmul inițial se estompează și zvonurile de preluare se răcesc, câștigurile temporare ale acțiunii BMY se pot inversa destul de rapid.

Simplu spus, investitorii care dețin titluri ar trebui să profite de avansul de astăzi pentru a securiza câștigurile și a vinde înainte ca piața să se recalibreze în funcție de realitățile fundamentale.

Investitorii ar trebui, de asemenea, să noteze că Wall Street clasifică în prezent Bristol-Myers Squibb ca Cumpărare moderată, deși cu ținta medie de preț de $63, ceea ce accentuează riscul de scădere față de nivelurile actuale.