De ce scade astăzi acțiunea Micron?

Acțiunile Micron Technology MU au scăzut cu peste 1.8% vineri, pe măsură ce investitorii au evaluat noile planuri de investiții ale producătorului sud-coreean de cipuri de memorie SK Hynix, concomitent cu o perspectivă mai prudentă privind prețurile memoriei oferită de Citi.

Producătorul de cipuri de memorie a înregistrat o scădere de aproximativ 9% în ultima lună, deși acțiunea rămâne în creștere cu peste 660% în ultimele 12 luni.

Atenția investitorilor rămâne concentrată asupra momentului în care oferta de cipuri de memorie va ajunge din urmă cererea în creștere, alimentată de infrastructura pentru inteligență artificială.

Vineri, SK Hynix a declarat că boardul său a aprobat 54.3 trillion won ($38.15 billion) în investiții pentru noi facilități de fabricație a cipurilor în Coreea de Sud.

Anunțul urmează unor angajamente de investiții chiar mai mari făcute la începutul acestui an.

În iunie, SK Hynix și Samsung au afirmat că vor cheltui împreună 800 trillion won ($518.58 billion) pentru a construi noi hub-uri de fabricație a semiconductoarelor în sud-vestul Coreei.

Cu toate acestea, nu se așteaptă ca oferta suplimentară să apară imediat.

Marile fabrici de semiconductori necesită, de obicei, ani pentru a fi construite.

Proiectul de fabricație al Micron de $100 billion din New York, anunțat în 2022, nu este așteptat să înceapă producția până în 2030, în timp ce nicio capacitate majoră nouă de producție a memoriei nu este prognozată să fie operațională înainte de aproximativ anul viitor, iar capacitate suplimentară este planificată pentru 2028.

Citi reduce ținta de preț pe fondul unei perspective mai prudente pentru prețurile memoriei

Citi a redus ținta de preț pentru Micron la $1,150, de la $1,400, menținând în același timp ratingul Buy, reflectând o perspectivă mai moderată pentru prețurile DRAM și NAND în trimestrele următoare.

Banca a redus multiplu de evaluare la 8 ori față de estimările revizuite ale câștigurilor pentru anul calendaristic 2027, de la 10 ori anterior.

"We trim MU TP to $1,150 from $1,400 based on 8x P/E vs prior 10x times revised C27 EPS to reflect lower market multiples on mixed memory peer results," a scris analistul Citi.

Revizia a urmat întâlnirilor cu participanți din lanțul de aprovizionare al memoriei și cu experți terți în cadrul conferinței "Future of Memory and Storage".

"We see both DRAM and NAND prices decelerating Q/Q in the next four quarters with prices peaking in 2Q of next year," a spus analistul.

Citi se așteaptă acum ca prețurile DRAM să scadă 3% în a doua jumătate a anului 2027 comparativ cu așteptarea anterioară pentru prețuri stabile.

Se estimează că prețurile NAND vor scădea 5% în aceeași perioadă. Firma și-a redus, de asemenea, estimările de câștiguri pentru exercițiul financiar 2027 și 2028 cu 1% și, respectiv, 2%.

Banca se așteaptă, de asemenea, ca profitabilitatea Micron să se tempereze pe măsură ce prețurile se diminuează.

"Ne așteptăm ca marjele brute ale Micron să scadă de la nivelurile actuale din mijlocul intervalului 80% și să se mențină în mijlocul intervalului 70% anul viitor, pe măsură ce prețurile scad de la o bază ridicată cu ~40% din biții DRAM sub contracte de preț LTA," a scris analistul.

Extinderea din China rămâne o preocupare pe termen lung

Dincolo de perspectiva de preț pe termen scurt, Citi a identificat extinderea producției chineze de memorii drept cea mai mare preocupare structurală.

"China competition and capacity additions in both NAND and DRAM markets is the biggest risk to our thesis," au spus analiștii.

Potrivit Citi, principalul producător chinez de NAND, YMTC, plănuiește să crească capacitatea prin adăugarea a 50,000 până la 60,000 wafer starts anul viitor la capacitatea sa existentă de 200,000 de unități și își propune să devină cel mai mare producător mondial de NAND până în 2030.

Producătorul de DRAM CXMT intenționează, de asemenea, să extindă producția de la aproximativ 350,000 de wafer-e la în jur de 400,000 anul viitor, cu un obiectiv pe termen lung de aproximativ 600,000 de wafer-e până în 2030, deși Citi a menționat că randamentele rămân scăzute.

Deși restricțiile de export ale SUA limitează vânzările de memorii fabricate în China pe piața americană, Citi a avertizat că competiția ar putea totuși să afecteze Micron la nivel internațional.

"While US government is unlikely to allow made in China memory sales to US, sales to data centers in other regions like Europe could indirectly impact Micron," au scris analiștii.