Acțiunile Samsung scad din nou: de ce o plată masivă nu convinge investitorii

Acțiunile Samsung Electronics au scăzut din nou vineri, prelungind o săptămână volatilă, în care investitorii au ezitat să accepte promisiunea companiei privind plata-record către acționari.

Titlurile erau în scădere cu aproximativ 2% spre sfârșitul dimineții de vineri la Seul, în timp ce KOSPI a coborât cu aproximativ 0,8%, pe măsură ce investitorii au devenit prudenți înaintea discursului de la Jackson Hole al președintelui Federal Reserve, Kevin Warsh.

Acțiunile Samsung scăzuseră deja cu peste 8% luni după ce a anunțat returnări către acționari de 90–110 trilioane de won pentru 2026.

Acțiunile Samsung: plată-record, dar nu ceea ce investitorii anticipaseră

Planul Samsung include dividende în numerar de 30 trilioane de won pentru al treilea trimestru. Consiliul va decide în ianuarie cum să distribuie restul de 60–80 trilioane de won prin dividende, răscumpărări de acțiuni sau anulări de acțiuni.

Compania și-a menținut, de asemenea, angajamentul de a returna 50% din fluxul de numerar liber generat în perioada 2024–2026, în loc să introducă un cadru mai agresiv.

Morgan Stanley a surprins dezamăgirea, calificând planul drept „redistribuiri de capital mari, ușor sub așteptări”.

Așteptările crescuseră după profituri din semiconductori generate de AI și după anunțul SK Hynix privind un program de răscumpărări și anulări de 40 trilioane de won.

Analistul Sohn In-joon de la Eugene Securities a declarat pentru Reuters că Samsung nu și-a majorat politica de returnare către acționari și nu s-a angajat să anuleze acțiuni în trezorerie într-un mod care să susțină titlurile.

De ce 110 trilioane de won pot oferi mai puțin sprijin decât par

Structura de deținere a Samsung complică această cerere de susținere.

Samsung Life și Samsung Fire dețin deja participații aproape de limitele de deținere impuse de reglementări. Dacă Samsung Electronics anulează cantități mari din propriile acțiuni, procentul deținut de afiliați s-ar putea majora, forțându-i potențial să vândă acțiuni pentru a rămâne sub aceste limite.

Aceasta poate restricționa cât din restul fondului de redistribuire poate fi folosit pentru răscumpărări și anulări.

Șeful cercetării de la DS Investment & Securities, Kim Soo-hyun, a spus pentru Reuters că doar în jur de 10–20 trilioane de won din restul de 60–80 trilioane de won ar putea fi folosite pentru răscumpărări și anulări, mare parte din sold urmând probabil să meargă către dividende.

Un dividend distribuie numerar. O răscumpărare urmată de anulare reduce numărul de acțiuni care concurează pentru câștigurile viitoare ale Samsung, crescând potențial câștigul pe acțiune și valoarea deținerii pentru investitorii rămași.

Aceasta explică cum un program în valoare de peste 100 trilioane de won poate totuși dezamăgi.

Răscumpărările atenuează scăderea acțiunilor, însă investitorii rămân prudenți

Samsung derulează un program separat de răscumpărări de 15 trilioane de won între august și noiembrie pentru compensarea în acțiuni a angajaților.

Datele Korea Exchange arată că entitățile corporative au fost cumpărători importanți recent, ajutând la absorbția vânzărilor din partea altor grupuri de investitori.

Această cerere poate atenua declinurile, dar nu elimină îngrijorările legate de structura finală a redistribuirii către acționari.

Analistul Kim Young-gun de la Mirae Asset Securities consideră că reacția a mers prea departe.

În comentarii publicate de Seoul Economic Daily, Kim a spus că acțiunile Samsung „reacționează exagerat” în ciuda plății-record și a menținut recomandarea de cumpărare cu un obiectiv de 370.000 won.

El a susținut că tendința ascendentă a câștigurilor din semiconductori rămâne intactă și că evaluarea Samsung a scăzut către niveluri similare celor dinaintea ciclului AI.