EUR/USD-räntan fortsätter att stiga trots förbättringar i kärninflationsdynamiken

En av de viktigaste ekonomiska uppgifterna från euroområdet släpptes denna vecka. På onsdagen visade den slutliga KPI-datan å/å inflationen i euroområdet på 6,9 %.

Luxemburg och Spanien noterade de minsta ökningarna, med 2,9 % respektive 3,1 %. Medan genomsnittet på 6,9 % för euroområdet är mycket högre än Europeiska centralbankens (ECB) mål på 2 %, är det fortfarande långt under inflationsnivåerna i andra delar av världen. Till exempel är inflationen i Storbritannien fortfarande på tvåsiffrigt territorium.

Det beror med andra ord på vad man vill läsa av veckans data. Visst nog ökade priserna på varor och tjänster i euroområdet snabbare än ECB hade räknat med.

Men några uppmuntrande tecken är värda att notera.

Median- och superkärninflationen sjönk i mars

Centralbanker, inklusive ECB, föredrar att överväga inflationsmått som utesluter volatila priser på mat och energi. Därför har kärninflationsdata, som det kallas, mer inflytande på ECB-rådets ledamöter vid räntesättningen.

Det betyder att om kärninflationen stabiliseras under sommaren kommer ECB att hålla fast vid 25bp räntehöjningar istället för 50bp.

Så varför är detta hausse för EUR/USD-räntan om ECB kommer att höja mindre än vad den gjort hittills på grund av förbättringar i kärninflationen?

Svaret kommer från andra sidan Atlanten, när Fed anammar en liten lågkonjunktur.

Ekonomiska indikatorer pekar på en ekonomisk recession i USA

Argumentet för en högre EUR/USD-ränta bygger på den möjliga kommande skillnaden mellan Fed och ECB. Hittills har Fed höjt räntan snabbare än ECB.

Men ekonomiska indikatorer har nyligen visat att en ekonomisk recession kan drabba USA. Om så är fallet kommer Fed att pausa eller skära ner, men ECB kommer inte att göra det.

Till exempel har Leading Economic Index förutspått varje lågkonjunktur sedan 1965. Det ligger för närvarande i recessionsterritoriet – så varför skulle den här tiden vara annorlunda? Dessutom har nya tillverkningsorder nått farligt låga nivåer.

Lägg till detta faktum att Fed 300 miljarder dollar till sin balansräkning för att stödja kämpande banker. Dessutom fortsätter teknikföretag att säga upp sig, ett tecken som aldrig har varit positivt för den amerikanska ekonomin.

Därför, även om förbättringarna i kärninflationsdata i euroområdet kan utlösa mindre höjningar av styrräntan från ECB, är gapet med Fed på väg att krympa. En högre EUR/USD-kurs är vettig under sådana lokaler.