IMF:s World Economic Outlook projicerar en mjuk landning även när den globala ekonomin "haltar"

Internationella valutafonden (IMF) släppte World Economic Outlook - oktober 2023, med fokus på de fortsatta riskerna med inflation, analys av och nästa steg för global penningpolitik, och hotet om djupare fragmentering av råvaruförsörjningskedjor.

Den officiella presentationen av det internationella organet inkluderade kommentarer av Pierre-Olivier Gourinchas, direktör, forskningsavdelningen; Petya Koeva Brooks, biträdande direktör, forskningsavdelningen; och Daniel Leigh, divisionschef, forskningsavdelningen, där diskussionen modereras av Jose Luis De Haro, IMF:s kommunikationsansvarig.

Globala prognoser

Rapporten noterade att den globala tillväxten, även om den var motståndskraftig i efterdyningarna av pandemin och utbrottet av kriget mellan Ryssland och Ukraina, har förblivit relativt långsam och ojämnt fördelad.

I sina kommentarer noterade Gourinchas att den globala ekonomin är,

I sina senaste prognoser räknar IMF med att den globala tillväxten för 2023 kommer in på 3,0 %, medan nästa år sannolikt kommer att se en nedgång till 2,9 %, en nedrevidering på 0,1 % från den tidigare rapporten och långt under historiska medelvärden.

Men som tidigare nämnts är detta ojämnt fördelat.

Avancerade ekonomier

De avancerade ekonomierna navigerar i svår motvind, med den sammanlagda tillväxten för i år som förväntas bli 1,5 % och avta till 1,4 % under det följande året.

Medan tillväxtprognoserna för USA har reviderats uppåt (till 1,5 % 2024) på grund av en motståndskraftig konsument och starkare än väntat arbetsmarknad, har EU sett en nedrevidering (till 0,7 % 2023 och 1,2) % 2024) efter en aggressiv penningpolitik och den pågående energikrisen.

Den största ekonomin i Europa, Tyskland, förväntas krympa i år med 0,5 % samtidigt som den återgår till tillväxt 2024 på 0,9 %.

Tillväxtmarknader

Tillväxtmarknader och utvecklingsekonomier förväntas behålla tillväxten på över 4 %, även om Kinas utsikter har försämrats till stor del på grund av stressen i fastighetssektorn och annan makroekonomisk motvind.

Kinas hårda krasch i investeringar och konsumenternas förtroende är ett stort hot mot landets framtidsutsikter.

Följaktligen räknar IMF med en kinesisk tillväxt på 3,0 %, 5,0 % och att den sakta ner till 4,2 % under 2022, 2023 respektive 2024.

Under samma perioder har Indiens prognoser reviderats upp till 7,2 %, 6,3 % respektive 6,3 %.

Även Brasiliens utsikter har reviderats upp och förväntas växa med 2,9 %, 3,1 % respektive 1,5 %.

Ryssland förväntas återhämta sig från en nedgång på 2,1 % 2022 till 2,2 % 2023 innan den dämpas till 1,1 % 2024.

Medellång sikt prognoser

Sedan den globala finanskrisen började har tillväxtprognoserna på medellång sikt försvagats avsevärt för utvecklingsekonomierna.

Som ett resultat förväntas dessa länders tillväxtbanor fortsätta att minska, vilket bromsar konvergensen med avancerade ekonomier.

IMF noterar att denna situation skulle kräva omfattande och välriktade reformer, särskilt när det gäller styrning och för att stärka exponeringen mot den externa sektorn.

Extrema risker

Enligt Gourinchas är den förvärrade fastighetskrisen i Kina, störningar och fragmentering i globala värdekedjor för råvaror, förhöjda livsmedelspriser och krisen när det gäller tillgång till mineraler betydande risker som den globala ekonomin står inför idag.

Fragmentering på råvarumarknaderna

Det flyktiga geopolitiska klimatet ledde till en ökning av oljepriserna med cirka 27 % mellan juni-september 2023, före den senaste nedgången.

Men som diskuterades i detta tidigare stycke, kan instabiliteten i Mellanöstern och potentialen för ett nedfall mellan USA och Iran driva energikostnaderna betydligt högre.

Författarna till IMF:s senaste rapport erkände att ihållande konflikter och geopolitiska påfrestningar kan visa sig vara en stor risk och resultera i,

Tecken på sådan fragmentering på råvarumarknaderna blir mer uppenbara med tanke på måttliga utländska direktinvesteringar och handelsrestriktioner, som visas i bilden ovan.

Med många länder, särskilt bland utvecklingsekonomier som är mycket beroende av endast en till tre leverantörer för viktiga råvaruinsatser, kan en djupare fragmentering få allvarliga konsekvenser för inflation, livsmedelssäkerhet, social sammanhållning och nationell säkerhet i dessa länder.

Inflation

Gourinchas noterade att inflationen fortfarande är alldeles för hög, trots de betydande nedgångarna sedan 2022.

IMF räknar med att kärninflationen kommer att sjunka till under målet för de flesta länder till 2025.

Prisstabiliteten utmanas dock av förhöjda inflationsförväntningar på kort sikt, som fortfarande ligger över målet i flera länder.

Inflationsfaktorer kommer att fortsätta att vara ett problem med tanke på regeringarnas höga insättning av offentliga skulder sedan pandemin, särskilt i fallet med USA.

Trots det har de finansiella förhållandena fortsatt att lossna trots högre räntor för längre tid, vilket också kan påverka prisstabiliteten.

Om vi återgår till avsnittet ovan om råvaror och hotet mot jordbrukets säkerhet, består inflationskorgen i utvecklingsländer ofta främst av livsmedel.

Som nämnts i det här stycket kan flera utvecklingsländer ha över 40 % av sitt bitindex tillägnat mat.

Följaktligen kan sådana länder vara mycket mottagliga för stigande rubrikinflation på grund av livsmedelsbrist.

Mjuk landning och viktiga policyrekommendationer

Positivt är att IMF förväntar sig att ett scenario med mjuklandning kan spela ut, särskilt som konsumtionen i USA har förblivit robust, och arbetsmarknaden förväntas visa begränsad försämring fram till 2025 (då inflationen förväntas återgå till 2 % nivåer).

När det gäller breda politiska rekommendationer berörde panelen behovet av att länder engagerar sig i multilateralt samarbete och följer WTO:s regler för att främja sunda handelspraxis och skydda flödet av kritiska mineraler som behövs för avkarbonisering via dedikerade "gröna korridorer" och jordbruk. produktion via "matkorridorer".

IMF:s rapport noterar att dessa korridorer kan vara något enklare att implementera eftersom de kan fokusera på en delmängd av de mest avgörande råvarorna.

Dessa korridorer kan vara utformade för att säkra tillgången till nyckelråvaror i olika länder, främja livsmedelssäkerhet och bekämpa försämrade klimatförändringar, trots den högre sannolikheten för mer frekventa utbudschocker.

Dessutom hoppas IMF att medlemsländerna kommer att fortsätta arbeta för att begränsa geoekonomiska konfrontationer som kan skada det globala välståndet och framtidsutsikterna.