Guld-ETF-inlösen Långsamma, centralbanken köper starkt

Guld slog igenom stort i nyheterna den här veckan, efter att ha slagit igenom 2 100 $ (~1 672,3 pund) per uns och nådde en topp någonsin på 2 152,30 $.

Prisuppgången kom på förväntningar om att Fed skulle sänka styrräntorna mitt i geopolitiska spänningar i Röda havet och Israel-Palestina-konflikten.

Den gula metallen har sedan dess minskat och har handlats stadigt i närheten av $2 050 nivåer.

Intresserade läsare kan kolla in vår bevakning av måndagens prisrörelse här, samt diskussion om ett potentiellt utbrott till $2 300-nivåer här.

En rapport från World Gold Council (WGC) om guldstödda börshandlade fonder (ETF) fann att nettoutflöden hade dämpats under november månad 2023 till 920 miljoner dollar jämfört med 2,1 miljarder dollar föregående månad.

Det fysiska innehavet sjönk med 9,4 ton till 3 236 ton, även om AUM ökade till 212 miljarder dollar, vilket är en ökning med 2 % jämfört med föregående månad.

Regionala ETF-fondflöden

Nedgången i nettoutflöden med 56,2 % på MoM var främst ett resultat av kraftiga inflöden till Nordamerika värda 659,0 miljoner USD.

Detta var betydande eftersom det tog en fem månader lång rad utflöden i en miljö med ökade geopolitiska risker.

Det totala innehavet i Nordamerika steg till 1 631,3 ton, en förbättring med 0,6 % MoM.

De europeiska nettoutflödena ökade dock för sjätte månaden i rad och uppgick till 1,6 miljarder dollar eller 20,1 ton.

Medan efterfrågan, som andel av innehaven, sjönk med 1,4 % under månaden i Europa, uppmättes innehaven till 1 411,4 ton och ett AUM på 92,4 miljarder USD.

Rapporten ansåg,

I skrivande stund handlades de tyska 10-åriga bunds till 2,20 %, Italien till 3,95 % och spanska statsskulder till 3,20 %.

I Asien drev nettoinflöden på 0,6 ton i november på grund av fortsatt efterfrågan från Kina, Japan och Indien det totala innehavet till cirka 135 ton.

Samtidigt ökade AUM i regionen med 47 miljoner USD till 9,3 miljarder USD.

Centralbanksköp

I en rapport från den 5 december som analyserade centralbankernas guldköp, noterade WGC att oktoberreserverna ökade med 42 ton.

Även om detta var en avsevärd minskning från septembers sammanlagda inköp på 72 ton, var det fortfarande långt över månadsgenomsnittet från januari till september på 34 ton.

Centralbankernas köp under oktober månad var nästan helt koncentrerade till Kina och Turkiet och stod för 54,7 % respektive 45,2 % av totalen.

Kinas totala innehav ökade med 23 ton till 2 215 ton medan Turkiets ökade med 19 ton till 498 ton.

Även om Kinas reserver ökade med 204 ton hittills från år till dags, minskade Turkiets totala innehav med 44 ton på grund av landets ekonomiska politiska åtgärder som svar på inflation och valutavolatilitet tidigare under året.

Syn

Hittills i år hade det globala guldinnehavet av ETF:er sjunkit med 235 ton, nästan en femtedel lägre sedan den rekordhögsta månaden på 3 916 ton som registrerades i oktober 2020.

Positiva inflöden har koncentrerats till Asien med en efterfrågan på 15,9 ton YTD, jämfört med Nordamerika och Europa där denna har sjunkit med 93,1 ton respektive 155,4 ton.

Investerare kommer att hålla ett öga på Nordamerika för att se om positiva ETF-inflöden kan upprätthållas under de kommande månaderna.

Den kommande jobbrapporten från Bureau of Labor Statistics, som kommer på fredag, kan påverka trenderna för större fysisk efterfrågan.

Konsensusprognoser publicerade av TradingEconomics.com placerar lönesumman utanför jordbruket på 180 000, över föregående månads 150 000, medan arbetslösheten förväntas förbli stabil på 3,9 %, och den genomsnittliga timinkomsten förväntas dämpas till 4,0 % på årsbasis.

Med tanke på förväntningarna på att Fed sänker räntorna, samt potentialen för geopolitiska störningar, förväntas centralbankernas efterfrågan fortsätta sin uppåtgående bana.

Även om utsikterna förblir osäkra, är det fysiska guldet fortfarande mycket positivt och fortsätter sin starka show. Guld-ETF har å andra sidan visat svaghet under året, förutom i Asien. Marknadsaktörer kommer noga att följa dessa trender med förväntningar om att metallen kan nå nya toppar om en månad eller två.