AMC aktiekurs imploderade: är dess 20%-avkastande skräpobligationer säkra?

AMC Entertainment-aktien är fortfarande i trubbel. Den har sjunkit med nästan 18 % i år, vilket är sämre än den bredare finansmarknaden, eftersom Nasdaq 100- och S&P 500-indexen har stigit med över 10 %.

AMC är inte det enda medierelaterade företaget som har problem. Warner Bros. Discovery (WBD) aktiekurs har fallit med 41% i år, vilket ger dess totala börsvärde till över 17 miljarder dollar. AMC Networks är nere med över 52 % medan Paramount Global (PARA) har sjunkit med 30 % trots att sammanslagningen med Skydance fortsätter.

AMC Entertainments resultat

Den senaste viktiga AMC-nyheten var dess finansiella resultat, som kom ut tidigare denna månad. Dessa resultat visade att dess intäkter sjönk till 1,03 miljarder USD under det sista kvartalet från 1,34 miljarder USD under samma period 2023.

Det gick också in i en förlust på 32 miljoner dollar, en stor återföring från vinsten på 8,6 miljoner dollar som den gjorde under samma kvartal 2023. Dess justerade EBITDA kom in på 29,4 miljoner dollar från föregående kvartals 182 miljoner dollar.

Dessa siffror betyder att företaget fortfarande kämpar, delvis på grund av effekterna av förra årets strejker i Hollywood. Denna reträtt var i linje med den vägledning som bolaget gav när de offentliggjorde sina finansiella resultat under första kvartalet.

Ändå tror ledningen att AMC Entertainment vänder på hörnet, med hjälp av de senaste och kommande storfilmerna. Några av de största framgångarna i år är sådana som Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine och Dune.

Till skillnad från i sina Q1-resultat när ledningen varnade för branschens avmattning, Adam Aron, hade vd:n en optimistisk ton om framtiden. Han sa:

"2023 års strejker påverkade flera filmtitlar tidigt under 2024 och krossade något för vår lönsamhet i januari och maj. Men utkiksvärlden, juni och juli var helt annorlunda. Och vi tror att resten av 2024 och hela 2025 och hela 2026 också borde vara helt annorlunda.”

Utspädningsrisker och balansräkningsåtgärder

Den största risken som AMC-investerare alltid måste vara medvetna om är bolagets utspädning, som har sett antalet utestående aktier stiga till över 361 miljoner från mindre än 10 miljoner 2020.

Till stor del förväntades denna utspädning eftersom företaget tvingades stänga sina butiker 2020 och 2021 på grund av pandemin. Utan denna utspädning skulle företaget ha gått i samma fotspår som Cineworld, som ansökte om konkurs.

Utspädningarna, även om de är smärtsamma för aktieägarna, har lämnat ett företag som har över 700 miljoner dollar i kontanter. För ett företag i sådana här problem är att ha en kassabuffert en mycket viktig sak, eftersom det hjälper det att finansiera sin verksamhet och hålla sig flytande.

AMC har arbetat med att hantera sin ekonomi. Bara den här månaden lyckades företaget skjuta upp några av sina löptider som var planerade 2026 till 2029 och 2030. Totalt omstrukturerade det skulder värda över 2,45 miljarder dollar, vilket bara lämnade några få löptider kvar under dessa år.

Utbyggnaden av dessa lån gör att långivarna tror att företaget kommer att kunna göra betalningarna. Som en del av affären skjuts de 1,8 miljarder dollar som var planerade att förfalla 2026 till 2029 medan de 580 miljoner dollar i andra panträtt som förfaller 2026 refinansierades med lån som också skulle förfalla 2029.

Investerar i AMC Entertainments skuld

Investerare som är oroliga för AMC Entertainments utspädning kan fortfarande delta i bolaget genom att investera i dess skuld. Inom finans ses skulder ofta som en säkrare investering, för i fall av konkurs får obligationsinnehavare vissa betalningar medan aktieägare utplånas.

Att investera i AMC-skulder skulle vara ett tecken på att investerare tror att företaget kommer att fortsätta som en fortsatt drift. I AMC:s fall finns det stora chanser att det fortsätter att gå bra eftersom de senaste resultaten visade att det finns en efterfrågan på dess tjänster.

Viktigast av allt, genom att förhandla och skjuta upp sina löptider, innebär det att företaget inte kommer att ha konkursrisker på kort sikt.

Som ett skräpbedömt företag betyder det också att AMC-obligationer har en lockande avkastning. Data från BusinessInsider visar att de skulder som förfaller 2026 ger 20 % medan de som förfaller 2027 och 2029 ger 18 % och 16 %. Det skulle vara vettigt att investera i dessa obligationer.

AMC aktiekursanalys

På det dagliga diagrammet ser vi att AMC-aktien har rört sig i sidled de senaste veckorna. Den har legat kvar på $5-intervallet sedan maj, då den föll från $12 när aktierna gick igenom en stark återhämtning.

Aktien konsolideras nu i 50-dagars och 100-dagars glidande medelvärden medan indikatorn för ackumulering och distribution rör sig nedåt, vilket signalerar att investerare fortfarande distribuerar.

Därför kan aktien förbli under press på kort sikt, med nästa punkt att titta på är på $4,16, dess lägsta punkt den 31 maj.