Morgan Stanley sänker ASML-aktiebetyget till "Equal-weight": är det dags att sälja?

Morgan Stanley sänkte ASML Holding NV (NASDAQ: ASML) den 20 september genom att sänka aktiens betyg från Overweight till Equal-weight.

Företaget reviderade också sitt prismål för ASML till 800 euro från 925 euro, med hänvisning till oro för en potentiell nedgång i investeringar i halvledarinvesteringar och specifika risker kopplade till svaga kapacitetstillskott hos Intel och en mjukare cykel för dynamiskt direktåtkomstminne (DRAM), som förväntas att påverka tillväxten 2025.

Trots nedgraderingen erkände Morgan Stanley ASML:s starka vinsthistorik men indikerade att riskerna kring Kinas efterfrågan och Intels utmaningar i gjuteribranschen kan tynga aktien.

Andra analytiker är också försiktiga

Nedgraderingen är en del av ett större tema för ASML, eftersom andra analytiker har uttryckt försiktighet nyligen.

UBS, till exempel, sänkte sitt betyg tidigare den här månaden, och såg ett "övergångsår" framför företaget och sänkte sitt prismål till €900 från €1 050.

Detta visar på en växande oro för att ASML:s vinsttillväxt, särskilt inom DRAM-sektorn, kan sakta ner på grund av global makroekonomisk motvind och mer restriktiva chipexportpolitik.

Företagets starka orderstock, till stor del stödd av beställningar på dess avancerade EUV-litografimaskiner, ses fortfarande som en långsiktig styrka, men de kortsiktiga riskerna får mer uppmärksamhet.

Utöver nedgraderingen möter ASML reglerande motvind, särskilt i Kina, där ungefär hälften av dess systemförsäljning är koncentrerad.

Den holländska regeringen utökade nyligen exportlicenskraven för några av ASML:s mest avancerade maskiner, vilket skärpte företagets förmåga att sälja vissa modeller till kinesiska kunder.

Denna regulatoriska miljö förväntas ytterligare komplicera ASML:s utsikter, särskilt som USA pressar sina allierade, inklusive Nederländerna och Japan, att begränsa avancerad halvledarexport till Kina.

ASML lager: HBM efterfrågas

På den positiva sidan finns det optimism kring tillväxten av High Bandwidth Memory (HBM), driven av AI-efterfrågan.

ASML förväntas dra nytta av denna sektors motståndskraft, särskilt med företag som Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) som fortsätter att investera i högteknologiska noder som N2/A16.

Ändå kanske dessa tillväxtområden inte är tillräckliga för att kompensera de bredare riskerna som Kinas osäkerhet och Intels svagare kapacitetsutsikter utgör.

Trots de blandade utsikterna från analytiker förblir ASML i grunden sund, med en bruttomarginal över 50 % och en rörelsemarginal nära 30 %.

Dess exponering för cykliska nedgångar i halvledarindustrin kan dock göra den sårbar, särskilt som investeringar i hela sektorn visar tecken på att svalna.

Dessutom erbjuder ASML:s eftersläpning, som uppgick till 39 miljarder euro under Q2, visst skydd men kanske inte räcker för att helt skydda det från kommande utmaningar.

Bortsett från motvind har ASML fortfarande rejäl medvind.

Antagandet av dess nya High NA EUV-maskiner, som är avgörande för avancerad spåntillverkning, fortsätter att vinna dragkraft.

Stora kunder som Intel och Samsung kommer snart att lägga beställningar, vilket stärker företagets ledarskap på marknaden för halvledarutrustning.

Dessutom kommer efterfrågan på AI-chip och övergången till mer avancerade halvledarnoder sannolikt att stödja ASML:s långsiktiga tillväxt.

ASML aktievärdering

Värderingen av ASML, med dess terminspris-till-vinst-förhållande (P/E) som för närvarande svävar runt 28x, vilket, även om det är lägre än sin topp, förblir högt jämfört med historiska medelvärden.

Aktiens senaste tillbakadragande har lockat några köpare, men med en prognostiserad tillväxt på bara 13% för 2025-2030, jämfört med tidigare 24% CAGR, tror vissa att aktien kan vara för högt prissatt för dess avtagande tillväxtbana.

Med alla dessa faktorer på spel är aktiens framtida riktning fortfarande osäker.

Nu, för att bättre förstå vad som ligger framför oss, låt oss vända oss till diagrammen och se vad tekniken avslöjar om ASML:s prisbana.

ASML-aktien visar en nedåtgående trend på medellång sikt

ASML:s aktie nådde sin rekordhögsta nivå över $1100 under första halvan av juli i år men har varit i en nedåtgående trend ända sedan företaget rapporterade sina resultat för andra kvartalet den 17 juli.

Källa: TradingView

Denna nedåtgående trend drog ner aktien till $750-nivån, vilket var ett tidigare motstånd som nu har förvandlats till ett stöd.

Även om aktien fortfarande har kontroll över björnar på kort till medellång sikt, erbjuder den en lågrisktillgång för tjurar på nuvarande nivåer.

Investerare som har en hausseartad syn på aktien kan initiera en lång position nära $790 med en stop loss på $748. Om hausseartat momentum återvänder kan vi se aktien nära sin rekordnivå igen under de kommande månaderna.

Handlare som är baisse på aktien måste vänta på att den antingen studsar tillbaka till $880-nivåer eller faller under $755 innan de initierar nya korta positioner.