Boxprisanalys: regel om 40 poäng till övervärdering

Box (NYSE: BOX) aktiekursen drog sig tillbaka något den här veckan då investerarna åter fokuserade på sin nästa resultatrapport planerad till den 29 november. Den drog sig också tillbaka efter att Dropbox, en toppkonkurrent, tillkännagav en ny våg av uppsägningar när verksamheten avtog. Boxaktier handlades till $32, en minskning från septembers högsta på $34.

Box är ett toppmolnföretag

Box är ett teknikföretag som tillhandahåller ostrukturerade datalagringslösningar till privat- och företagskunder. Dess huvudlösning liknar andra molnlagringslösningar som Microsoft OneDrive, Google Drive och Apple iCloud.

Box har en relativt enkel affärsmodell, där den hyr ut molnlagring från Amazon AWS-tjänst och sedan tillhandahåller den till kunder.

Med tiden har företaget utökat sina lösningar eftersom det strävar efter att uppvakta företagskunder. Till exempel har man introducerat Box Sign, en e-signaturlösning som liknar DocuSign som låter kunder signera dokument enkelt.

Box har också introducerat säkerhets- och efterlevnadsverktyg som låter företag dela sin mest känsliga data online. Några av de bästa företagen som använder denna lösning är Morgan Stanley, Intuit och Dubai Air Ports.

Liksom andra företag har man också investerat i artificiell intelligens, vilket låter företag skapa innehåll på några sekunder, få svar direkt och öka produktiviteten.

Box har med tiden lockat många företag som kunder till sitt ekosystem. Några av dess främsta kunder är företag som AstraZeneca, Airbnb, Morgan Stanley och Broadcom. Det har över 100 000 kunder från hela världen.

Fördelen med att ha så många stora kunder är att det hjälper till att minska churn, som ligger på cirka 3 %. Utmaningen är dock att fillagringsbranschen har mognat och de flesta stora företag har redan sin leverantör.

Den största utmaningen är dock att Box konkurrerar med många stora företag som Amazon, Alphabet och Microsoft som erbjuder fler tjänster. Som sådan föredrar många stora företag att använda en enda leverantör för de flesta av sina molnlösningar.

Boxaffärerna saktar ner

Box har gått relativt bra under de senaste åren då dess intäkter ökade från 696 miljoner dollar 2019 till 1,03 miljarder dollar under det senaste räkenskapsåret.

Det finns dock tecken på att verksamheten bromsar drastiskt. De senaste finansiella resultaten visade att Boxs intäkter växte med 3% under andra kvartalet till 270 miljoner dollar. Dess återstående prestationsåtagande ökade med 12 % till 1,2 miljarder dollar.

Analytiker förväntar sig att dess kommande finansiella resultat kommer att visa att dess intäkter steg till 275 miljoner dollar förra kvartalet från 261 miljoner dollar under samma period 2023. För året ser analytiker att intäkterna stiger med cirka 5% till 1,09 miljarder dollar.

I sin vägledning antydde företaget att dess kvartalsintäkter skulle vara mellan $274 miljoner och $276 miljoner. För året var vägledningen att dess intäkter skulle vara mellan 1,08 miljarder och 1,09 miljarder dollar.

Dessa siffror gör att företaget inte längre växer som det brukade göra tidigare, en process som skulle kunna fortsätta.

Boxen är övervärderad

Till skillnad från Dropbox, som jag tror är undervärderat , är Box ett högt övervärderat företag. Det har en terminskurs på 83, högre än medianuppskattningen på 29. Detta är enorma siffror för ett företag som inte längre växer.

Till exempel har NVIDIA, som har snabbare intäkts- och lönsamhetstillväxt, en multipel på 51. Box har en bruttovinstmarginal på 76 % och en nettomarginal på 13 %, lägre än andra SaaS-företag.

En av de bästa metoderna för att värdera SaaS-företag är genom Rule of 40, som innebär att man lägger till sin intäktstillväxt och sin vinstmarginal. I sitt fall har Box en intäktstillväxt på cirka 3% och en nettovinstmarginal på 14%, vilket ger den en regel om 40 siffror på 17%.

Det betyder att det har en lång väg att gå för att nå 40. Det betyder också att företaget fokuserar mer på tillväxt än lönsamhet.

Box aktiekursanalys

BOX-diagram av TradingView

Det dagliga diagrammet visar att Box-aktien har varit i en stark bullrun de senaste veckorna efter att ha bottnat på 23,28 $ den 11 december.

Det har hållit sig över 50-dagars och 100-dagars glidande medelvärden. Viktigast av allt, det har bildat ett hausseartat flaggdiagram, ett populärt hausseartat tecken.

Därför, även om aktien är övervärderad, finns det en sannolikhet att den kommer att få ett hausseartat utbrott på kort sikt före sin vinst. Om detta händer kan det stiga till cirka $35.

Risken är dock att aktien långsamt bildar ett dubbeltoppsmönster, vilket kan leda till ett haveri.