USA-valet 2024: kan ett Trump-presidentskap driva euron till dollarparitet?

När det amerikanska presidentvalet närmar sig, tittar marknadsanalytiker noga på den potentiella effekten av en Trump-vinst på euro-dollar-växelkursen.

Euron har redan fallit över 2 % under den senaste månaden mitt i ökande spekulationer om en Trump-seger, eftersom hans politiska förslag antyder en återgång till USA:s protektionism som kan förändra den globala ekonomiska dynamiken.

Ekonomer är i stort sett överens om att en annan Trump-administration skulle kunna försvaga euron, vilket potentiellt kan pressa den till paritet – eller till och med lägre – mot dollarn.

Varför kan en Trump-seger påverka euron?

En av de främsta drivkrafterna bakom potentiell svaghet i euron är Trumps tullagenda.

Den tidigare presidenten har föreslagit tullar på 60 % på kinesiska varor och 10 % på annan import, i syfte att återförflytta jobb till USA.

Ekonomer varnar för att sådana tullar kan höja inflationen inhemskt, eftersom företag lägger högre importkostnader på konsumenterna.

Detta inflationstryck kan få Federal Reserve att agera genom att höja räntorna, ett drag som skulle locka investerare till högre avkastning på amerikanska tillgångar och stärka dollarn.

Europeiska exportörer kan också lida under Trumps handelspolitik, särskilt de i Tyskland, Italien och Frankrike, som räknar med USA som en nyckelmarknad.

Som svar kan Europeiska centralbanken (ECB) bli tvungen att lätta på sin penningpolitik för att kompensera för det ekonomiska trycket, vilket potentiellt kan leda till en lösare hållning till räntorna.

Ett ökat räntegap mellan Federal Reserve och ECB skulle sannolikt stödja dollarn och ytterligare undergräva euron.

Utöver tullar är Trumps inställning till immigration en annan faktor som sannolikt kommer att påverka valutamarknaderna.

En begränsning av invandringen kan strama åt den amerikanska arbetsmarknaden, vilket leder till högre löner när företag konkurrerar om arbetare.

Enligt vissa analytiker kan detta uppåtgående lönetryck också underblåsa inflationen, vilket gör en mer hökisk hållning från Federal Reserve sannolikt och ger ytterligare stöd till dollarn.

Vad säger analytiker?

Flera valutaexperter har delat med sig av insikter om vad en Trump-seger kan betyda för euro-dollarkursen.

Luca Santos, en valutaanalytiker på ACY Securities, sa i en Euronews-rapport,

Georgette Boele, senior FX- och ädelmetallstrateg på ABN Amro, betonade dollarns motståndskraft och observerade att "marknaderna har prissatt färre räntesänkningar för Fed i år efter starka amerikanska data, men mer för ECB."

Boele noterade att omröstningsförskjutningar har underblåst den senaste tidens volatilitet i dollarn, med Trumps stigande odds som påverkar kortsiktiga valutarörelser.

Andra analytiker är lika försiktiga med eurons framtid i ett Trump-scenario efter valet.

Alejandro Cuadrado och Roberto Cobo, strateger på BBVA, förutspår att ett republikanskt svep kan se euron falla under 1,08 dollar.

Michael Cahill från Goldman Sachs gav en av de mer baisseartade åsikterna och antydde att "divergerande penningpolitiska konsekvenser för USA och Europa kan försvaga euron med cirka 3 %."

Om Trumps tullar och föreslagna inhemska skattesänkningar genomförs, spekulerar Cahill att euron kan falla ytterligare 10 %, vilket potentiellt kommer att hamna under paritet med dollarn.

Vad kan vara annorlunda den här gången?

Effekterna av Trumps första mandatperiod på valutamarknaderna ger ett visst sammanhang men inte nödvändigtvis en direkt prognos för 2024.

När Trump tillträdde första gången 2016 steg dollarn kraftigt och euron sjönk från 1,10 dollar i oktober 2016 till 1,034 dollar i början av 2017.

Som Stefan Gerlach, chefsekonom på EFG Bank AG, förklarade, "Valet i USA ledde till en betydande ökning av amerikanska räntor eftersom marknaderna förutsåg att Trumps ekonomiska politik skulle stimulera tillväxt och inflation."

Denna förväntan ledde till ett ökat räntegap mellan amerikanska och tyska obligationer, vilket ökade pressen nedåt på euron.

Men i mitten av 2017 började euron stärkas när Trumps lagstiftningsagenda stannade och den europeiska tillväxten förbättrades.

Politisk stabilitet i euroområdet, särskilt EU-vänliga valresultat i Frankrike och Nederländerna, stärkte också valutans återhämtning.

I slutändan såg Trumps första mandatperiod att euron stärktes från $1,10 till $1,18 mot dollarn i november 2020, när Covid-19-pandemin ledde till lösare Fed-politik som försvagade dollarn ytterligare.

Landskapet är annorlunda 2024. Med inflationen en mer ihållande utmaning, kan varje ytterligare tryck från Trumps tullar eller immigrationspolitik sporra Fed att strama åt penningpolitiken förr snarare än senare.

ECB, å andra sidan, är fortfarande fokuserad på en ekonomisk återhämtning som är mer sårbar för globala handelsspänningar.

Om Trumps politik påverkar den europeiska exporten oproportionerligt mycket, kan ECB inte ha något annat val än att vidta lättnader, öka ränteskillnaden och öka pressen nedåt på euron.

Investerare på hög beredskap

För investerare som övervakar euro-dollar-växelkursen, innebär utsikterna till en Trump-seger en rad potentiella förändringar att överväga.

En kombination av förnyad amerikansk protektionism, inflationsrisker och divergerande penningpolitik kan alla spela avgörande roll för att driva euron närmare paritet med dollarn.

Medan ekonomer varnar för att inget scenario är garanterat, kan en Trump-ledd ekonomisk miljö utlösa viktiga förändringar i både USA:s och europeiska ekonomier.

Som Gerlach uttrycker det, "Effekterna av ränteskillnader kan vara djupgående och, i kombination med extern ekonomisk politik, kan det driva euron till historiskt låga nivåer."

Investerare skulle göra klokt i att rusta sig för ökad volatilitet när valdagen närmar sig.