Obligationsmarknaden förklarade sin dom över Trumps vinst. Vad ska du göra med dina anteckningar nu?

Efter valsegern för Donald J Trump i onsdags, medan aktierna steg när investerare visade optimism för Trumps politik som gynnar skattesänkningar, avregleringar och statliga utgifter, visade sig rörelser på obligationsmarknaden vara iögonfallande för investerare.

Den 10-åriga statsräntan, ett viktigt riktmärke för global finans, ökade med nästan en kvartspunkt på onsdagen till en topp på 4,48 % innan den stängde på 4,425 %, den högsta nivån sedan juli.

Den ligger nu på 4,3 %, men långt över de 3,6 % den gav precis innan Fed sänkte räntorna den 18 september, om än lägre än årets högsta.

Denna topp, driven av investerares oro för potentiella offentliga utgifter och inflation, har avslöjat underliggande oro på den amerikanska statsskuldsmarknaden på 28 biljoner dollar.

Obligationsmarknaden: en signal om finanspolitisk oro

Obligationsmarknaden har länge betraktats som ett klockslag för den ekonomiska politiska känslan, med talesättet "Obligationsmarknaden är smartare än aktiemarknaden", som fångar dess prediktiva kraft.

Ed Yardeni, veteraninvesteringsstrategen som myntade "obligationsvakter" på 1980-talet, noterade betydelsen av denna marknadsförskjutning.

Han betonade att Trumps betydande stöd ger honom makt på en global skala men höjer röda flaggor för obligationsinvesterare som är försiktiga med kontinuerliga finanspolitiska stimulanser mitt i stora underskott.

Genom att höja räntorna signalerar finansmarknaderna att de kommer att straffa politik som anses sannolikt driva på inflationen och utöka statsskulden.

Denna ökning av lånekostnaderna kan i sin tur strömma igenom Trumps ekonomi, hämma tillväxten och påverka andra marknader.

Räntorna har stigit i flera veckor, vilket återspeglar förväntningarna om en Trump-seger och en potentiell återuppgång i inflationen.

Yardeni är en av investerarna som tror att den potentiellt kan nå 5% igen om Trumps finanspolitik provocerar investerarnas oro.

Varför är stigande avkastning dåliga?

Stigande obligationsräntor kan skapa problem för nuvarande skuldinnehavare på grund av det omvända förhållandet mellan obligationspriser och avkastning.

Denna dynamik har lett till pappersförluster, vilket påverkar institutioner som pensionsfonder, hedgefonder och centralbanker över hela världen som är beroende av amerikanska statsskulder som en säker tillgång.

Även om nya köpare kan välkomna den högre avkastningen, är konsekvenserna för den globala finansiella stabiliteten och lånekostnaderna betydande.

Trumps föreslagna finanspolitik – att förlänga de genomgripande skattesänkningarna från 2017, eliminera skatter på tips och stoppa skatter på socialförsäkringsförmåner – kan dramatiskt öka den federala upplåningen.

Den partipolitiska kommittén för en ansvarsfull federal budget uppskattar att hans initiativ kan höja statsskulden med 7,8 biljoner dollar under det kommande decenniet, mer än dubbelt så mycket som förväntat 3,5 biljoner dollar enligt Kamala Harris planer.

Denna eskalerande skuld, tillsammans med potentiell inflation som drivs på av skattesänkningar och statliga utgifter, utgör ett dystert scenario för obligationsinvesterare och väcker frågor om regeringens skuldhanteringsförmåga.

Feds framtida räntesänkningar möter osäkerhet med Trumps ekonomiska planer

Federal Reserve svarade på torsdagen på det ekonomiska klimatet med en räntesänkning på 25 punkter under sitt senaste penningpolitiska möte, efter en rejäl sänkning på 50 punkter i september.

Räntan på det 10-åriga statsobligatoriet fastställdes till 4,35% från onsdagens högsta på 4,44%, vilket signalerar en viss omkalibrering av marknaden.

Analytiker antyder dock att Trumps ekonomiska agenda – centrerad på skattesänkningar och avreglering – kan driva snabbare tillväxt och inflation, vilket komplicerar framtida räntesänkningar.

Tony Rodriguez, Nuveens chef för räntestrategi, noterade att valresultatet kan få Fed att sänka räntorna mer gradvis än tidigare planerat.

"Förväntade nedskärningar under 2025 tror vi nu kommer att vara färre och längre ifrån varandra," sade han och betonade centralbankens försiktighet mot att utlösa en inflationsrebound.

I takt med att Trumps politiska avsikter blivit tydligare har prognoserna för statskassan reviderats.

Fed funds-terminer signalerar att investerare förutser att räntorna sjunker till cirka 3,7 % i slutet av nästa år – en högre bana än förutspått bara två månader tidigare.

Strateger på BofA Global Research har reviderat sitt kortsiktiga mål för statsobligationer till 4,25 % till 4,75 %, en anmärkningsvärd förändring från deras tidigare intervall på 3,5 % till 4,25 %.

Kan förhöjda räntor påverka aktiemarknaderna?

Ordspråket "När obligationsmarknaden nyser blir aktiemarknaden förkyld" speglar förhållandet mellan avkastning och aktier.

Högre räntor på praktiskt taget riskfria obligationer minskar den extra avkastning som investerare söker från mer riskfyllda tillgångar som aktier, vilket gör aktier till ett mindre attraktivt investeringsalternativ.

Trots stigande statsräntor har aktiemarknaden hittills reagerat positivt, med stöd av lösningen av valosäkerheten och utsikterna till ekonomisk tillväxt.

S&P 500-indexet slog rekord då investerarna förutsåg affärsvänliga riktlinjer.

Försiktigheten kvarstår dock. Senior investeringsstrateg Angelo Kourkafas från Edward Jones lyfte fram potentialen för marknadsnedgångar om avkastningen fortsätter att stiga kraftigt.

"När 10-åriga statsräntor närmade sig 4,5% eller gick högre under det senaste året, har det utlöst vissa tillbakadragningar på aktiemarknaderna", sa han och underströk risken för stigande lånekostnader som påverkar både företag och konsumenter.

Vad ska du göra med dina 10-årsanteckningar nu?

Högre räntor har skapat dilemman för investerare som har äldre obligationer med lägre räntor, vilket urholkar deras marknadsvärde.

Även om frestelsen att sälja och återinvestera i högre avkastningsobligationer är stark, kan strategiskt tålamod vara mer givande.

I en Barrons rapport råder JB Golden, portföljförvaltare på Advisors Asset Management, att vänta tills marknaden har stabiliserats.

"Det kan finnas några riktigt fina möjligheter," föreslog han och pekade på de potentiella fördelarna med att köpa 7-10-åriga obligationer om avkastningen klättrar till mellan 4,5 % och 5 %.

Han är dock fortfarande försiktig med investeringar med längre varaktighet tills det finns större klarhet om det federala budgetunderskottets bana.

Mitt i Trumps ambitiösa utgiftsplaner har frågor om finansiellt ansvar dykt upp.

Noterbart har ekonomiska tungviktare som John Paulson och Scott Bessent uttryckt sin oro.

Båda, potentiella utmanare till poster som finansminister, har öppet kritiserat överdrivna statliga utgifter.

Analytiker är överens om att valet av finansministeriets ledning i hög grad kommer att påverka administrationens ekonomiska inriktning och marknadernas svar på finanspolitiken.

Obligationsvakter kan ha signalerat sin avkastning, en påminnelse om att även om hausseartade politik kan tända marknader, kommer de också med ett brant pris - något som obligationsmarknaden är snabb att påpeka.