Är Rysslands krigsekonomi hållbar eller är den på väg mot katastrof?

Rysslands ekonomi visar sprickor när landet kämpar för att upprätthålla sina militära operationer i Ukraina.

Officiellt växte Rysslands BNP med 3,6 % 2023, med liknande tillväxt förväntad i år.

Detta ekonomiska resultat döljer dock djupare problem orsakade av skyhöga militärutgifter, flaskhalsar i vapenproduktionen och en arbetsmarknad som sträcks till sina gränser.

När kriget närmar sig sitt tredje år är Rysslands finansiella och industriella system under enorm press.

Enbart försvarsbudgeten kommer att stå för 6 % av BNP 2024, den högsta sedan det kalla kriget.

Tillsammans med utgifterna för säkerhetstjänster uppgår detta till 40 % av statsbudgeten.

Samtidigt har centralbanken höjt räntorna till 21 %, vilket gör det svårare för företag och konsumenter att låna, med räntorna som förväntas stiga ytterligare.

En stram arbetsmarknad skapar risker

Rysslands arbetslöshet är rekordlågt på 2,4 %, en ovanlig siffra för ett land i krig.

Ändå signalerar denna strama arbetsmarknad betydande utmaningar.

Kreml har omdirigerat arbetare till försvarssektorn, med över 500 000 nya anställda i vapenproduktion och paramilitära roller sedan 2022.

Dessutom kräver militären 30 000 rekryter varje månad för att ersätta förluster på slagfältet, vilket tvingar den att vända sig till okonventionella källor som fångar och nordkoreanska soldater.

Dessa förskjutningar gör att civila industrier saknar personal.

Arbetsgivare i icke-försvarssektorer kämpar för att konkurrera med de femfaldiga löneökningarna som erbjuds i försvarsrelaterade jobb.

Stigande arbetskraftskostnader har ytterligare underblåst inflationen, som nu överstiger 8 %.

Prisökningar för nödvändiga varor som potatis (+73 %) och smör (+30 %) försämrar levnadsvillkoren för genomsnittliga ryssar.

Vapenproduktionen kan inte hänga med

Ryssland förlorar militär utrustning i ohållbar takt.

Analytiker rapporterar månatliga förluster av 320 artilleripipor och 155 infanterifordon.

Den inhemska produktionen är långt ifrån att möta dessa behov, med endast 20 artilleripipor och 17 infanterifordon som tillverkas varje månad.

Landet har vänt sig till gamla sovjettidens lager och import, inklusive artillerigranater från Nordkorea, men dessa källor töms snabbt.

Vapenproduktion möter också tekniska barriärer.

Rysslands kapacitet att producera stridsvagnspipor och storkalibriga kanoner begränsas av dess beroende av specialiserade rotationssmedjor, av vilka det bara har två.

Varje smedja producerar bara 10 fat per månad, vilket visar på allvarliga industriella begränsningar.

Utan extern hjälp – såsom från Kina, som ännu inte har satsat sina resurser – kommer Rysslands vapenbrist sannolikt att förvärras i slutet av 2025.

Varför stiger räntorna under krigstid?

Medan de flesta centralbanker strävar efter att sänka räntorna under konflikter för att uppmuntra till utgifter, tar Rysslands centralbank motsatt inställning.

Räntorna ligger nu på 21 %, jämfört med bara 6 % före kriget.

Denna politik återspeglar ett desperat försök att stabilisera rubeln, som har fallit 10 % mot yuanen i år.

Att bibehålla rubelns värde är avgörande eftersom Ryssland är beroende av import, särskilt från Kina, för nyckelteknologier som mikroelektronik som används i drönare, missiler och tankar.

Höga lånekostnader tar redan hårt.

Bolånevolymerna halverades i juli när subventionerna upphörde och företagskonkurserna ökade med 20 % i år.

Till och med statligt anslutna enheter som den ryska unionen för industrimän och entreprenörer rapporterar att investeringsplaner för 2025 skjuts upp på grund av oöverkomlig finansiering.

Beroendet av Kina växer

Kina har blivit Rysslands största handelspartner och levererar över 90 % av sin mikroelektronik och en tredjedel av all import. Detta beroende skapar dock sårbarheter för Ryssland.

Till skillnad från alliansen mellan USA och Storbritannien under andra världskriget, där USA tillhandahöll kritiska förnödenheter genom Lend-Lease-programmet, kommer Kinas stöd med krav.

Ryssland måste betala för importen i yuan, vilket gör rubelns stabilitet till en nyckelfaktor för att upprätthålla militära operationer.

Detta beroende av Kina begränsar också Rysslands geopolitiska flexibilitet.

Medan de senaste BRICS-toppmötena har använts för att projicera en bild av styrka, understryker de hur mycket Rysslands ekonomi och militär nu är beroende av Peking.

Kina står för över 60 % av BRICS ekonomiska produktion, vilket ger landet betydande inflytande över blocket.

Sänkning av kärnkraftströskeln

Rysslands senaste uppdatering av sin kärntekniska doktrin väcker nya farhågor.

Den reviderade policyn tillåter kärnvapenangrepp som svar på konventionella attacker som hotar Rysslands eller Vitrysslands suveränitet eller territoriella integritet.

Detta sänker tröskeln för kärnkraftsanvändning, vilket kan eskalera spänningarna med Nato.

Doktrinen innehåller också en bredare definition av massattacker, till exempel de som involverar drönare eller kryssningsmissiler.

Tidpunkten för denna uppdatering sammanfaller med Ukrainas användning av USA-levererade ATACMS-missiler för att slå djupt inne i Ryssland.

Moskva anser att sådana attacker är en del av en samordnad Nato-insats och har varnat för att varje ytterligare eskalering kan provocera fram direkta repressalier.

Ekonomisk tillväxt döljer djupare problem

Även om Rysslands BNP-siffror tyder på motståndskraft är den underliggande bilden mycket mindre ljus.

Militärdriven tillväxt, eller "militär keynesianism", är ohållbar på lång sikt.

De flesta nya jobb är kopplade till försvaret och tillför lite värde till den civila ekonomin.

Inflation, höga räntor och en krympande privat sektor urholkar grunden för Rysslands ekonomiska stabilitet.

Internationella valutafonden (IMF) räknar med att Rysslands tillväxt kommer att avta kraftigt till 1,3 % 2025.

Till och med statligt stödda enheter som VEB, Rysslands utvecklingsbank, har sänkt tillväxtprognoserna till 2 %.

Med färre resurser för investeringar och en arbetsmarknad ansträngd av värnplikten är utsikterna dystra.

Har Putin ont om tid?

Putin har ett berg att bestiga när han försöker upprätthålla krigsansträngningen utan att förlama Rysslands ekonomi.

Beroendet av Kina, vapen- och arbetskraftsbrist, samt höga lånekostnader anstränger landets förmåga att upprätthålla både militär och inhemsk stabilitet.

Det ekonomiska trycket växer, och sprickorna i Rysslands krigsekonomi blir svårare att ignorera.