Tenn, koppar och inte guld, blyvarudiagram hittills under 2025

Tennpriserna har stigit, och överraskande nog har avkastningen varit bättre än till och med guld hittills 2025.

"Det första kvartalet är redan över och, något överraskande, är det inte guld utan tenn som leder prestandajämförelsen för de viktigaste råvarorna", sa Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, i en rapport.

Priset på basmetallen har stigit med 25 % sedan årets början.

På måndagen hade priset markerat ett nytt två-och-tre-kvartalsårshögsta på cirka 37 100 dollar per ton.

I skrivande stund låg tremånaderskontraktet på London Metal Exchange på 37 140 dollar per ton, en ökning med 1,5 % från föregående stängning.

Produktionsstartförseningar

Priset drevs upp av oro för att jordbävningen i Myanmar skulle kunna försena återstarten av produktionen i den autonoma Wa-regionen i landet.

Det ursprungliga antagandet var att gruvförbudet som genomfördes 2023 skulle vara tillfälligt.

Man trodde att restriktionerna skulle hävas inom en snar framtid, vilket gör att gruvdriften i Myanmar kan återupptas och produktionsnivåerna återgå till det normala.

Detta antagande baserades på förväntningen att de faktorer som ledde till förbudet skulle lösas och att regeringen skulle vidta åtgärder för att stödja gruvindustrin.

Verkligheten var dock en helt annan.

Gruvförbudet fortsätter

Förbudet kvarstod och produktionen i Myanmar fortsatte att minska.

Faktum är att förra årets produktionssiffror visade en betydande minskning med nästan 50 % jämfört med föregående år.

Detta tydde på att effekten av förbudet var mer allvarlig och långvarig än vad som ursprungligen förväntades.

De pågående restriktionerna skapade osäkerhet och avskräckte investeringar i gruvsektorn, vilket ledde till en varaktig nedgång i produktionen.

International Tin Association (ITA) har släppt ett uttalande som lyfter fram ett betydande underskott i den globala tennförsörjningen.

På grund av en kombination av faktorer, framför allt produktionsförluster inom Demokratiska republiken Kongo, en viktig tennproducerande region, uppskattar ITA att det nuvarande utbudet av tenn i gruvor understiger den globala efterfrågan med 16 %.

Detta betydande underskott har väckt oro över potentiella störningar på tennmarknaden och industrier som är beroende av tennresurser.

"Indonesiens export av tenn i februari mer än fördubblades från månad till månad, men med 3 900 ton låg den klart under de föregående månadernas nivå", sa Lambrecht.

Koppar

COMEX-kopparpriset har ökat med rejäla 25 % sedan årsskiftet, trots senaste förluster, och är nu nästan lika med tennpriset.

Kopparpriserna på LME har också stigit med cirka 10% sedan årsskiftet.

"Vi ser att den senaste prisnedgången å ena sidan orsakas av den allmänna ökningen av riskaversion på marknaderna och å andra sidan som en "hälsosam" korrigering efter den nästan överhettade prisuppgången under de föregående veckorna," sa Lambrecht.

Enligt Commerzbank inkluderar positiva faktorer som påverkar kopparpriset ett förbättrat sentiment i Kinas industri- och byggsektorer och nedgången i chilensk kopparproduktion till under 400 000 ton i februari, en minskning med 5,5 % från föregående år.

Låga eller negativa behandlingsavgifter (TC/RC) i Kina ger också stöd.

Den eskalerande tulltvisten mellan Peking och Washington kan dock påverka det positiva sentimentet i Kina negativt, sa den tyska banken.

Vid en kinesisk kopparsmältverkskonferens gavs ingen officiell vägledning för andra kvartalet.

Deltagarna noterade dock att koncentrattillgången förblev snäv, vilket ledde till att vissa smältverk påbörjade underhållsarbetet tidigt.

Dessutom ger nya politiska protester framför en koppargruva i Peru också stöd för kopparpriset.

Den drabbade gruvan är landets sjunde största, Antapaccay.

Lambrecht lade till: