Tillfällig tullvila mellan USA och Kina höjer priserna på industrimetaller

Industrimetaller, inklusive koppar och järnmalm, såg positiva prisrörelser efter en överenskommelse mellan USA och Kina om att tillfälligt sänka tullarna på varandras import.

Efter en överenskommelse mellan USA och Kina om att tillfälligt sänka tullarna ökade kopparpriserna med cirka 1 % och aluminiumpriserna med nästan 3 % i måndagseftermiddagens handel.

På tisdagen var koppar fortfarande upp 0,2 %, medan aluminium också var 0,2 % högre från måndagens stängning.

Guldpriserna sjönk dock med över 2 % på måndagen. Priserna steg dock med nästan 1 % på tisdagen.

USA kommer att sänka tullarna på de flesta kinesiska importvaror från 145 % till 30 %, och Kina kommer att sänka tullarna på amerikanska varor från 125 % till 10 % under en period av 90 dagar.

Lindring av handelsspänningar

Efter diskussionerna uppgav USA:s finansminister Scott Bessent att varken USA eller den andra nationen önskade ekonomisk frikoppling.

Ewa Manthey, råvarustrateg på ING Group, sa:

Tullarna återgår till nivåerna före befrielsedagen, en bättre än väntad nedtrappning som representeras av dessa nya tullar.

Marknadsaktörerna förväntade sig i stort sett en nedtrappning av tullarna till cirka 50–60 %, liknande nivåerna efter ”Befrielsedagen”. Detta skulle ha resulterat i en mindre betydande ökning av den kinesiska exporten, enligt analytiker på ING Group.

"Även om nedtrappningen av handelskriget gynnar båda ekonomierna, kommer avtalet, som avsevärt sänker tullarna utan några eftergifter, sannolikt att ses som en särskild seger för Kina", tillade analytikerna.

Bessent anser det osannolikt att de ömsesidiga tullarna mot Kina kommer att falla under 10 %, medan den 34 %-nivå som sattes av USA:s president Donald Trump den 2 april sannolikt skulle vara den maximala.

Volatilitet i metaller

Sedan Trumps tillträde har metallhandeln upplevt betydande volatilitet, till stor del på grund av presidentuttalanden och osäkerheter kring tullar.

Långsammare tillväxt och ihållande inflation tyder på att tullar kommer att påverka koppar och andra industrimetaller negativt.

Koppar upplevde sin mest betydande nedgång sedan mitten av 2022 i april.

Denna nedgång sammanföll med framväxande tecken på att handel påverkade ekonomierna negativt.

Mer specifikt krympte den amerikanska ekonomin under första kvartalet, och Kinas tillverkningssektor upplevde sin största minskning av fabriksaktiviteten sedan december 2023.

Ekonomiska utsikter

ING-analytiker sa:

90-dagarsvapenvilan förväntas förbättra Kinas tillväxtutsikter för andra och tredje kvartalet.

En kraftig återhämtning i Kinas export till USA är trolig i maj och juni, då amerikanska importörer med låga lager återupptar inköp för att dra nytta av vapenvilan.

Beroende på hur förhandlingarna fortskrider kan ytterligare en ökning av exporten inträffa i juli och augusti, särskilt om utsikterna till ett långsiktigt avtal förblir osäkra mot slutet av 90-dagarsperioden.

ING-analytiker har justerat sin tillväxtprognos för Kina för året till 4,7 %, med ytterligare uppsida möjlig om ett bilateralt avtal nås inom 90-dagarsperioden.

Försiktighet kvarstår

"Trots optimismen finns det skäl att förbli försiktig; samtalen mellan USA och Kina har bara börjat och det finns fortfarande stor osäkerhet", sa Manthey.

Måndagens tullbesked, även om de är mindre allvarliga än väntat, är fortfarande betydande.

Även om effekten på den globala handelns tillväxt kan bli mindre än tidigare marknadsförväntningar, kan råvaruförbrukningen fortfarande påverkas negativt.

Dessutom utgör den starkare amerikanska dollarn en potentiell motvind för metallpriserna.

En ihållande uppgång i dollarn gör vanligtvis dollardenominerade råvaror, såsom många bas- och ädelmetaller, dyrare för köpare som använder andra valutor.

Storleken på denna påverkan kommer att bero på styrkan och varaktigheten av dollarns appreciering, liksom andra grundläggande faktorer som påverkar utbud och efterfrågan på respektive metallmarknader.

Manthey sa: