Tullarna på aluminium och stål leder till ökad sekundärproduktion och prisskillnader

USA:s tullar på stål och aluminium fördubblades, men metallmarknaderna verkar snabbt ha absorberat effekten.

Aluminiumpriserna på LME har redan återhämtat sig helt till cirka 2 440 dollar per ton efter en kort nedgång.

"Marknaden verkar därför för närvarande inte förvänta sig någon större påverkan på den globala försörjningssituationen för de råvaror som påverkas", säger Thu Lan Nguyen, chef för valuta- och råvaruforskning på Commerzbank AG, i en rapport.

Konsekvenserna är dock mer långtgående än de verkar vid första anblicken.

Nguyen Hon sade:

Skifte i efterfrågan

Enligt experter leder tullar vanligtvis till en förskjutning av efterfrågan till andra substitut.

En omedelbar ökning av USA:s produktionskapacitet för aluminium och stål är osannolik, med tanke på deras vanligtvis långsamma svarstider. Därför förväntas denna trend bli ännu mer uttalad för dessa material, enligt Commerzbank.

Den amerikanska stålmarknaden är lyckligtvis inte alltför stram.

De amerikanska stålverken uppvisade ett starkt kapacitetsutnyttjande förra året och låg på 72-78% under de första åtta månaderna. Denna höga inhemska produktion täckte till stor del konsumtionsbehoven, vilket framgår av att importen endast utgjorde 13 % av den synliga konsumtionen.

Uppgifter från USGS visade att de amerikanska aluminiumsmältverken hade ett kapacitetsutnyttjande på endast 50 % år 2024, vilket tyder på potential för expansion.

Även vid full produktionskapacitet skulle endast cirka 30 procent av konsumtionen tillgodoses, noterade Nguyen.

Med tanke på att sekundär produktion, särskilt återvinning av aluminiumskrot, redan utgör cirka 80 % av USA:s aluminiumproduktion, är aluminiumindustrin redo att i allt högre grad prioritera denna sektor, säger Commerzbank.

Denna inriktning förväntas ge ytterligare kraft åt sekundärproduktionen.

Tillverkning av sekundärt aluminium

Återvinningen av aluminiumskrot i USA kommer sannolikt att få konsekvenser för sekundärproduktionen utanför USA.

Enligt European Aluminium är den senaste tidens dramatiska ökning av EU:s export av metallskrot till USA utan tvekan kopplad till aluminiumtullar.

Dessa tullar orsakar en förskjutning av den amerikanska efterfrågan från primärt till sekundärt aluminium.

Utanför USA förväntas priserna på aluminiumskrot sjunka på medellång till lång sikt.

Detta beror till stor del på den ökade tillgängligheten av primäraluminium.

Amerikanska företag har upphört med att importera primäraluminium på grund av oöverkomliga tullar, vilket kan göra export till USA mer tilltalande, tillade Nguyen.

Skillnaderna i priserna i EU och USA kommer att fortsätta

"Man skulle kunna hävda att efterfrågan utanför USA också kommer att skifta från sekundär till primärproduktion, vilket innebär att utbudssituationen skulle förbli mer eller mindre oförändrad, åtminstone ur ett globalt perspektiv", säger Nguyen.

Detta är dock förmodligen olämpligt för EU, med tanke på dess åtagande att öka sin inhemska försörjning av viktiga mineraler och metaller.

EU strävar också efter att öka sekundärproduktionen för hållbarhet, eftersom den är mindre energi- och resurskrävande än primärproduktionen.

På grund av USA:s senaste tullhöjning är det nu mycket sannolikt att det kommer att införas restriktioner för export av metallskrot och övervägs i EU.

"En begränsning av denna export skulle leda till ett ökat utbud av metallskrot på EU-marknaden och sätta press på priserna där, som redan förväntades hamna under press på grund av ett ökat utbud av primäraluminium", säger Nguyen.