Brasiliens centralbank står inför tuffaste räntekravet hittills på grund av motstridiga uppgifter

Brasiliens centralbank står inför en kritisk tidpunkt denna onsdag när dess penningpolitiska kommitté (Copom) förbereder sig för att tillkännage sitt beslut om Selic-räntan.

I en rapport från den lokala medieplattformen Infomoney citerades XP-ekonomen Tiago Sbardelotto som beskriver det kommande beslutet – om att behålla eller höja referensräntan – som ett av de mest komplexa under de senaste åren, mitt i motstridiga signaler från de senaste ekonomiska uppgifterna.

Å ena sidan har den kortsiktiga inflationen avtagit, med hjälp av en starkare tillverkningsproduktion än väntat och en stabilare växelkurs.

Å andra sidan är de bredare ekonomiska indikatorerna fortfarande blandade.

Den ekonomiska aktiviteten fortsätter att visa motståndskraft, särskilt på arbetsmarknaden, detaljhandeln och tjänstesektorn.

Inflationsförväntningarna ligger dock fortfarande över det officiella målet, vilket tyder på att det långsiktiga inflationstrycket ännu inte har begränsats helt.

Data skickar blandade signaler

Beslutsfattarna har sedan det senaste Copom-mötet signalerat att framtida räntebeslut kommer att styras starkt av inkommande ekonomiska data.

XP-ekonomen Sbardelotto noterade dock att de senaste indikatorerna inte har gett en tydlig riktning.

Indikatorströmmen tillåter inte en särskilt entydig bild av vad som bör vara centralbankens svar, sade han i XP:s program Morning Call.

Centralbanken är fortsatt inriktad på att ta itu med de ihållande höga inflationsförväntningarna.

Även om apprecieringen av realen – från 6 till 5,50 dollar – har bidragit till att lindra det kortsiktiga inflationstrycket, pekar prognoserna fortfarande på att den totala inflationen kommer att stiga till 4,8 % i år och 3,6 % 2026.

Båda ligger över centralbankens inflationsmål, vilket ger lite utrymme för att sänka räntorna.

Osäkerhet i centralbankernas meddelanden

Avsaknaden av klargöranden från centralbankens ledning förvärrar situationen.

President Gabriel Galípolo och andra myndigheter har inte gett någon tydlig indikation på Copoms framtida väg.

På grund av den vaga kommunikationen spekulerar analytiker och marknader i om kommittén skulle behålla räntan på 14,75 % eller höja den med 25 punkter.

Sbardelotto anser att, med tanke på de eftersläpande effekterna av penningpolitiken och det nuvarande flödet av ekonomiska data, är det mest försiktiga tillvägagångssättet att behålla Selic-räntan på 14,75 %.

Han uteslöt dock inte möjligheten till en mindre höjning och underströk att en sådan åtgärd fortfarande skulle vara förenlig med Copoms övergripande inflationsbekämpningsmål.

Priserna kommer att förbli höga fram till 2026

Oavsett om centralbanken håller eller höjer räntorna den här veckan, anser XP:s ekonom att åtstramningscykeln närmar sig sitt slut.

Från och med nu räknar analytikern inte med ytterligare räntehöjningar.

Utrymmet för räntesänkningar förblir begränsat till dess att inflationsförväntningarna åter ligger i linje med det lagstadgade målet och konsolideringen av de offentliga finanserna breddas.

För Sbardelotto tyder detta på att en monetär lättnad är utesluten fram till andra halvåret 2026.