Brasiliens centralbank höjer Selic-räntan till 15 procent, den högsta nivån sedan 2006

Brasiliens centralbank höjde sin referensränta, Selic, till 15 procent, den högsta sedan 2006, vilket tyder på en fast hållning mot det pågående inflationstrycket.

Beslutet, som fattades efter det senaste mötet i den penningpolitiska kommittén (Copom), innebar den sjunde höjningen i rad, denna gång med 0,25 procentenheter.

Enligt lokala medier Money Times, medan kommittén antydde ett stopp i räntehöjningarna vid sitt nästa möte i slutet av juli, betonade den att den nuvarande åtstramande hållningen kommer att bibehållas "under en mycket lång period".

Itaú Unibanco förutspår att Selic-räntan kommer att förbli konstant fram till 2025, med en möjlig sänkning med 200 baspunkter från och med början av 2026.

Denna förlängda platå illustrerar centralbankens försiktiga hållning inför en ihållande inflation över målintervallet.

Inflationsförväntningarna ligger till grund för de politiska besluten

Beslutet att upprätthålla åtstramningscykeln beror på en växande oro för oförankrade inflationsförväntningar och ekonomiska risker.

Inflationsprognoserna för 2025 och 2026 är fortsatt höga och ligger på 5,2 % respektive 4,5 %, vilket båda överträffar centralbankens mål.

Till och med bankens prognos för 2026, den nuvarande nyckelhorisonten för penningpolitiken, är 3,6 procent, vilket fortfarande ligger över mitten av inflationsmålsintervallet.

Flera inflationshot är fortfarande i rampljuset.

Det handlar bland annat om möjligheten att inflationsförväntningarna förblir oförankrade under en längre period, en mer motståndskraftig tjänstesektor till följd av ett minskat produktionsgap samt inhemska och internationella politiska åtgärder som kan elda på inflationen, t.ex. en längre period av depreciering av växelkursen.

Nedåtrisker som en kraftigare inhemsk nedgång än väntat, dåliga globala ekonomiska förhållanden eller fallande råvarupriser kan däremot orsaka disinflationstryck. Dessa har dock liten inverkan på den aktuella bedömningen.

En lång platå framför oss innan penningpolitiken lättar

Historiska mönster tyder på att när en monetär åtstramningscykel väl har avbrutits håller centralbanken normalt flera sessioner, vanligtvis fyra till fem, innan den ändrar kurs.

Med tanke på denna historia, och om det inte sker en betydande förändring av de ekonomiska förhållandena, är det osannolikt att räntesänkningar sker fram till 2026.

Itaú menar dock att en starkare brasiliansk valuta skulle kunna leda till snabbare lättnader genom att minska inflationen.

Å andra sidan kan en starkare ekonomisk tillväxt än väntat skjuta upp starten av en räntesänkningscykel.

Den nuvarande Selic-räntan på 15 procent visar centralbankens beslutsamhet att förankra inflationsförväntningarna och återställa prisstabiliteten.

Genom att förlänga perioden med höga räntor hoppas tjänstemännen kunna hålla inflationen under kontroll och leda den tillbaka mot det officiella målintervallet, även om det innebär att man offrar den kortsiktiga ekonomiska tillväxten.

Utsikter: stabilitet nu, osäkerhet framöver

Centralbankens beslut banar väg för en lång period av förhöjda lånekostnader i Brasilien, med långtgående konsekvenser för investeringar, konsumtion och kredittillgänglighet.

Trots potentiella ekonomiska konsekvenser räknar landets monetära tjänstemän med en stadig hand för att styra inflationen tillbaka på rätt spår.

Även om nästa Copom-möte förväntas hålla räntorna konstanta, kommer framtida rörelser att påverkas starkt av ekonomisk statistik, särskilt inflation och valutastabilitet.

Tills bevis på en långvarig nedgång i inflationen dyker upp verkar Brasiliens högräntemiljö vara här för att stanna – åtminstone under de kommande 18 månaderna.