Waymo vs Teslas Robotaxi: Alphabets tysta förarlösa ökning förbises

Alphabet Inc.:s enhet för självkörande bilar, Waymo, har i tysthet blivit en föregångare i kapplöpningen om att kommersialisera autonoma fordon, genom att använda robotaxis i flera större amerikanska städer och logga över 71 miljoner förarlösa miles.

Ändå har moderbolagets aktie inte fångat den typ av momentum som lyfte Tesla Inc.:s aktier med 8,2% på måndagen – trots att Teslas robotaxi-tjänst i Austin lanseras med begränsad skala och hicka.

Medan Teslas aktie har stigit på grund av optimism kring sin djärva förarlösa framtid, har Alphabets aktier visat lite av samma entusiasm bland investerare.

Kontrasten har mer att göra med känslor än substans.

Alphabet handlas till blygsamma 16 gånger terminsvinsten, medan Teslas värdering har ökat till nästan 150 gånger – till stor del på grund av framtida förväntningar kring dess robotaxi-verksamhet, som ännu inte har skalats upp.

Värderingsobalans mellan Tesla och Alphabet

"Folk underskattar Waymo på ett ganska betydande sätt, samtidigt som de överskattar Tesla", säger Samuel Rines, makrostrateg på WisdomTree i en Bloomberg-rapport.

Han sa att Alphabets värdering "tilldelar i princip noll värde till Waymo trots att de har den bästa tekniken, de är redan i drift och de har avtal med OEM-tillverkare", med hänvisning till tillverkare av originalutrustning.

Investerarnas entusiasm över förarlös teknik härrör från marknadens stora potential.

Försäljningen av taxitjänster kan överstiga 325 miljarder dollar årligen fram till 2030, med robotaxis som bidrar med så mycket som 20 miljarder dollar, enligt Bloomberg Intelligence.

Källa: Bloomberg

Waymo erbjuder för närvarande betalda förarlösa resor i Los Angeles, Phoenix, San Francisco och Austin.

Företaget planerar att expandera till Atlanta senare i år via Ubers plattform och har också ansökt om ett testtillstånd i New York City.

Flytten fick aktierna i Uber Technologies Inc. och Lyft Inc. att sjunka förra veckan.

Ändå fortsätter Alphabets aktier, som har fallit med 13 procent i år, att prestera sämre än det bredare Nasdaq 100-indexet, som har stigit med 4 procent.

Marknadsfokus har varit skevt mot Alphabets antitrustutmaningar och AI-konkurrens snarare än dess framsteg inom autonom körning.

Waymo en "undervärderad" men värdefull långsiktig tillgång i Alphabets portfölj

Waymo underlättar nu mer än en kvarts miljon betalda resor varje vecka – fem gånger fler än för ett år sedan.

Tillväxten drog uppmärksamhet till sig på Alphabets senaste vinstsamtal, vilket var första gången som VD Sundar Pichai fick frågor om Waymo av analytiker.

Andrew Choi, portföljförvaltare på Parnassus Investments, anser att Waymos växande dragkraft är underskattad.

"Det går inte att jämföra de två, egentligen", säger Choi.

"Den ena är live, att skala upp volymen på ett mycket imponerande sätt och få folk att betala. Den andra är fortfarande under utveckling och har varit det i flera år."

Morgan Stanley-analytikern Brian Nowak ser Waymo som en värdefull långsiktig tillgång i Alphabets portfölj.

Rine sa att även om Teslas höga värdering beror på att dess robotaxi-tjänst antas snabbt, finns det en risk att det kan ta flera år för många kunder att bli bekväma med att använda autonoma fordon.

Alphabet är mer isolerat tack vare sina diversifierade intäkter från sökning, YouTube och Google Cloud, sa han.

Teslas skalfördel – men lång väg kvar

Det är inte alla som rabatterar Tesla.

Shawn Severson, VD för Water Tower Research, säger att Teslas enorma tillverkningskapacitet så småningom kan hjälpa dem att skala upp robotaxis snabbare, även om "Waymo har en kommersialiseringsfördel idag", säger han.

Ändå tror många att marknaden är tillräckligt stor för att båda aktörerna ska trivas.

Säkerhetsjämförelse mellan Waymo och Robotaxi och vägen framåt

Samtidigt steg Teslas aktier med nästan 2% under tisdagens förhandel, vilket bidrog till måndagens uppgång på 8,2% efter robotaxi-lanseringen.

Videor på X visade upphetsade passagerare som berömde åkturerna, även om vissa klipp lyfte fram brister - inklusive mindre fortkörning och en missad vänstersväng.

National Highway Traffic Safety Administration granskar bilder av Tesla-robotaxis som påstås ha brutit mot trafiklagarna, till exempel genom att korsa dubbla gula linjer och göra osäkra filbyten.

Waymo har rapporterat en 80-procentig minskning av olyckor som orsakar skador – vilket motsvarar 223 färre incidenter – ett säkerhetsrekord som har gjort det möjligt för företaget att fortsätta sin verksamhet utan större regulatoriska hinder.

"Det är ingen tvekan om att [Tesla-lanseringen] satte en uppgång på resultattavlan, för att använda basebollanalogin", säger Battle Road Research-analytikern Ben Rose och tillägger att det är "den första inningen".

Waymo har några körningar på brädan, sa han.

Rose uppskattade att Waymos årliga intäkter närmar sig 260 miljoner dollar från att genomföra 250 000 resor per vecka.

Han tror inte att det gör Alphabets självkörande taxitjänst lönsam ännu.

En robottaxiverksamhet kommer att behöva större skala än så, med fler taxibilar som kör fler passagerare.

Rose betygsätter Tesla-aktien och har inget kursmål för aktierna. Ett köpbetyg för honom betyder att han förväntar sig att Tesla-aktien kommer att slå marknaden under de kommande 12 månaderna.