Brasiliens centralbank ser inflationen nära målet 2027, sänker prognoserna för 2025–26

Brasiliens centralbank uttryckte förtroende för sin förmåga att hålla inflationen nära det officiella målet fram till slutet av 2027, eftersom den publicerade prognoser på medellång sikt på torsdagen där pristillväxten fortsätter att avta.

I sin kvartalsvisa penningpolitiska rapport sänkte banken inflationsuppskattningarna för 2025 och 2026 och lade till en förväntan på 3,2 % för det sista kvartalet 2027, vilket gör att siffran ligger närmare det mål på 3 % som beslutsfattarna har fastställt.

Denna syn kommer efter en utdragen och tung penningpolitisk åtstramningskampanj som har tagit landets viktigaste Selic-ränta till den högsta nivån på 15 % på nästan 20 år.

Den nuvarande höjningscykeln initierades av centralbanken i september, och totalt har räntorna höjts med 450 punkter för att balansera avvägningen mellan att kontrollera inflationen och att få ekonomin att växa.

Även om inflationen förutspåddes bli 3,6 % 2026 tidigare denna månad, visar den nyligen tillkännagivna prognosen för 2027 på 3,2 % att trenden kommer att fortsätta nedåt.

Bankens målintervall för inflationen är 1,5 % till 4,5 %, vilket ger beslutsfattarna ett visst andrum inför global osäkerhet och lokala strukturella problem.

Stramare politik, starkare tillväxt

Trots det höga ränteläget har Brasiliens ekonomi visat motståndskraft. Centralbanken höjde sin prognos för BNP-tillväxten 2025 till 2,1 procent, från 1,9 procent i mars.

Förbättringen återspeglar en starkare utveckling än väntat på arbetsmarknaden under första halvåret av andra kvartalet, samt en liten ökning av konsumentaktiviteten på grund av regeländringar som påverkar avdragsgilla lån i den privata sektorn.

Dessa policyförändringar har stärkt hushållens likviditet och ökat konsumtionen, även om lånekostnaderna fortfarande är höga.

Ändå är tjänstemännen fortfarande försiktiga och förutspår en nedgång i tillväxten under andra kvartalet och in i andra halvåret.

Analysen identifierar många faktorer som kan dämpa momentumet, bland annat stram penningpolitik, begränsad outnyttjad produktionskapacitet, minskande global efterfrågan och ett avtagande uppsving från jordbrukssektorn, vilket bidrog avsevärt till tillväxten under första kvartalet.

Inflationsprognoserna reviderades ned

Med sin nya markör för 2027 sänkte centralbanken sin inflationsprognos för de föregående åren. Det sänkte prognosen för 2025 med 0,2 procentenheter till 4,9 procent och sänkte prognosen för 2026 något till 3,5 procent, en minskning med 0,1 procentenheter. De skiftande trenderna tyder på att inflationstrycket gradvis håller på att lätta, men det är i bästa fall en tvetydig bild.

Rapporten visar på en blandad kompott av krafter som påverkar priserna. Uppåtsidan är dock att den ekonomiska aktiviteten är bättre än väntat och fortsätter att driva på trycket i tjänstesektorn.

Baksidan är att den positiva apprecieringen och nedgången i de internationella oljepriserna på senare tid också bidrog till att lindra lite av detta kostnadstryck, vilket gav mer utrymme för centralbanken att andas utan behov av en ytterligare omedelbar åtstramningsmarginal.

Banken lyfte också fram sin pågående hökaktighet och kallade den nuvarande räntenivån "förenlig med en mycket lång paus". Det återspeglar en försiktig strategi som syftar till att fast förankra inflationsförväntningarna kring 3-procentsmålet innan beslutsfattarna gör några lättnader.

Vägen framåt: gradvis nedgång i inflationen under global osäkerhet

Centralbankens senaste rapport målar upp en bild av försiktig optimism. Även om inflationen ligger över målet på kort sikt tyder prognoserna på en gradvis konvergens under de kommande två åren, även om global BNP sannolikt kommer att minska.

Inhemsk motståndskraft, ökad penningpolitisk transmission och gynnsamma externa variabler, såsom sänkta råvarupriser, bidrar alla till den disinflationistiska banan.

Vägen framåt är dock inte riskfri. Osäkerheten om de globala räntorna, särskilt i USA och Europa, kan sprida sig till tillväxtländer och komplicera Brasiliens penningpolitik. Inhemska ekonomiska påtryckningar och politisk dynamik kan också påverka prognoserna på medellång sikt.

För närvarande verkar centralbanken stå fast och satsa på att tålamod och politisk uthållighet skulle återföra inflationen till den önskade korridoren.

De kommande kvartalen kommer att sätta det förtroendet på prov, eftersom Latinamerikas största ekonomi kämpar för att hitta en balans mellan tillväxt och prisstabilitet.