Brasiliens statsskuld stiger till 76,1 % av BNP i maj när räntebetalningarna ökar

Siffror från den brasilianska centralbanken som publicerades på måndagen visar en liten ökning av den offentliga sektorns bruttoskuld till 76,1 procent av bruttonationalprodukten (BNP) i maj jämfört med 76,0 procent i april.

Den blygsamma ökningen visar på fortsatta påfrestningar på de offentliga finanserna mot bakgrund av höga räntor och en ökande skuldbörda.

Under månaden har skuldens sammansättning främst berott på räntebetalningar, sade centralbanken, även om regeringen noterade ett primärt finanspolitiskt saldo som var "bättre" än marknadens prognoser.

Stigande räntekostnader driver på skuldtillväxten

Latinamerikas största ekonomi betalade 92,145 miljarder reais (16,82 miljarder dollar) i nominell ränta i maj, en ökning med 23,9 % jämfört med samma månad förra året.

Ökningen återspeglar både landets höga referensränta och den växande statsskulden.

Centralbankens fortsatta penningpolitiska åtstramningskampanj har påskyndat trenden med stigande räntebetalningar. För att kontrollera inflationen höjde tjänstemännen referensräntan Selic med 25 punkter till 15 % tidigare denna månad.

Det nya beslutet innebär att det totala antalet räntehöjningar sedan september uppgår till 450 punkter.

Det primära underskottet är mindre än väntat

Även med en allt dyrare skuldbörda slutade Brasilien med ett mindre primärt budgetunderskott än väntat, och analytiker överraskades av resultatet.

I maj uppgick det primära underskottet i den offentliga sektorn till 33,74 miljarder reais, vilket är mycket mindre än det underskott på 42,7 miljarder reais som förutspåddes av en Reuters-enkät bland ekonomer.

Det primära underskottet (underskottet exklusive räntebetalningar) är en ledande indikator på den finanspolitiska inriktningen i den offentliga sektorn.

En mindre skillnad tyder antingen på en liten förbättring av budgetdisciplinen eller på en bättre inkomstuppbörd, men sådana framsteg var inte tillräckligt betydande för att fullt ut motverka trycket från stigande ränteutgifter.

Tolvmånaderssiffrorna visar på strukturella obalanser

På rullande 12-månadersbasis hade den offentliga sektorn ett litet primärt överskott på 0,2 procent av BNP. Räntebetalningarna under samma tid uppgick dock till 7,77 % av BNP, vilket innebär att det totala nominella underskottet uppgick till 7,58 % av BNP.

Dessa siffror visar den växande strukturella skillnaden mellan Brasiliens inkomster och skulder.

Även om den offentliga sektorn har upprätthållit ett primärt överskott under det senaste året har de höga räntebetalningarna resulterat i ett fortsatt nominellt underskott och en ökande skuldkvot i förhållande till BNP.

De finanspolitiska utsikterna är beroende av inflation och räntor

Nya uppgifter återspeglar de finanspolitiska utmaningar som Brasilien står inför samtidigt som landet befinner sig i en stramare penningpolitisk cykel.

Regeringarna är under konstant press när det gäller de bredare finanspolitiska utsikterna eftersom kostnaderna för att betala räntorna på statsskulden fortsätter att stiga och räntorna ligger kvar på historiskt högre nivåer för att hantera inflationen.

Utvecklingen av den offentliga skuldsättningen är fortfarande sårbar för framtida val när det gäller inflationskontroll, eftersom penningpolitiken fortfarande är restriktiv och referensräntan för närvarande är den högsta på flera år.

Regeringens mål att minska de primära underskotten har inte varit tillräckligt för att motverka denna trend, som drivs av högre räntebetalningar, vilket avskräcker från framstegen mot en stabilisering av landets skulddynamik, enligt uppgifter från maj.