Den indiska rupiens resultat står i kontrast till asiatiska kollegor; ögonen på USA:s handelsavtal för riktning

Reserve Bank of India (RBI) överraskade marknaderna i juni med en större räntesänkning än väntat med 50 punkter, vilket förde upp räntan till 5,50 %.

Detta drag syftade till att tidigarelägga stödet för den inhemska ekonomin, och med en stabil till lägre inflation som förväntas på grund av en bra monsun, är ytterligare räntesänkningar på möjligen ytterligare 50 baspunkter i slutet av året inte uteslutna, även om RBI förväntas gå försiktigt fram, sade Commerzbank AG i en rapport.

Detta kommer sannolikt att gynna en stabil växelkurs mellan dollar och rupier (USD-INR) på kort sikt, enligt den tyska banken.

RBI har behållit sin tillväxtprognos för innevarande räkenskapsår 2025-2026 på 6,5 %, ett beslut som fattades under dess policymöte i juni.

Indiens BNP-tillväxt såg en återhämtning under Q1 2025 och nådde 7,4 % på årsbasis, en ökning från 6,4 % under Q4 2024.

RBI noterade att riskerna för de globala ekonomiska utsikterna har "minskat något" och tillskrev detta till "optimism kring handelsförhandlingar". Denna takt är i linje med den för föregående räkenskapsår.

Centralbanken betonade dock att osäkerheten kring USA:s handelspolitik fortsätter att vara hög, vilket utgör en risk för den globala tillväxten.

Tillverkning

Både tillverknings- och tjänstesektorerna visade en god expansion i sina PMI-rapporter för juni, vilket är en ökning jämfört med maj.

PMI-index för tillverkningsindustrin steg till 58,4 från 57,6, medan tjänste-PMI också ökade till 60,7 från 58,8.

Denna uppgång i PMI drevs sannolikt av ökad optimism kring ett potentiellt amerikanskt handelsavtal.

En fortsatt styrka under de kommande månaderna kommer att vara beroende av att ett gynnsamt handelsavtal bekräftas.

Charlie Lay, valutaanalytiker på Commerzbank sa i en rapport:

I maj fortsatte den totala inflationen sin nedåtgående trend och nådde 2,8 procent på årsbasis, en minskning från 3,2 procent i april.

Denna nedgång drevs främst av en rekordhög skördesäsong, vilket ledde till lägre livsmedels- och grönsakspriser.

För fjärde månaden i rad har inflationen legat under RBI:s mittpunktsmål på 4 procent och landat i den nedre delen av målintervallet på 2-6 procent.

Följaktligen har RBI reviderat ned sin inflationsprognos för innevarande räkenskapsår till 3,7 % från tidigare 4,0 %.

"Den goda monsun- och skördesäsongen bör se en ytterligare dämpning av livsmedelspriserna under de kommande månaderna. Den främsta riskfaktorn är från högre oljepriser på grund av spänningarna i Mellanöstern med tanke på Indiens beroende av oljeimport", tillade Lay.

Penningpolitik

RBI sänkte styrräntan med 50 punkter till 5,5 procent i juni, vilket var det tredje mötet i rad med en räntesänkning.

Sänkningen följer på en långvarig paus på 6,50 % som varade från april 2023 till december 2024. Centralbanken har också ändrat sin penningpolitiska inriktning från ackommoderande till neutral.

Lägg till:

"Vi ser fortfarande möjligheten till ytterligare en sänkning med 50 punkter till 5 procent i slutet av året, särskilt om inflationen fortsätter att överraska på nedsidan."

En realränta på 2,7 procent impliceras av styrräntan på 5,5 procent och en total inflationstakt på 2,8 procent. Denna siffra överstiger RBI:s uppskattade neutrala intervall, som ligger mellan 1,4 % och 1,9 %.

"Som sådan, om inflationen förblir stabil eller sjunker ytterligare, finns det utrymme att sänka räntorna för att få ner realräntan", enligt Lay.

Växelkurs

Indiens valutareserver såg en hälsosam ökning i juni och steg med 0,9 % (cirka 6,4 miljarder dollar) till 698 miljarder dollar.

Denna nivå av reserver ger importskydd i cirka 11,4 månader, enligt Commerzbank.

Vid presskonferensen vid det penningpolitiska mötet i juni sa guvernör Malhotra att återuppbyggnad av reserver inte nödvändigtvis är RBI:s högsta prioritet.

En sund valutareservnivå kommer dock att hjälpa till att avvärja överdriven volatilitet.

För innevarande räkenskapsår räknar RBI med en genomsnittlig USD-INR-kurs på 86,00 och prognosen för det indiska korgoljepriset låg på 70 dollar jämfört med 80 dollar i oktober 2024.

Lay Hon sade:

INR har varit oförändrat mot den amerikanska dollarn hittills i år, en kontrast till den genomsnittliga apprecieringen på 5,3% som ses i andra asiatiska valutor, exklusive Japan.