De brasilianska marknaderna vacklar efter att Trump överraskande slår till med 50% tull

Brasiliens finansmarknader upplevde en skakig öppning på torsdagen efter att USA:s president Donald Trump oväntat höjde nya tullar på brasiliansk export till 50 procent, jämfört med den 10-procentsnivå han tidigare föreslagit.

Enligt Reuters gav beslutet eko i finanskretsar och utlöste det största valutatumultet på flera månader, samt skrämde investerare från flera tillgångsklasser.

På onsdagen föll den brasilianska realen så mycket som 2,8%, den största nedgången under en enskild dag i år. Rädslan för valutavolatiliteten sköt i höjden, och vissa nådde sina högsta nivåer sedan "Liberation Day"-paniken på marknaden i slutet av april för två år sedan, vilket tyder på att handlare har blivit mer osäkra och riskaverta.

Den reaktionen sträckte sig till den amerikanska förhandeln, vilket fick stora Brasilien-länkade aktier att falla kraftigt. Itau Unibanco föll 2,7 procent, Banco Santander 2,4 procent och Petrobras, oljejätten som kontrolleras av den brasilianska regeringen, föll nästan 1 procent.

Nedgångarna tyder på en utbredd oro bland investerare för att tvisterna mellan de två länderna kan pågå långt in i framtiden.

Politisk osäkerhet utgör ett hot mot obligations- och aktievinster

Obligationshandlare var också beredda på marknadsvolatilitet. Brasiliens skuld har varit en av de bäst presterande tillgångarna på utvecklingsmarknader i år, tack vare en ökning av obligationer i både dollardenominerade och lokala valutor.

Internationella obligationer hade avkastat cirka 8 procent, medan reala obligationer hade stigit med 20 procent, stärkta av en starkare real och ett gott globalt humör gentemot brasilianska tillgångar.

Brasiliens aktier hade också presterat bra, med MSCI:s dollarbaserade Brasilien-index upp över 25 % fram till 2025. Den 13-procentiga ökningen i realen bidrog avsevärt till högre avkastning för internationella investerare.

Men med det nuvarande tullbeskedet som kastar en skugga över förväntningarna på handel och utveckling, kan dessa vinster äventyras.

Katalysatorn för den drastiska politiska omläggningen är fortfarande politiskt laddad.

Trumps förklaring bygger på missnöje med domstolsfrågor som rör den högerextrema före detta brasilianska presidenten Jair Bolsonaro, samt regleringsinsatser riktade mot amerikanska sociala medieföretag.

Begränsad ekonomisk smäll, men politiska konsekvenser hotar

Även om den totala tullhöjningen är stor säger analytiker att den endast kommer att ha en begränsad direkt ekonomisk effekt.

Cirka 1 % av Brasiliens BNP utgörs av export, varav drygt 10 % går till USA. De större implikationerna kan dock komma att få inom politiken, särskilt inför Brasiliens presidentval 2026.

Vissa experter är också oroliga för att USA:s handelstryck kan göra det möjligt för Brasiliens president Luiz Inácio Lula da Silva att använda det som ett verktyg för att stå upp mot utländskt inflytande, vilket resulterar i en mer hårdför hållning som kommer att försvåra diplomatisk nedtrappning.

Ökad ekonomisk nationalism kan försvåra nästa års samtal och ytterligare förvärra marknaderna under de kommande månaderna.

På måndagen hotade Trump med en generell 10-procentig tull på hela BRICS-gruppen som han kallade "anti-amerikansk", men beslutade att inte göra det på onsdagen.

USA kanske inte är immunt mot tullkonsekvenserna. Brasilien är en stor leverantör av jordbruksprodukter som kaffe och apelsinjuice.

Brasilien står för nästan en tredjedel av allt kaffe som konsumeras i USA, liksom mer än hälften av all apelsinjuice som importeras till landet.

Högre tullar kan leda till högre priser på mat och dryck för amerikanska konsumenter, vilket ger en inrikespolitisk dimension.