Brasiliens centralbank kommer att hålla räntorna på 15% när inflationsförväntningarna sjunker

Brasiliens centralbank kommer sannolikt att hålla sin basränta på 15,% den 30 juli, och behålla sin stramaste penningpolitiska hållning på mer än 20 år oförändrad inför de lättande inflationsförväntningarna som setts nyligen, enligt en Reuters-rapport.

Minst 35 analytiker som tillfrågades av Reuters mellan den 21 och 25 juli förväntar sig att räntan kommer att förbli oförändrad efter att banken överraskade marknaden med en höjning med 25 punkter vid sitt förra möte.

Det förväntas att centralbankens penningpolitiska kommitté (Copom) återigen kommer att upprepa signalen om en "mycket lång paus" i sekvensen av penningpolitisk åtstramning.

Den positionen har fortsatt även med de kumulativa 450 baspunkter av räntehöjningar som började i augusti.

Den kommittén sitter på is medan effekterna av räntehöjningsblixten sipprar genom ekonomin.

Inflationsförväntningarna utvecklas trevande

Marknadssentimentet har förändrats något efter de senaste uppgifterna.

Ekonomer sänkte i en veckoundersökning från Banco Central do Brasil (BCB) sina inflationsutsikter för 2026 för första gången på mer än två månader.

Konsensusprognosen för inflationen 2026 pekar nu på 4,45 procent, en minskning med 5 punkter och något inom BCB:s målintervall på 3,0 procent ±1,5 procentenheter.

En separat Reuters-undersökning förutspådde att konsensusuppskattningen för nästa års inflation skulle sjunka till 4,4 %, ned från 4,5 % i april.

Även om denna avmattning är ett välkommet tecken är den fortfarande långt ifrån BCB-målet (Brasiliens centralbank), vilket tyder på att den underliggande inflationsdynamiken fortfarande är djupt rotad.

På andra håll föll Brasiliens högsta aktivitetsindex i maj, vilket understryker centralbankens uppfattning om att ekonomin saktar in under ordnade former.

Utsikterna pekar på framtida räntesänkningar

Även om Selic-räntan förväntas förbli oförändrad för tillfället, är marknadsaktörer alltmer övertygade om att Brasiliens centralbank kommer att börja sänka räntorna under de kommande månaderna.

Alla 30 analytiker som svarade på en kompletterande fråga i den senaste undersökningen förutspådde att en lättnadscykel skulle starta antingen i slutet av 2025 eller början av 2026.

Av dessa räknar sju med den första nedskärningen i december, åtta i januari och ytterligare sju i mars.

Resten pekade på senare datum.

Bland de 29 analytiker som förutspår storleken på den initiala rörelsen förväntar sig 17 en sänkning med 50 punkter, medan 12 förutser en mindre sänkning med 25 punkter.

Den konsensus som växer tyder på en växande optimism om att penningpolitiken gradvis håller tillbaka inflationen utan att utlösa en kraftig avmattning.

Ändå är tjänstemän fortfarande försiktiga med att signalera seger för tidigt.

Copom fortfarande på sin vakt mot inflationsrisker

Öppna tecken på återhämtning dyker upp, men Copom förväntas behålla en försiktig ton i sitt tillkännagivande i juli.

Banken kommer sannolikt också att flagga för pågående risker från Brasiliens svåra finanspolitiska utsikter och eventuella externa chocker, såsom nya amerikanska tullar.

Copoms beslut kan också påverkas av osäkerheten kring hur djup och hur länge den ekonomiska inbromsningen kommer att pågå.

Oron för att förankra inflationsförväntningarna på medellång sikt kvarstår, vilket innebär att en eventuell uppmjukning av penningpolitiken kommer att gå långsamt och vara beroende av en fortsatt förbättring av makroläget.