Brasiliens centralbank håller en hökaktig linje mitt i USA:s tullproblem, inflationstryck

Brasiliens centralbank signalerade på tisdagen att den håller fast vid en försiktig penningpolitisk hållning eftersom den står inför de möjliga konsekvenserna av branta nya amerikanska tullar och lovade att fortsätta förankra inflationsförväntningarna.

Protokollet från det senaste policymötet visade att räntorna måste förbli höga under lång tid för att få inflationen att nå målet på 3 procent.

Banken har tidigare signalerat att räntan kommer att förbli förhöjd ett tag till.

Banken valde att hålla räntorna på is efter en aldrig tidigare skådad åtstramningscykel, där referensräntan Selic höjdes med 450 punkter till ett nästan tjugoårigt maximum på 15%.

Banken sa att även om den övergripande effekten av de 50-procentiga amerikanska tullarna på brasilianska varor "ännu inte är klar", kan sektorspecifika störningar bli "betydande".

"De makroekonomiska effekterna är fortfarande osäkra och kommer att bero på hur förhandlingarna fortskrider och marknadens uppfattning om risk", uppgav centralbanken och tillade att den ständigt övervakar hur denna dynamik kan påverka den reala ekonomin och finansmarknaderna.

Ihållande inflationsförväntningar driver på politisk försiktighet

Trots vissa tecken på att pristrycket på finansmarknaderna minskar uttryckte banken oro för att inflationsförväntningarna fortfarande ligger över det officiella målet, särskilt på lång sikt.

"Det fanns inga signifikanta förändringar i de långsiktiga prognoserna", står det i protokollet, även om inflationsmätningar baserade på finansiella instrument har minskat.

Kommittén bekräftade sitt engagemang för en politisk ram som syftar till att återupprätta dessa förväntningar.

"Kommittén bekräftade och förnyade sitt åtagande att återförankra förväntningarna och att bedriva en penningpolitik som stöder en sådan rörelse", enligt protokollet.

Denna framtida prognos visar att banken betraktar sin nuvarande åtstramande hållning som nödvändig och långsiktig.

"Det nuvarande scenariot föreskriver en betydligt åtstramande penningpolitik under en mycket lång period", stod det i uttalandet.

Kreditgivningen bromsar in, arbetsmarknaden är motståndskraftig när tillväxten svalnar

Banken konstaterade att det finns allt fler indikatorer på avmattning på lånemarknaderna, vilket återspeglar effekterna av de höga räntorna.

Det betonades dock att arbetsmarknaden är fortsatt motståndskraftig mot bakgrund av stramare finansiella omständigheter.

"Det är naturligt att se blandade signaler vid vändpunkter i den ekonomiska cykeln", sade banken och betonade svårigheten att utvärdera ekonomisk statistik mitt i svängningar i makroekonomiskt momentum.

Beslutsfattare uppgav att Brasiliens ekonomi, den största i Latinamerika, går i stort sett som planerat.

Att avta tillväxten anses vara en nödvändig anpassning för att öka produktionsgapet, vilket är en grundläggande strategi för att kontrollera inflationen.

Utsikter: lång väg till inflationsmålet

Protokollet ger en bild av en centralbank som förstår den pågående situationen med osäkerhet som fortsätter på både den inhemska och globala fronten.

De amerikanska tullarna förvärrar inflationsutsikterna genom att skapa ny osäkerhet för beslutsfattarna som måste vara försiktiga med andrahandseffekter och marknadssentimentet.

Några finansiella mätvärden tyder på att inflationstrycket kommer att avta, men centralbanken verkar ha förbundit sig till en stram policyinställning tills de marknadsbaserade förväntningarna är helt förankrade.

Detta innebär att räntesänkningar inte är aktuella på kort sikt, eftersom banken sätter prisstabilitet framför kortsiktiga tillväxtspurter.

Brasiliens monetära myndighet slår larm om en mycket längre monetär balansgång, och varken prisinflation eller utrikeshandelsförhållanden kommer att ge någon större lättnad från de avtagande vindarna från de fortsatt höga inflationsförväntningarna, vilket gör den brasilianska centralbanken till ett ankare i en föränderlig ekonomi.