Israels krigsekonomi: motståndskraft eller en nedräkning till påfrestningar?

I nästan två år har Israel stridit på flera fronter. Gaza, Hizbollah, Iran och, på senare tid, inför missilhot från Jemen.

Ändå har dess ekonomi levererat några av de starkaste börsuppgångarna i världen, lockat till sig miljarder i utländska investeringar och hållit sin valuta bland de bäst presterande globalt.

Under ytan har dock landets budgetunderskott ökat kraftigt, de dagliga krigskostnaderna har nått svindlande nivåer och kritisk infrastruktur har drabbats.

Frågan är nu om denna blandning av motståndskraft och påfrestningar är hållbar.

Hur mycket kostar kriget egentligen?

Sammandrabbningen med Iran i juni avslöjade omfattningen av Israels krigstida brandhastighet.

Uppskattningar från myndigheter och forskning visar att bara den första veckan kostade cirka 5 miljarder dollar.

De dagliga utgifterna uppgick till ungefär 725 miljoner dollar, varav cirka 593 miljoner dollar var för offensiva operationer och 132 miljoner dollar för försvar och mobilisering.

Bara att hålla missilförsvaret i luften har kostat mellan 10 och 200 miljoner dollar om dagen, enligt Wall Street Journal.

Om striderna hade pågått i en månad kunde Israel ha spenderat över 12 miljarder dollar. Bredare direkta och indirekta kostnader har uppskattats till upp till 20 miljarder dollar.

Mobiliseringen av cirka 450 000 reservister har också splittrat arbetskraften, med dominoeffekter för jordbruket, byggsektorn och konsumentinriktade tjänster.

Effekterna på de offentliga finanserna är redan synliga. Underskottet har passerat 6 procent av BNP och skulden är nära 70 procent.

Finansdepartementet har begärt ytterligare 857 miljoner dollar till försvaret, och samtidigt skurit bort 200 miljoner dollar från hälso- och sjukvård, utbildning och sociala tjänster.

Momsen har höjts från 17 till 18 procent i år, tillsammans med högre löneavdrag. Frysta löner inom den offentliga sektorn planeras.

Marknaderna blomstrar, för tillfället

Medan kriget med Iran har lett till flygförbud, stängt delar av Haifas hamn och skadat ett stort oljeraffinaderi, har Israels finansmarknader gått åt andra hållet.

Tel Aviv-börsen föll med 23 % efter Hamas-attacken i oktober 2023, men återhämtade sig inom några veckor och har nu stigit med cirka 80 % i dollar sedan dess.

Från sin lägsta nivå under kriget har indexet stigit med mer än 200%.

H1 2025 såg en vinst på 21,3 %, vilket överträffade de flesta globala marknader. Försäkrings- och finansaktier har stigit med 68%.

Shekeln har ökat med ungefär 10 procent mot den amerikanska dollarn under det senaste året och stärkts med cirka 7 procent efter vapenvilan med Iran i juni.

Utländskt kapital har varit en stor drivkraft. I mitten av juli hade utländska investerare köpt 9,1 miljarder shekel (2,7 miljarder dollar) i israeliska aktier under 2025.

Tekniksektorn samlade in 9 miljarder dollar under första halvåret, 54% mer än under de föregående sex månaderna.

Inhemska investerare, förankrade i landets stora pensions- och sparbransch, har också gett en stadig efterfrågan.

Teknik- och försvarsmotorn

Teknologi och försvar förblir ryggraden i Israels ekonomiska historia. Högteknologiska produkter och tjänster står för omkring 20 % av BNP och mer än hälften av exporten.

Sektorn sysselsätter 12 % av arbetskraften men bidrar ändå med ungefär en fjärdedel av inkomstskatteintäkterna, tack vare högre löner.

Israel spenderar mer än 6 procent av sin BNP på forskning och utveckling, den högsta andelen i världen och dubbelt så mycket som det globala genomsnittet.

Ungefär hälften av dessa FoU-utgifter kommer från utländska multinationella företag, varav många är kopplade till försvaret.

Samma företag som har hjälpt till att bygga system som Iron Dome utvecklar också kommersiella tillämpningar inom cybersäkerhet, AI och flygledning.

Konflikten i juni fungerade som en skarp demonstration av Israels försvarsteknologi, vilket ledde till ökat intresse från utländska köpare, inklusive på Gulfmarknaderna.

Försvarsexporten har blivit ett viktigt tillväxtområde även om turismen och delar av industrin har det kämpigt.

Det finns varningsskyltar. Den lokala högteknologiska sysselsättningen minskade 2024 för första gången på ett decennium, och fler israeliska teknikarbetare flyttar utomlands.

Det är en av få sektorer där kompetens och företag kan agera snabbt om förutsättningarna försämras.

Sårbarheter i öppen ridå

Kriget har avslöjat hur beroende Israel är av viss infrastruktur och handelsknutpunkter.

När sjöfartsjätten Maersk avbröt anlöpen till Haifa under Iranstriderna skar man effektivt av landets viktigaste port i Medelhavet för maskiner, läkemedel och annan strategisk import.

Försäkringspremierna på fartyg som anlöpte Israel steg till över 1 % av fartygets värde.

Nedläggningen av Bazan, det största oljeraffinaderiet, kostade cirka 3 miljoner dollar om dagen.

Stängningen av Ben Gurion-flygplatsen för reguljär trafik, som hanterar cirka 300 flygningar och 35 000 passagerare per dag, orsakade förluster för flygbolag och turism.

Enbart El Al stod inför cirka 6 miljoner dollar i extra driftskostnader på grund av omläggningar.

Dessa störningar var kortlivade, men de visar hur snabbt Israels ekonomi skulle kunna pressas om viktiga hamnar, raffinaderier eller flygplatser var offline längre.

De understryker också hur snabbt inflationen kan stiga om frakt- och energikostnaderna ökar.

Risken som förändrar allt

För närvarande har kombinationen av en stark teknologisk bas, högt inhemskt sparande och utländska investerares aptit gjort det möjligt för Israel att absorbera den ekonomiska chocken av korta, intensiva krig.

OECD förutspår en tillväxt på 4,9 procent 2026, förutsatt att det inte sker någon större upptrappning.

Men toleransen har gränser. En långvarig konfrontation med Iran, förnyade strider på flera fronter eller en allvarlig avbrott i sjöfarten eller energiförsörjningen skulle tvinga fram högre utgifter och anstränga marknadens förtroende.

Kreditvärderingsinstituten har redan negativa utsikter för Israel efter nedgraderingar förra året.

Stigande skulder och ett ihållande underskott ger mindre finanspolitiskt utrymme för att absorbera en ny chock.

En risk ligger utanför krigszonen. Den diplomatiska isoleringen fördjupas i takt med att fler stater börjar erkänna Palestina som stat och krigsförbrytelser riktade mot israeliska soldater.

FN:s rapportör för Palestina har namngett globala företag som påstås tjäna pengar på konflikten.

Om EU eller andra viktiga partner införde sanktioner skulle effekten på Israels marknader, investeringsflöden och handel bli omedelbar.

Två decennier av ekonomiska vinster kan vara i fara.