Brasiliens inflation i juli avtar mer än väntat, men bryter fortfarande mot målet

Brasiliens inflation i juli var lägre än marknadens förväntningar, visade uppgifter som statistikbyrån IBGE publicerade på tisdagen , främst vilket återspeglar fördelarna med fallande livsmedelspriser för konsumenterna.

Ökningen av konsumentpriserna var 0,26 % i juli, en ökning från 0,24 % i juni men under ekonomernas prognos på en ökning med 0,37 %.

Denna återhållsamhet var konsekvensen av en andra raka månadsnedgång i livsmedels- och dryckespriserna som uppvägde uppåttrycket från andra klasser.

Den största bidragsgivaren till den månatliga ökningen var boendekostnaderna, framför allt på grund av högre elpriser. Lägre kläd- och kommunikationskostnader bidrog också till den svagare siffran än väntat.

På årsbasis steg priserna med 5,23 % under juli, en nedgång från 5,35 % i juni, och under marknadens konsensus på 5,33 %.

Räntan är fortfarande långt ifrån centralbankens officiella mål, men trenden pekar på att inflationen är på väg att svalna.

Inflationen ligger fortfarande över toleransbandet

Den brasilianska centralbankens inflationsmål är 3 procent, med en tolerans på plus eller minus 1,5 procentenheter. Detta innebär att den årliga inflationen förväntas ligga kvar mellan 1,5 % och 4,5 %.

Juli var den åttonde månaden i rad som den övre gränsen för detta band överskreds, vilket understryker beslutsfattarnas fortsatta svårigheter att få inflationen under kontroll.

Den gradvisa sänkningen av den årliga räntan innebär att centralbankens restriktiva penningpolitik är framgångsrik.

Trots den senaste tidens uppgångar lämnar dock inflationens fortsatt överlägsenhet lite utrymme för myndigheterna att mjuka upp de finansiella förhållandena snart.

Penningpolitiken står stilla

Centralbanken pausade i juli en aggressiv åtstramningscykel som höjde styrräntan med 450 punkter. Det pressade upp lånekostnaderna till en nivå som banken kallar "mycket restriktiv", till den högsta nivån på nästan 20 år på 15 procent.

Och detta förväntas allmänt förbli fallet långt in på nästa år när tjänstemännen försöker få inflationen tillbaka till målet.

Den långa sträckan av höjda räntor har ett syfte: att dämpa efterfrågan, kyla ner prisinflationen och underbygga inflationsförväntningarna.

Strategin har resulterat i vissa tecken på avkylning i vissa prissegment, såsom livsmedel och konsumtionsvaror, medan andra sektorer – särskilt bostäder – fortfarande är under uppåtgående kostnadstryck.

Tendenserna inom olika sektorer återspeglar olika tryck

Dataforskning för juli ger olika indikationer för olika sektorer. Bostadspriserna ökade betydligt, delvis på grund av kraftigt stigande elpriser, vilket återspeglar både säsongseffekter och energimarknadsförhållanden.

Denna vinst kompenserar också mer än väl för en del av det inflationsdämpande trycket från några av de andra kategorierna.

Kostnaderna för mat och dryck – som noga övervakas av beslutsfattare på grund av deras vikt på hushållen – minskade för andra månaden i rad.

Uppgifterna visar också en viss nedgång inom kläder och kommunikation, vilket bidrog till att dämpa en del av prisökningen. Dessa skiftningar mellan sektorer innebär att den totala inflationen sjunker, men att det centrala trycket är mindre homogent.

Utsikter: Gradvisa lättnader förväntas

Analytiker ser den senaste statistiken som ett bevis på att centralbankens strategi börjar ge resultat, och att trycket på rubrikerna stadigt minskar.

Med tanke på att inflationen ligger betydligt över målintervallet tyder dock utsikterna på att de monetära förhållandena kommer att förbli strama under överskådlig framtid.

Balansen mellan sjunkande livsmedelskostnader och stigande boendekostnader kommer att vara avgörande för hur snabbt inflationen ska minska inflationen under de kommande månaderna.

Externa influenser på banan inkluderar globala råvarupriser och inhemska energikostnader.

Om de nuvarande trenderna fortsätter kan Brasiliens inflation närma sig den övre gränsen för målintervallet nästa år, vilket möjliggör eventuella policyändringar.

Fram till dess kommer höga räntor sannolikt att vara en utmärkande aspekt av landets ekonomiska miljö.