Trumps påtryckningar från Fed riskerar att leda till inflation och globala marknadsnedfall, varnar ECB:s Rehn

Globala beslutsfattare uttrycker oro för att upprepade attacker mot Federal Reserve från USA:s president Donald Trump utgör risker för den finansiella stabiliteten och inflationen.

Europeiska centralbankens beslutsfattare och Finlands centralbankschef Olli Rehn sa på torsdagen att ett undergrävande av Feds oberoende skulle få återverkningar på finansmarknaderna och den globala ekonomin.

Kritiken kommer efter Trumps allmänna missnöje med Feds policyhållning.

Han har upprepade gånger riktat in sig på ordförande Jerome Powell i år och tidigare i veckan meddelade han att guvernör Lisa Cook skulle avskedas.

Sådana åtgärder har ökat oron för att centralbanken kan bli inblandad i politisk inblandning.

Risker med politiserad penningpolitik

Rehn betonade att Feds oberoende har varit en hörnsten i USA:s ekonomiska stabilitet sedan början av 1980-talet.

Han varnade för att politiska påtryckningar för att hålla räntorna låga kan undergräva det rekordet och noterade att centralbanken traditionellt har fastställt en politik baserad på ekonomiska data för att hålla inflationen under kontroll.

Om den principen urholkas, sade han, blir risken för en inflationsökning verklig.

Den bredare oron är att politiska ledare kan driva på för en lösare penningpolitik för att säkra kortsiktig tillväxt eller valvinster, oavsett långsiktiga konsekvenser.

Rehn varnade för att en sådan inblandning skulle skada USA:s institutionella trovärdighet och sprida sig till de globala marknaderna, vilket skulle öka volatiliteten.

Globala implikationer för marknader och ekonomier

Rehn betonade att konsekvenserna av att undergräva Feds oberoende skulle sträcka sig långt bortom USA.

Finansmarknaderna, som redan är känsliga för signaler från Washington, skulle sannolikt möta ökad osäkerhet.

En förlust av förtroende för Fed kan utlösa kapitalflykt, höja lånekostnaderna och underblåsa valutavolatiliteten.

Återverkningarna skulle filtreras igenom till den reala ekonomin i form av störda investeringsflöden, svagare köpkraft hos konsumenterna och avtagande förtroende för dollarns hållbarhet.

För ekonomier med betydande exponering mot de amerikanska marknaderna, varnade han, kan spridningseffekterna innebära svagare tillväxtutsikter och ökat inflationstryck.

EU:s ställning och spridningsrisk

Olli Rehn hävdade att Europa har starkare institutioner som är mindre mottagliga för öppna politiska påtryckningar, men medgav att kontinenten inte helt kan undkomma återverkningarna.

Euroområdet har länge varit knutet till händelserna i USA av finansmarknaderna, vilket innebär att eventuell instabilitet i Fed sannolikt skulle märkas över hela Atlanten.

För att minska dessa risker sade han att Europa måste fortsätta att stärka tron på euron som en viktig global fristadsvaluta.

Det skulle vara viktigt att undvika alla frågor om Europeiska centralbankens oberoende: det är nödvändigt för att upprätthålla stabiliteten.

Olli Rehn lyfte fram den nuvarande inflationstakten på 2 procent i euroområdet och tillskrev den direkt monetärt oberoende.

Dollarns motståndskraft och villkorade risker

Trots den nuvarande oron är dollarns ställning som världens främsta reservvaluta fortsatt stark.

Under normala omständigheter antydde Rehn att dollarn inte skulle falla kraftigt i värde.

Han varnade dock för att om USA:s bredare institutionella grundvalar – inklusive rättsstatsprincipen, demokratiska normer och medborgerliga friheter – urholkas, kan valutans långvariga status stå inför extraordinära svårigheter.

Även om det är osannolikt skulle ett sådant scenario få långtgående konsekvenser för det globala finansiella systemet, inklusive att påskynda andra länders ansträngningar att diversifiera sina reserver bort från dollarn.