Brasiliens BNP för Q2 ses bromsa in när höga räntor, globala risker biter

Brasiliens ekonomi kommer sannolikt att uppvisa starka tecken på försvagning när uppgifterna om bruttonationalprodukten (BNP) för andra kvartalet avslöjas på tisdag.

Enligt den lokala mediekanalen InfoMoney förväntar sig ekonomer och finansinstitut en stor avmattning från tidigare i år, eftersom höga inhemska räntor och global osäkerhet om Donald Trumps vedergällningstullar börjar tynga aktiviteten.

Enligt ASA Investimentos och Banco Pine förväntas BNP växa med 0,3% på kvartalsbasis och 2,1% på årsbasis, efter en vinst på 1,4% under första kvartalet.

Banco Daycoval har betydligt högre förväntningar och räknar med en tillväxt på 0,5% för kvartalet och 2,4% för året.

"All ekonomisk tillväxt 2025 kommer sannolikt att koncentreras till första halvåret, med tanke på den långvariga effekten av restriktiva finansiella förhållanden och en mer osäker global miljö på den inhemska aktiviteten", säger Banco Pines chef för makroekonomisk forskning, Cristiano Oliveira.

Påfrestningar inom olika sektorer: jordbruket bromsar in, industrin underpresterar

Jordbruket, som drev tillväxten under Q1 tack vare den rekordstora skörden 2025, ses tappa fart under andra kvartalet på grund av säsongsfaktorer.

Enligt ASA-ekonomen Leonardo Costa "tyder situationen på att ekonomin har gått in i en mer måttlig tillväxtbana efter den första skördeökningen".

Banco Pine uppskattar att jordbruket minskade med 1,7% efter en robust ökning med 12,2% under föregående kvartal.

Den ekonomiska forskargruppen vid Daycoval pekar också på goda resultat för sektorn, men i "inbromsande" hastighet.

Industrin har gått särskilt trögt. Industriproduktionen steg bara 0,1 % i juni jämfört med maj och sjönk med 1,3 % på årsbasis, långt under prognoserna på 0,4 % m/m tillväxt och 0,6 % på årsbasis, enligt IBGE-data. Allt detta sammantaget leder till vad Costa sa är en avmattning som redan pågår.

Daycovals rapport varnar också för nedåtrisker inom tillverknings- och detaljhandelssektorerna, där en svagare efterfrågan från hushållen kan uppstå.

Det finns dock fortfarande en viss uppåtgående potential, särskilt inom bilindustrin, transport och logistik, som indirekt kan dra nytta av jordbruksskörden.

Efterfrågedynamik: investeringar drar sig tillbaka

På efterfrågesidan framstår investeringarna som en betydande svaghet. Banco Pine förväntar sig att de fasta bruttoinvesteringarna kommer att minska med 2,3 % under kvartalet, vilket markerar den första nedgången i sex på varandra följande kvartal av expansion.

Oliveira tillskrev detta till stigande realräntor och ökad global osäkerhet, som båda bromsade företagens utgifter.

Hushållens konsumtion och de offentliga utgifterna väntas å andra sidan öka med blygsamma 0,3 procent, särskilt i kreditkänsliga kategorier.

Utrikesräkenskaperna kommer sannolikt att ge ett mindre uppsving, med en import som faller med 1,8 procent och exporten som ökar med 0,7 procent, enligt Pines prognoser.

Ledande indikatorer signalerar en måttlig bana

Svaga produktionssiffror, sjunkande servicevolymer och svagare förtroendeindex pekar alla på att Brasiliens ekonomi går i en mer måttlig riktning, enligt Oliveira.

Enligt Pines beräkningar, förutsatt att prognoserna för andra kvartalet är korrekta, kommer den statistiska överföringen för resten av 2025 att vara 2,4 %.

Framöver förutspår Pine en BNP-tillväxt på endast 0,1 procent under tredje kvartalet, eftersom den strama penningpolitiken fortsätter att minska produktionsgapet.

"De flesta simuleringar visar att mellan Q3 och Q4 2026 kommer gapet att vara nära neutralitet utan att orsaka en allvarlig nedgång i den brasilianska ekonomin", enligt forskning från Pine.

Politiska utsikter: Ögonen på Copom

Trots den förutspådda avkylningen kan en gradvis minskning av produktionsgapet och lägre inflationsförväntningar bana väg för en penningpolitisk respit.

Daycoval förutspår att den penningpolitiska kommittén (Copom) kommer att börja sänka räntorna under fjärde kvartalet 2025, vilket kanske skulle stödja BNP in i 2026.