Brasiliens ekonomi bromsar in under andra kvartalet men slår prognoserna eftersom tjänster och gruvdrift stöder tillväxten

Brasiliens ekonomi bromsade in mer än väntat under Q2 2025, men slog ändå marknadens förväntningar, med stödjande tjänsteaktivitet och vinster inom utvinningsindustrin.

Officiella siffror från statistikbyrån IBGE, som släpptes på tisdagen, visade att bruttonationalprodukten ökade med 0,4 procent under föregående kvartal, över den kvartalsökning på 0,3 procent som sågs i en Reuters-enkät bland ekonomer.

Siffran representerade en kraftig minskning från den reviderade ökningen på 1,3 % under första kvartalet, då en robust säsongsbetonad jordbruksproduktion hade stärkt jordbrukskraften. BNP steg med 2,2 % på årsbasis, vilket uppfyllde marknadens uppskattningar.

Ekonomer ser en gradvis avmattning framför sig

Trots den mindre positiva överraskningen varnade analytiker för att siffrorna indikerar en avkylningstrend. Gustavo Rostelato, ekonom på Armour Capital, sade att statistiken bekräftar en gradvis minskning av hushållens konsumtion.

Liam Peach, senior tillväxtmarknadsekonom på Capital Economics, uppgav att svagare tillväxt stöder förbättrade inflationsutsikter, vilket gör det möjligt för centralbanken att överväga att lätta på penningpolitiken.

Han förväntade sig att BNP skulle växa med 0,3 procent på kvartalsbasis under de kommande kvartalen, med en helårstillväxt på 2,3 procent 2025 och mindre än 2,0 procent 2026.

Den penningpolitiska inriktningen är fortsatt stram

Den brasilianska centralbanken höjde räntorna aggressivt under de senaste 12 månaderna till 15 %, en nivå nära den högsta nivån på två decennier, vilket höjde riktmärket med 450 punkter från september.

I juli lämnades räntan oförändrad och beslutsfattarna signalerade en avsikt att behålla den restriktiva hållningen under en "mycket lång" period för att hålla inflationsförväntningarna i schack.

Inbromsningen under andra kvartalet kan dock tynga tillväxtutsikterna, medgav finansdepartementet.

Ministeriet indikerade en måttlig nedåtgående bias på sina tillväxtutsikter för 2025, som nu ligger på 2,5 %, med tanke på den kraftigare avmattningen än väntat och de fördröjda effekterna av den strama penningpolitiken.

Siffran stod i kontrast till den starka tillväxten på 3,4 % under 2024.

Konsumtions- och investeringstrender

Hushållens konsumtion, som är en viktig motor för den ekonomiska tillväxten, ökade med 0,5 procent under andra kvartalet, med hjälp av regeringens insatser för att upprätthålla löneökningarna.

Denna takt var dock mycket lägre än den tillväxt på 1,0% som bevittnades under första kvartalet, vilket understryker den gradvisa avkylning som analytiker noterade.

Investeringarna, mätt som fasta bruttoinvesteringar, minskade med 2,2 procent efter att ha ökat under första kvartalet, till följd av höga lånekostnader som påverkade företagen. Den offentliga konsumtionen minskade också med 0,6 procent.

Sektorutvecklingen visar på en blandad bild

På utbudssidan ökade tjänstesektorn, som står för nästan 70 procent av Brasiliens BNP, med 0,6 procent jämfört med första kvartalet, med hjälp av en fortsatt motståndskraftig arbetsmarknad.

Industriproduktionen steg med 0,5 procent, stärkt av en ökning på 5,4 procent inom utvinningsindustrin. Jordbruksproduktionen minskade däremot marginellt, med 0,1 %, efter att ha gett ett betydande bidrag tidigare i år.

Utsikter: långsammare men stabil tillväxt

Siffrorna visar en ekonomi som anpassar sig till stramare monetära förhållanden, med en konsumtion som stadigt minskar, investeringar som minskar och sektorernas resultat som blir mer ojämna.

Även om tjänste- och utvinningsindustrin fortsätter att ge stöd signalerar den övergripande bilden en avmattning.

Ekonomer förutspår att Brasiliens ekonomi kommer att förbli robust men trög, vilket möjliggör monetär lättnad i slutet av 2025.

Takten i en eventuell politisk övergång kommer dock att avgöras av inflationsdynamiken och om den inhemska efterfrågan fortsätter att försvagas utan att den makroekonomiska stabiliteten äventyras.

Finansdepartementets försiktiga ton understryker samtidigt den balansakt som tjänstemännen måste utföra: att hålla farten uppe i Latinamerikas största ekonomi och samtidigt hålla inflationen under kontroll efter en av de snabbaste räntehöjningscyklerna på decennier.