Indiska banker varnar för obligationsgränser; Statens upplåning väcker oro

Indiens banksektor står inför ökande påfrestningar från den ökande exponeringen mot statliga statsobligationer.

Några av landets största långivare har informerat Reserve Bank of India (RBI) om att deras investeringsportföljer närmar sig interna gränser för statsskulden, vilket väcker frågor om framtida tillgång till finansiering för delstatsregeringar.

Utvecklingen kommer vid en tidpunkt då stater bara har lånat en bråkdel av sitt planerade belopp för innevarande budgetår, och investerare visar en svagare aptit för sådana värdepapper.

Varningarna belyser den känsliga balansen mellan statens finansieringsbehov och bankernas förmåga att absorbera mer skulder.

Bankerna sätter press på statsobligationsmarknaden

Enligt personer med insyn i saken har flera indiska banker nyligen vänt sig till RBI och varnat för att andelen statsobligationer i deras innehav har ökat kraftigt och nu ligger nära interna tak.

Även om det inte finns något regulatoriskt tak för hur mycket statsskuld banker kan köpa, använder långivare interna tillsynsgränser för att hantera risker.

För statliga banker ligger detta tröskelvärde vanligtvis mellan 45–55 % av deras totala investeringar, medan privata banker vanligtvis håller exponeringen inom 15–20 %.

De farhågor som väckts understryker bankernas avgörande roll på Indiens statsobligationsmarknad, där de fortfarande är de främsta köparna.

En avmattning i köpen skulle kunna sätta betydande press på delstatsregeringarna, särskilt som de hittills bara har slutfört 26 % av sin beräknade upplåning för innevarande budgetår.

Auktionerna visar på svag efterfrågan på statsskulden

Den växande försiktigheten bland bankerna har redan återspeglats i den senaste tidens auktioner av statsobligationer. Förra veckan kämpade vissa emissioner för att locka till sig tillräckligt med bud, vilket visade på en avtagande efterfrågan.

Delstaterna lyckades samla in 288,9 miljarder rupier (3,3 miljarder dollar), vilket var mindre än målet på 341,5 miljarder rupier. Underskottet understryker den utmaning som stater kan ställas inför när det gäller att slutföra sina upplåningsprogram om bankerna minskar sitt deltagande.

RBI har begränsade möjligheter att ingripa för att lätta på dessa gränser, eftersom sådana tröskelvärden bestäms av enskilda bankstyrelser snarare än tillsynsmyndigheter.

Centralbanken har inte heller offentligt kommenterat saken, trots rapporter om att långivare har sökt dess hjälp för att förhindra en bredare obligationsförsäljning.

Påverkan på statsobligationer och räntor

Det svaga sentimentet på statsobligationsmarknaden har spillt över på statspapperen. I augusti steg räntan på Indiens 10-åriga statsobligation med 19 punkter, vilket är den kraftigaste månatliga ökningen sedan september 2022.

Försäljningen utlöstes delvis av oro för att den federala regeringen kan komma att öka upplåningen för att täcka intäktsbortfall efter de senaste sänkningarna av konsumtionsskatten.

När både staten och delstaterna konkurrerar om pengarna blir risken för högre lånekostnader större.

En långvarig nedgång i efterfrågan på statsskuld skulle kunna göra det svårare för lokala förvaltningar att få tillgång till kapitalmarknaderna, vilket kan försena planerade projekt och infrastrukturutgifter.

Framtida risker för statens upplåning

Påfrestningarna på bankernas investeringsportföljer belyser en bredare oro över hållbarheten i Indiens upplåningsmönster.

Staterna måste fortfarande samla in majoriteten av sina målmedel under detta budgetår, men bankernas efterfrågan försvagas vid en kritisk tidpunkt.

Om alternativa investerare inte går in kan tillgången till kapital stramas åt ytterligare, vilket komplicerar den finanspolitiska förvaltningen på delstatsnivå.

Samtidigt ökar oron för ökad statlig upplåning pressen på räntorna, vilket kan göra det dyrare för både delstater och den federala regeringen att låna.

För Indiens finansiella system håller samspelet mellan bankernas tillsynsgränser och statens upplåningsbehov på att bli en viktig utmaning för att upprätthålla stabiliteten på skuldmarknaderna.