HandM-aktien stiger på bättre resultat än väntat, men analytiker flaggar för marginalrisker och motvind från tullarna

Hennes och Mauritz redovisade starkare resultat än väntat för tredje kvartalet på torsdagen, vilket fick aktierna att stiga kraftigt när investerare välkomnade tecken på framsteg i den svenska återförsäljarens vändningsplan.

Aktierna steg så mycket som 11% i den tidiga europeiska handeln, stärkta av bevis på att ledningens ansträngningar att omforma verksamheten genom nya kollektioner, stramare kostnadskontroll och förbättringar av leveranskedjan börjar löna sig.

Bolaget arbetar med att öka försäljningen genom att investera i sortiment, uppgradera digitala kanaler och ompositionera sina butiker.

Företaget har också utökat sina kollektioner till olika prisklasser och vidtagit åtgärder för att föra mer tillverkning närmare sina huvudmarknader i ett försök att minska ledtiderna och förbättra logistiken.

Starkare kundrespons driver vinsttillväxt

Verkställande direktören Daniel Erver sa att resultatet förbättrades tack vare ett starkare produktutbud, högre bruttomarginal och stramare kostnadsdisciplin.

Företagets höstkollektioner har tagits emot väl och försäljningen i september förväntas matcha samma period förra året i lokala valutor.

Det kan jämföras med en ökning med 11 % ett år tidigare.

Trots de operativa framstegen varnade Erver för att den externa bakgrunden fortfarande är utmanande.

"Medan vi fortsätter att driva vår plan framåt är världen omkring oss fortfarande osäker", sa han och pekade på geopolitiska spänningar, försiktiga konsumenter och effekterna av USA:s president Donald Trumps tullpolitik.

Konkurrens och logistik är fortfarande utmaningar

HandM möter ökande konkurrens från lågprisåterförsäljare på nätet som Shein och Temu, samt sin rival i den högre prissegmentet Inditex, som äger Zara.

Samtidigt kvarstår riskerna i leveranskedjan.

Även om företaget har flyttat en del av produktionen närmare sina huvudmarknader är Asien fortfarande ett viktigt nav för inköp, vilket gör HandM utsatt för fraktstörningar i regioner som Röda havet.

För att motverka eventuella förseningar har återförsäljaren ökat lagernivåerna.

Lagret minskade med 9% under det tredje kvartalet, och ledningen lyfte fram möjligheter att förbättra sig ytterligare under det sista kvartalet genom en mer flexibel leveranskedja och inköp under säsongen.

Diskonteringen förväntas öka under det fjärde kvartalet, delvis på grund av att Black Friday inföll tidigare i år.

HandM sa att växelkurser och lägre fraktkostnader bör ha en positiv effekt, även om dessa fördelar kommer att kompenseras av högre tullar.

Finansiellt resultat över förväntan

Bruttomarginalen uppgick till 52,9%, över UBS prognos på 51,3%.

Rörelseresultatet steg till 4,91 miljarder kronor (522,2 miljoner dollar), vilket slog analytikernas förväntningar på 3,7 miljarder kronor och en ökning från 3,51 miljarder kronor ett år tidigare.

Omsättningen sjönk med 3,4 procent till 57,02 miljarder kronor, i stort sett i linje med konsensus.

Rörelsemarginalen förbättrades till 8,6 procent från 5,9 procent föregående år, vilket återspeglar en starkare lönsamhet.

Analytiker försiktiga med marginalerna trots stark aktiereaktion

Analytiker välkomnade resultatet men flaggade för försiktighet kring trenderna för fjärde kvartalet.

Kepler Cheuvreuxs Erik Sandstedt noterade att även om EBIT översteg konsensus med 34%, tyder HandM:s guidning om rabatter på högre kostnader i förhållande till försäljningen än förra året.

"HandM noterar att kostnaden för rabatter som andel av försäljningen under fjärde kvartalet kommer att vara något högre än förra året, vilket banken ser som negativt", säger han.

"Sammantaget förväntar vi oss en positiv reaktion i aktien i dagens handel, men det är värt att notera att aktien redan har utvecklats starkt och ökat med cirka 20% under de senaste tre månaderna."

RBC Capital Markets Richard Chamberlain sa att septembers oförändrade försäljningsutsikter representerade motståndskraft med tanke på förra årets tillväxt på 11%, men varnade för att tullmotvind kan begränsa bruttomarginalförbättringarna.

Citi sa att aktien sannolikt kommer att reagera positivt på starkare marginaler och stadig handel trots tuffa jämförelser, och noterade att Öst- och Västeuropa var ljuspunkter, medan Sydeuropa och Asien visade svagare momentum.

Jefferies tillade att lägre kostnader kan stödja lönsamheten över tid, även om återinvesteringsplaner och tullexponering fram till 2025–26 grumlar den långsiktiga bilden.