SoftBank stiger 5% när Nikkei rusar – men BOJ kan störa festen

SoftBank Group steg mer än 5% i Tokyo på fredagen när teknikaktier rusade i takt med minskade farhågor om ytterligare en US-räntehöjning.

SoftBank steg 5.3% i inledande handel och hjälpte Nikkei 225 att stiga 1.8% till 69,523.56.

Rörelsen följde på mjukare än väntad amerikansk producentprisdata (softer-than-expected US producer-price data), vilket pressade sannolikheten för en Federal Reserve-räntehöjning i september ned till omkring 35%.

För SoftBank, vars värdering i allt högre grad är kopplad till AI-tillgångar som Arm och OpenAI, är lättare förväntningar på US-räntor stödjande.

Men investerare blir också mer övertygade om att Bank of Japan kommer att strama åt igen i september, vilket skapar valutarisk.

SoftBank blir en allt större satsning på AI

SoftBanks känslighet för globalt tekniksentiment har ökat i takt med att Masayoshi Son koncentrerat koncernen kring AI.

Dess NAV steg från omkring ¥40 trillion i slutet av mars till ¥72.3 trillion i slutet av juni, hjälpt av uppgångar i Arm och Intel.

Juli månads marknadskorrigering pressade sedan tillbaka NAV mot ¥58.3 trillion den 5 augusti, vilket visar hur snabbt pappersförmögenhet kan förflyttas när teknikvärderingar vänder.

Lägre förväntningar på US-räntor kan stödja dyra tekniktillgångar och förbättra bakgrunden för företag som utgör en större del av SoftBanks portfölj.

Deutsche Bank-analytikern Peter Milliken har varnat för andra sidan.

MarketWatch rapporterade i juni att Milliken nedgraderade SoftBank till Hold och sade att investerare var "sårbara för en vändning" antingen i uppblåsta teknikpriser eller i den svaga yenen efter aktiens enorma uppgång.

BOJ blir svårare att bortse från

BOJ höjde sin styrränta till 1% i juni, och förväntningarna på ytterligare en höjning stärks efter yenens svaghet och förhöjd inflation.

Marknaderna ser nu en 76% sannolikhet för en höjning i september, enligt Tokyo Tanshi, upp från 24% den 30 juli.

Den tidigare japanske valutadiplomaten Mitsuhiro Furusawa sade till Reuters att de flesta marknadsaktörer nu förväntar sig att BOJ agerar nästa månad.

Citi har intagit en liknande hökaktig ståndpunkt. Analytiker sade till Financial Times att "mer hökaktig handling än tidigare nu tydligt krävs" och förutspådde att styrräntan når 2% i slutet av 2027.

Goldman Sachs har sagt att riskerna är snedställda mot en tidigare räntehöjning.

Mekanismen är viktig för SoftBank, eftersom högre japanska räntor kan stärka yenen genom att minska avkastningsgapet mot US.

En starkare yen minskar det i yen omräknade värdet av dollar-denominerade utlandsinnehav och tar bort en del av valutamedvinden som hjälpte SoftBank under yens nedgång.

En starkare yen kan pröva SoftBanks uppgång

SoftBank har fortfarande starka skäl att stiga. Arm förblir central i AI-chip-ekosystemet, OpenAI utgör en av Sons största satsningar, och koncernen satsar ytterligare miljarder på datacenter och AI-infrastruktur.

Men dessa exponeringar gör aktien ovanligt känslig för teknikvärderingar och valutafluktuationer.

En snabbt stigande yen kan också utlösa bredare volatilitet genom att uppmuntra investerare att rulla tillbaka yen-finansierade carry-trader, där billig japansk upplåning finansierar investeringar i högreavkastande tillgångar utomlands.

Det betyder inte att en enda BOJ-höjning skulle avsluta SoftBanks AI-rally.

Dess utländska innehav skulle kunna öka i värde och väga upp valutapress, medan en gradvis yenåterhämtning skulle vara mindre störande än en plötslig uppgång.