ING ser guld i genomsnitt 4 150 USD/uns 2026 på centralbanksköp, risker

Guldets historiska rally i år har fått analytiker att revidera sina prognoser för den gula metallen, där ING Group är den senaste att skala upp sina utsikter.

Guldet bröt igenom 4 000 dollar per uns för första gången den 8 oktober, drivet av ökande oro för den amerikanska ekonomin och en potentiell nedstängning av regeringen, vilket utökade dess rekordstora rally till mer än 50% i år.

Den pågående nedstängningen i USA har skjutit upp publiceringen av viktiga löneuppgifter, vilket intensifierar den befintliga ekonomiska osäkerheten.

Med officiella ekonomiska indikatorer otillgängliga, förlitar sig handlare i allt högre grad på privata rapporter för insikter.

Detta datavakuum utgör en utmaning för centralbanken när det gäller att utforma penningpolitiken.

Trots denna osäkerhet förväntar sig marknaderna fortfarande en räntesänkning med en kvarts procentenhet denna månad. En sådan sänkning skulle vara fördelaktig för guld, eftersom det är en icke räntebärande tillgång.

Marknadsfundamenta leder till prisrevideringar

En robust efterfrågan på guld drivs av denna politiska osäkerhet, stigande förväntningar på Federal Reserves lättnader och oro över Feds oberoende.

"Ädelmetallen har iscensatt ett rekordstort rally och fördubblats på mindre än två år, sporrad av centralbanksköp när de diversifierar sig bort från den amerikanska dollarn, Donald Trumps aggressiva handelspolitik och konflikter i Mellanöstern och Ukraina", säger Ewa Manthey, råvarustrateg på ING Group, i en rapport

Med centralbanker som fortfarande köper guld och ETF-investeringar (börshandlade fonder) som är fortsatt starka, kommer guldet sannolikt att fortsätta sitt rally, enligt ING Group.

ING har reviderat upp sin prognos för den gula metallen för i år och 2026.

Priserna förutspås nu bli i genomsnitt 4 000 dollar per uns under fjärde kvartalet, vilket ger ett genomsnitt på 3 402 dollar per uns för innevarande år. För 2026 är det förväntade genomsnittspriset 4 150 dollar per uns.

Guldpriset har konsekvent stigit under perioder av global osäkerhet. Den översteg 1 000 dollar efter den globala finanskrisen och nådde 2 000 dollar under covid-19-pandemin.

Nyligen pressade Donald Trumps tillkännagivande av tullar upp dess värde över 3 000 dollar.

Inflöden till guld-ETF:er

Investerare har snabbt ökat sina allokeringar till guld-ETF:er.

I år har det totala guldet som innehas av ETF:er ökat med 17 % och nått sin högsta punkt sedan september 2022. Vanligtvis korrelerar investerares innehav i guld-ETF:er med guldpriserna, stiger när priserna ökar och faller när priserna sjunker.

Manthey Hon sade:

Centralbankens köp

Centralbankerna bidrog avsevärt till guldets rally och återupptog sina köp i augusti genom att lägga till 15 ton till de globala guldreserverna. Detta följde på en statisk period i juli, som rapporterats av World Gold Council.

Efter Rysslands invasion av Ukraina 2022 ökade centralbankerna sina guldköp avsevärt och fördubblade den tidigare takten.

Denna ökade efterfrågan på guld beror på flera faktorer, bland annat ländernas oro för potentiella sanktioner i rysk stil mot deras utländska tillgångar, påverkade av USA:s och Europas beslut att frysa ryska tillgångar, samt utvecklade strategier för valutareserver.

För tredje året i rad hade centralbankerna tillsammans köpt över 1 000 ton guld under 2024.

Manthey tillade:

Vad väntar härnäst?

Med centralbanker som fortsätter sina inköp, det pågående handelskriget som initierats av Trump, ihållande geopolitiska risker och expanderande ETF-innehav, verkar den nuvarande tjurrusningen i guld vara redo för ytterligare tillväxt, särskilt när förväntningarna på ytterligare Fed-räntesänkningar ökar, enligt Manthey.

Manthey tror dock att guldpriserna kan möta motvind från världsfreden.

Den nyligen ingångna fredspakten mellan Israel och den palestinska militanta gruppen Hamas har tills vidare dämpat de geopolitiska spänningarna i Mellanöstern.

Ett sådant avtal mellan Ukraina och Ryssland skulle också kunna påverka guldets attraktionskraft som en säker tillgång.

"En stor utförsäljning på marknaden kan tvinga investerare att dumpa guld för att få in pengar," sa Manthey.