BoE lämnar räntorna oförändrade efter en delad omröstning inför budgeten

Bank of England beslutade på torsdagen att hålla sin referensränta oförändrad på 4 %, vilket markerar den första pausen i sin gradvisa räntesänkningscykel sedan augusti 2024.

Den penningpolitiska kommittén (MPC) med nio medlemmar röstade 5-4 för att hålla räntorna stabila, där den knappa splittringen understryker de växande skillnaderna mellan beslutsfattarna om hur man ska balansera riskerna med ihållande inflation mot riskerna för en avtagande ekonomi.

"Uppåtriskerna för inflationen har blivit mindre akuta sedan augusti och jag ser ytterligare policylättnader framöver om disinflationen blir tydligare etablerad framöver. De senaste bevisen pekar på att det finns lediga resurser i ekonomin, och de senaste KPI-uppgifterna var lovande", sade Andrew Bailey, chef för Bank of England som röstade för att behålla bankräntan.

Beslutet var en besvikelse för de låntagare som hade hoppats på lägre bolåne- och lånekostnader, men det innebar en viss lättnad för spararna.

Det brittiska pundet sjönk till cirka 1,305 dollar efter tillkännagivandet, vilket minskade tidigare uppgångar och svävade nära den lägsta nivån på sju månader.

Beslutsfattarna oeniga om tidpunkten för nästa räntesänkning

Torsdagens beslut markerade en paus från bankens räntesänkningstakt som inleddes en gång var tredje månad och som inleddes i augusti 2024.

Fyra MPC-medlemmar – Sarah Breeden, Swati Dhingra, Dave Ramsden och Alan Taylor – röstade för att sänka bankräntan med 25 punkter till 3,75 procent, med hänvisning till ökande nedåtrisker för tillväxt och konsumtion.

"Dessa ledamöter fäste större vikt vid nedåtrisker, med tanke på att dessa skulle återspegla en fortsättning av nuvarande trender, med särskild oro för att hushållens sparande skulle förbli högt och tynga konsumtionen", sade banken.

Dhingra och Taylor hävdade att penningpolitiken redan hade blivit "betydligt överrestriktiv" och riskerade att skada aktiviteten ytterligare.

"I stället för att sänka bankräntan nu skulle jag föredra att vänta och se om varaktigheten av disinflationen bekräftas i den kommande ekonomiska utvecklingen i år", sade Bailey.

Vice guvernör Sarah Breeden, en av de fyra dissidenterna, sade att de senaste uppgifterna gav henne förtroende för att inflationen var på väg att sjunka ytterligare.

"Jag bedömer att det har öppnat sig och kommer att fortsätta att öppna sig en viss brist på resurser, vilket bör fortsätta att dämpa löneutvecklingen", sade Sarah Breeden, vice riksbankschef i banken.

Inflationen väntas avta men ligga över målet fram till 2027

Bankens senaste prognoser tyder på att inflationen kommer att ligga kvar över målet på 2 procent fram till andra kvartalet 2027, även om den är något lägre än tidigare prognos, på 1,9 procent.

MPC noterade att den ihållande inflationen har blivit ett mindre problem, medan riskerna från svag efterfrågan och högre hushållssparande har ökat.

De senaste uppgifterna om konsumentpriserna visade att inflationen låg stadigt på 3,8 % i september, den högsta bland G7-länderna i utvecklade ekonomier.

Banken räknar med att inflationen kommer att sjunka ytterligare under de kommande månaderna i takt med att den ekonomiska aktiviteten mattas av och lediga resurser på arbetsmarknaden ökar.

Kommittén pekade också på de "uppmuntrande framstegen" när det gäller att minska inflationen, med stöd av långsammare löneökningar, minskad tjänsteinflation och svagare inhemsk efterfrågan.

Ledamöterna var dock eniga om att det behövs mer bevis innan man återupptar nedskärningarna av lånekostnaderna.

Analytiker ser en räntesänkning i december som ett basscenario mitt i utsikterna till finanspolitisk åtstramning

Penningmarknaderna hade prisat in en chans på tre för en räntesänkning till 3,75% inför torsdagens beslut, vilket återspeglar förväntningarna om att BoE skulle behålla sin försiktiga väg för policylättnader.

Banken upprepade att framtida ränterörelser kommer att bero på inkommande data.

"Att hålla räntorna i dag var rätt beslut, med en inflation som fortfarande är nästan dubbelt så hög som målet på 2 procent. Banken kommer att vara i en starkare position efter att dammet har lagt sig från budgeten, beväpnad med ytterligare jobb och inflationsdata, för att bedöma om ytterligare lättnader är motiverade i december", sade George Brown, seniorekonom på Schroders, London.

Brown sade att en försiktig hållning fortfarande är lämplig med tanke på risken för att den höga inflationen biter sig fast på grund av ihållande lönetillväxt och svag produktivitet.

Han tillade att denna hållning kan förändras om rapporterna är korrekta om att finansministern planerade att fördubbla sitt finanspolitiska utrymme till 20 miljarder pund (26,84 miljarder dollar) genom en finanspolitisk åtstramning på cirka 40 miljarder pund.

Brown noterade att om dessa åtgärder, tillsammans med föreslagna skattesänkningar på hushållens energiräkningar, genomförs, skulle de kunna skapa utrymme för banken att göra flera räntesänkningar nästa år.

"BoE valde ett duvaktigt grepp. MPC har inte bråttom och väntar på finansdepartementets höstuttalande, men arbetsmarknaden mjuknar tydligt och löneinflationen bromsar in snabbare än vad kommittén förväntade sig i somras", säger Mathieu Savary, chefsstrateg på BCA Research i Montreal.

"Med finanspolitisk åtstramning framför oss är en sänkning i december fortfarande vårt basscenario. Vi håller oss överviktiga gyltor."