Japans ekonomi krymper mindre än befarat när konsumtionen dämpar avmattningen

Japans ekonomi krympte i en långsammare takt än väntat under tredje kvartalet 2025, med stöd av en motståndskraftig inhemsk konsumtion även om exporten försvagades under tyngden av USA:s tullar och avsvalnande global efterfrågan.

Uppdaterade regeringsdata som släpptes för kvartalet som slutade september visade att ekonomin krympte med 0,4% från de föregående tre månaderna, bättre än den nedgång på 0,6% som prognostiserats av ekonomer som tillfrågats av Reuters.

På årsbasis föll BNP med 1,8 procent, vilket också överträffade förväntningarna på en djupare nedgång på 2,5 procent.

Siffrorna återspeglar en blandad ekonomisk bild: även om den inhemska aktiviteten gav visst stöd, fortsatte den externa motvinden och en tillbakagång i den privata efterfrågan att hämma den totala tillväxten.

Exporten tynger tillväxten när tulleffekterna dröjer sig kvar

Japans export förblev under press under större delen av kvartalet och minskade med 1,2 procent jämfört med andra kvartalet, då leveranserna ökade med 2,3 procent.

Nedgången i nettoexporten drog av 0,2 procentenheter av bruttonationalprodukten.

De japanska leveranserna hade minskat fyra månader i rad från maj eftersom USA:s tullar försvagade efterfrågan.

Exportdata för september gav dock en blygsam respit, vilket visade på en återgång till tillväxt.

Tokyos handelsavtal med Washington i juli – som sänkte tullarna på japansk export till USA från 25 procent till 15 procent – har erbjudit en viss lättnad.

De sänkta tullarna trädde i kraft den 7 augusti.

Även om den positiva effekten fortfarande filtreras genom ekonomin, noterar ekonomer att minskad osäkerhet kring USA:s handelspolitik kan bidra till att stabilisera orderingången under de kommande månaderna.

Harumi Taguchi, chefsekonom på SandP Global Market Intelligence, sade att han förväntar sig att BNP-tillväxten kommer att förbättras framöver, med avtagande effekter från nya bostadsregleringar och en mer förutsägbar handelsmiljö.

Han tillade att det senaste avtalet mellan Washington och Peking om att minska de ömsesidiga tullarna också verkar stödja japanska exportorder.

Inhemsk konsumtion ger stöd trots bostadssvacka

Den inhemska efterfrågan bidrog till att dämpa nedgången.

Den offentliga konsumtionen ökade med 0,5 procent, medan den privata konsumtionen ökade med 0,1 procent jämfört med föregående kvartal.

Den offentliga efterfrågan var fortsatt en ljuspunkt med en ökning på 0,5 % och ett bidrag på 0,1 procentenhet till den totala BNP.

Den privata efterfrågan var dock den största bromsklossen för ekonomin, med en nedgång på 0,4 procent och en nedgång med 0,3 procentenheter.

Bostadsinvesteringarna var särskilt svaga och föll med 9,4 procent.

Analytiker tillskriver nedgången delvis till strängare energibesparingsstandarder för nybyggnation, som infördes i april 2024, vilket tillfälligt har bromsat aktiviteten i nya projekt.

Taguchi noterade att effekten av dessa regler sannolikt kommer att blekna med tiden, vilket tyder på att bostadssektorn kan stabiliseras när byggare och köpare anpassar sig till de uppdaterade kraven.

Geopolitiska spänningar skapar nya risker

Utöver ekonomiska indikatorer har diplomatisk friktion med Kina dykt upp som en potentiell risk för Japans utsikter.

Relationerna har försämrats efter rapporterade uttalanden av den nyvalde premiärministern Sanae Takaichi, som sa att en kinesisk attack mot Taiwan skulle utgöra en "överlevnadshotande situation" för Japan – kommentarer som Peking skarpt kritiserade.

Kina har varnat sina medborgare för att resa till Japan, en betydande utveckling med tanke på att kinesiska resenärer står för den största andelen utländska besökare i år, med 22,8 % enligt Japans nationella turistorganisation.

En ihållande nedgång i turismen skulle kunna sätta nytt tryck på Japans återhämtning.

Trots denna osäkerhet är ekonomer fortfarande försiktigt optimistiska om att lättat tulltryck och stabilisering av den inhemska konsumtionen kommer att stödja en gradvis återhämtning under de kommande kvartalen.