Kreml ökar inhemskt guldengagemang för nationella fonder

Rysslands centralbank meddelade på onsdagen att dess engagemang på den inhemska guldmarknaden – både köp och försäljning för National Wealth Fund (NWF) – har ökat, med hänvisning till den gula metallens ökande likviditet.

Rysslands centralbank har sett en betydande del av sina valutareserver, som hålls i viktiga västerländska valutor som amerikanska dollarn och euron, immobiliseras.

Sanktionernas påverkan

Denna aldrig tidigare skådade finansiella åtgärd är en direkt följd av omfattande sanktioner som införts av västländer – inklusive USA, Europeiska unionen och Storbritannien – som svar på Rysslands oprovocerade militära invasion och pågående åtgärder i Ukraina.

Denna frysning av tillgångar riktar sig effektivt mot Rysslands förmåga att använda en betydande krigskassa av sina utländska reserver, som noggrant ackumulerats för att stabilisera den nationella valutan, rubeln, och skydda ekonomin från yttre chocker.

Åtgärden hindrar den ryska centralbanken från att få tillgång till dessa medel för att ingripa på valutamarknader, göra betalningar eller finansiera sina operationer, vilket innebär en stor upptrappning av den finansiella krigföringen mot Kreml.

Det exakta värdet på de frysta tillgångarna uppgår till hundratals miljarder dollar, och deras immobilisering är utformad för att sätta extrem press på det ryska finansiella systemet och ekonomin.

Strategisk omställning till yuan och guld

Ryssland förändrade avsevärt sammansättningen av sina finansreserver under 2023 och tog helt bort den amerikanska dollarn, euron och andra västerländska valutor.

Detta strategiska drag var ett svar på geopolitiska spänningar och sanktioner, med syfte att avdollarifiera och minska beroendet av de finansiella systemen hos upplevda motståndare.

Den nya strukturen på reserverna gynnar nu uteslutande den kinesiska yuanen och guldet.

Målfördelningen är uttryckligen fastställd, där 60 % av reserverna avsatts till yuanen, vilket speglar det växande ekonomiska partnerskapet med Kina, och de återstående 40 % avsätts för guld, en historiskt pålitlig och politiskt neutral värdebevarare.

Denna förändring understryker Rysslands sväng mot icke-västliga finansiella tillgångar.

"Yuan och guld är likvida tillgångar för NWF. Köp eller försäljning av likvida valutatillgångar i NWF för rubel innebär att centralbanken genomför motsvarande volymoperationer på den inhemska marknaden," citerades den ryska centralbanken i en Reuters-rapport.

Centralbanken har kunnat öka sina guldtransaktioner tack vare ökningen i den inhemska guldomsättningen, som i sin tur drevs av en uppgång i de globala guldpriserna.

Banken avslöjade dock inte när denna ökning av transaktionsvolymen trädde i kraft.

Guldmarknadens likviditet

Trots att Rysslands centralbank är världens näst största guldproducent efter Kina har den varit begränsad i sin förmåga att öka sina guldreserver.

Detta beror på en kombination av internationella sanktioner som hindrar landet från att köpa guld på internationella marknader och den låga likviditeten på den inhemska marknaden, som tidigare begränsade omfattningen av dess inhemska verksamhet.

Centralbanken sade:

NWF hade 51,6 miljarder dollar i likvida tillgångar – specifikt yuan och guld – per den 1 november.

Denna summa motsvarar 1,9 % av den förväntade bruttonationalprodukten (BNP) och är tillgänglig för att hantera budgetunderskottet.

Centralbanken hanterar NWF:s guld- och valutatransaktioner.

NWF finansieras av överskottsintäkter från olja, som omvandlas från rubel i delstatens budget.

Under hela 2025 har NWF varit en nettoförsäljare av valuta och guld.

NWF:s innehav av utländsk valuta och guld införlivas i centralbankens guld- och valutareserver.

Dessa reserver uppgick till nästan 720 miljarder dollar, vilket inkluderar de frysta tillgångarna, och guld utgjorde över 41 % av det totala antalet.