Analys: OPEC:s sammanhållning ifrågasätts när kartellen prioriterar flexibilitet framför marknadsandel

Det senaste beslutet att pausa produktionsökningarna av Organisationen för oljeexporterande länder och allierade belyste den komplexa situation kartellen befinner sig i.

OPEC:s önskan att återta marknadsandelar måste stå tillbaka när kartellen och dess allierade navigerar en knepig fas där stabilisering av oljepriserna blivit viktigare.

Oljepriserna har sjunkit de senaste månaderna och har legat runt 60 dollar per fat, där West Texas Intermediate-råoljan har fallit under den nivån.

OPEC+ bekräftade officiellt sin nuvarande strategi under sitt möte på söndagen, som förväntat.

Avgörande för detta beslut var bekräftelsen från de åtta medlemsländer som genomfört frivilliga produktionsnedskärningar att de inte skulle öka produktionen ytterligare under första kvartalet 2026.

Den gemensamma ministerövervakningskommittén (JMMC) är planerad att fortsätta sina möten varannan månad, med möjlighet att hålla extra sessioner vid behov.

Dessutom utvecklar OPEC:s sekretariat en ny mekanism för att fastställa medlemsländernas maximala produktionskapacitet. Denna mekanism kommer sedan att användas som grund för att fastställa produktionskvoter år 2027.

Produktionskvoter

Mötets mest betydelsefulla resultat är uppskjutandet av en resolution om den splittrande frågan om individuella produktionskvoter.

Även om det ursprungligen var planerat till 2027, tidigarelades omprövningen och beslutet om varje lands produktionskapacitet på grund av interna påtryckningar och hade varit en central förväntan för detta möte.

"Detta har skjutit upp en potentiellt kontroversiell fråga för tillfället," sade Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, i en rapport.

Skillnader har uppstått bland medlemsländerna: vissa, som Irak och Kazakstan, har potential att öka produktionen genom att utöka kapaciteten, medan andra verkar redan ha nått sina kapacitetsgränser.

Lambrecht sade:

Att sätta produktionskvoter har alltid varit en mycket omstridd fråga inom OPEC och dess allierade, eftersom varje medlem strävar efter en större andel för att skydda sina intäkter.

Historiska händelser understryker detta: till exempel drog sig Angola ur OPEC 2023 efter en oenighet om kvoter, vilket speglade Ecuadors utträde 2019 av samma skäl.

"Denna senaste uppskjutning tyder på att intern sammanhållning fortfarande är skör och att OPEC+ är försiktig med att öppna sår igen i en så osäker tid," sade Jorge Leon, chef för geopolitisk analys på Rystad Energy, i en kommentar via e-post.

"Detta kan definitivt leda till oenighet bland medlemmarna, där länder är angelägna om att säkra högre basnivåer," sade Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group.

Geopolitiska faktorer

OPEC:s senaste beslut på söndagen formades också av geopolitiska faktorer runt om i världen.

Ryssland och Ukraina är fast i känsliga fredsförhandlingar som kan omforma oljemarknaderna, medan spänningarna mellan USA och Venezuela, en av koalitionens politiskt känsliga producenter, har eskalerat kraftigt.

"Dessa överlappande risker komplicerar varje strategi som bygger på förutsägbar tillgång," sade Leon.

Trump ökar trycket på Venezuelas president Maduro, med åtgärder som syftar till att bekämpa narkotikahandel.

Oljeproduktionen har hittills haft minimal påverkan. I oktober låg den på 950 000 fat per dag, bara 50 000 fat från den fem och ett halvt år långa topp som nåddes i september, enligt Commerzbank.

Analysföretaget Kplers nya exportdata visar att ökningen av USA:s närvaro i Karibien sannolikt inte påverkade novembers exportaktivitet.

Exporten för november nådde 590 000 fat per dag, en ökning på cirka 160 000 fat jämfört med oktober.

"Det är därför inte förvånande att spänningarna hittills inte har haft någon betydande påverkan på oljepriserna," sade Lambrecht.

Skör sammanhållning

Sist men inte minst är frågan om huruvida OPEC-medlemmar och deras allierade är överens om produktionsnivåerna framöver.

OPEC+ signalerar en önskan om stabilitet och erkänner den nuvarande marknadens sköra natur.

Gruppen förstår att varje upplevt misstag, även ett litet, kan leda till oproportionerlig prisvolatilitet.

Därför prioriterar OPEC+ flexibilitet istället för att satsa på en ny produktionsstrategi.

Detta bevarar deras förmåga att snabbt reagera på eventuella försämringar i marknadsförhållanden eller oväntade leveransstörningar orsakade av geopolitiska händelser.

Den globala likvide marknaden förväntas möta ett betydande överutbud under det kommande året.

Rystad Energy förutspår ett överskott på 3,75 miljoner fat per dag under 2026, vilket skulle vara en av de största förväntade överskotten på senare år.

"Mot denna bakgrund skulle eventuella ytterligare fat från OPEC+ riskera att fördjupa prisfallet som redan är synligt över framåtkurvorna," sade Leon.

OPEC+ står inför en prekär situation och navigerar genom ett förväntat betydande överskott 2026 tillsammans med ovanligt höga geopolitiska spänningar.

OPEC+ försöker för närvarande hantera en oljemarknad som är på väg mot överförsörjning, samtidigt som man måste förbereda sig för oförutsedda geopolitiska störningar.

"Resultatet är en strategi rotad i försiktighet, en som lämnar utrymme för snabb anpassning men också belyser den komplexa, sköra naturen i alliansens nuvarande position," tillade Leon.