Varför stiger guldet och kan amerikanska skuldrädslor driva det till $5,000?

Guld steg på fredagen och var på väg mot en tredje vecka i rad med uppgång, då en svagare dollar och oro över amerikansk finanspolitik höll efterfrågan på ädelmetallen stark, även om statsobligationsräntorna återhämtade sig från mitten av veckans lägsta nivåer.

Spotguld handlades nära $4,540 per uns under de asiatiska handelstimmarna efter att ha nått sin högsta nivå sedan början av juni på torsdagen.

Metallen har stigit med ungefär 3,6% den här veckan, medan amerikanska guldterminer avancerade mot $4,594. Silver, platina och palladium var också på väg mot veckovinst.

Treasury-återköp återupplivar "debasement"-handeln

Guldets senaste uppgång började efter att det amerikanska finansdepartementet meddelat att man åtminstone skulle fördubbla den maximala storleken på likviditetsstödjande återköp för 10–30-åriga värdepapper, från $2 billion till åtminstone $4 billion per operation från och med September 9.

Tillkännagivandet pressade initialt långa räntor kraftigt nedåt och försvagade dollarn, även om mycket av lättnaden på obligationsmarknaden sedan dess har avtagit.

10-årsräntan var tillbaka nära 4,7% på fredagen och 30-årsräntan omkring 5,25%, vilket understryker den bestående oron över USA:s finansutsikter.

Det gör dollarn till en viktig del av stödet för guld.

Valutan var på väg mot en veckovis nedgång och handlades nära en tremånaderslägsta, vilket gjorde guldet billigare för köpare utanför USA.

Citis strateg Dirk Willer ser den återuppväckta "debasement"-handeln stärka argumentet för guld, där finanspolitiska bekymmer, en mjukare dollar och instabila långräntor stödjer efterfrågan på knappa tillgångar.

Citi har också pekat på utrymme för att guldet når $5,000–$6,000 under det kommande året.

Fed-politiken kvarstår som den främsta begränsningen

Guldets uppgång möter fortfarande en viktig begränsning.

Protokollet från Federal Reserves julimöte visade en djupare oro för inflationen, där beslutsfattare diskuterade ytterligare åtstramningar om prispressen inte övertygande rörde sig mot 2-procentsmålet.

Arbetsmarknaden har också gett tjänstemännen liten anledning att skynda mot lättare politik.

Antalet nyinskickade arbetslöshetsansökningar minskade med 6,000 till 206,000 i veckan som slutade August 15, vilket tyder på att uppsägningarna förblir begränsade trots juli månads överraskande svaga sysselsättningsrapport.

Terminsmarknaderna favoriserar fortfarande ingen förändring vid Feds septembermöte, även om möjligheten till ytterligare en höjning inte har försvunnit.

Högre styrräntor tynger generellt guld eftersom metallen inte ger någon ränteinkomst.

Finanspolitiska och geopolitiska risker håller efterfrågan på säkra tillgångar stark

Den långsiktiga bakgrunden förblir stödjande. USA:s bruttoskuld har passerat $40 trillion, vilket intensifierar granskningen av underskott, räntekostnader och omfattningen av statens upplåning.

Rebecca Patterson, senior fellow vid Council on Foreign Relations, anser att försök att begränsa långräntorna sannolikt inte kommer ha en bestående effekt utan bredare politiska förändringar eller en betydande inbromsning i ekonomin.

Det gör att finanspolitisk risk förblir djupt inbäddad i guldberättelsen även om Treasury-återköp lugnar marknaderna tillfälligt.

Geopolitiken tillför ytterligare en dimension. Treasury Secretary Scott Bessent har signalerat en avsevärt hårdare sanktionskampanj mot Iran när konflikten fortsätter störa energimarknader och sjöfart kring Hormuzsundet.