Europabulletin: Storbritanniens lån lättar, Frankrikes budgetdödläge fördjupas, geopolitiska risker ökar

Europa går in i det nya året med ojämna finanspolitiska realiteter och ökande geopolitisk påfrestning.

Storbritannien visar försiktiga framsteg i att tygla lånetagningen i takt med att inflationen svalnar, medan Frankrike fortfarande fastnar i politiskt dödläge som förvärrar en redan skör budgetutsikt.

Längre österut säkrar Ukraina avgörande skuldlättnader för att skydda sin återhämtning efter kriget, samtidigt som Ryssland trappar upp varningar om eurozonens tillgångssäkerhet, vilket understryker hur finanspolitik och geopolitik alltmer är sammanflätade över kontinenten.

Storbritanniens lån minskar trots motvindar

Storbritanniens regering lånade 11,7 miljarder pund i november, vilket är högre än de förväntade 10 miljarder pund, enligt officiella siffror som släpptes på fredagen av Office for National Statistics.

Detta markerade dock en välkommen förbättring jämfört med november 2024, då låneupptagningen nådde 13,6 miljarder pund, vilket motsvarar en minskning med 14 % jämfört med föregående år.

Avmattningen speglar en mildrande räntebetalning i takt med att inflationen avtar, vilket motverkar fortsatt press från välfärdsutgifter och offentliga tjänstekostnader.

Hittills i år fram till november har låneupptagningen nått 132,3 miljarder pund, det näst högsta åttamånadersbeloppet som registrerats utanför pandemin.

Medan finansminister Rachel Reeves fortsätter att genomföra skattehöjningar för att kontrollera den ökande skulden, ger dessa senaste siffror ett måttligt tecken på att regeringens satsningar på finanspolitisk konsolidering får ökad fart i takt med ihållande ekonomiska motvindar.

Frankrikes budgetförhandlingar kollapsar igen

Frankrikes budgetkris fördjupades på fredagen när lagstiftarna misslyckades med att enas om en utgiftsplan för 2026, vilket lämnade eurozonens näst största ekonomi utan en slutgiltig budget inför det nya året.

En gemensam kommitté bestående av senatorer och deputerade kollapsade inom en timme utan att nå en kompromiss, vilket tvingade premiärminister Sébastien Lecornu att söka en särskild lag som tillfälligt rullar över budgeten för 2025 medan förhandlingarna pågår.

Dödläget speglar en grundläggande klyfta mellan en kostnadsbesparande senat och en vänsterorienterad underkammare som kräver högre skatter och utgifter.

Centralbankens guvernör François Villeroy de Galhau varnade för att tillfälliga åtgärderna döljer Frankrikes djupare finanskris, med underskottet för närvarande på 5,4 % och skulder som närmar sig 117 % av BNP.

Lecornu står nu inför ännu en politisk utmaning i en rad premiärministrar som inte kan överbrygga Frankrikes strukturella budgetunderskott mitt i parlamentariskt dödläge.

Ukraina avvecklar BNP-berättigande skuld

Ukraina säkrade en banbrytande affär på torsdagen, vilket övertygade 99 % av innehavarna av BNP-warranten att omstrukturera 2,6 miljarder dollar i problematisk skuld till konventionella obligationer.

Börsen, som överskrider den 75 % tröskel som krävs för framgång, omvandlar tillväxtlänkade teckningsoptioner till nya Class C Eurobonds som förfaller 2032, med kupongbetalningar som ökar från 4 % till 7,25 % årligen, plus kontantincitament som når 7 %.

Finansminister Serhiy Marchenko hyllade avtalet som avgörande för att eliminera en finansiell tidsinställd bomb som hotade miljarder i obudgeterade betalningar när Ukrainas ekonomi återhämtar sig från krigets förödelse.

Omstruktureringen skyddar Ukrainas sköra återhämtning efter kriget genom att omvandla osäkra BNP-relaterade åtaganden till förutsägbar fast ränte-skuld, vilket frigör begränsade budgetresurser för återuppbyggnad och försvar.

Det markerar den andra stora skuldavskrivningen på två år, efter Ukrainas omstrukturering i september 2024 av euroobligationer på 20,5 miljarder dollar, vilket visar på långvarigt förtroende från borgenärerna trots fortsatt rysk aggression.

Putin varnar för eurozonens reserver

Putin utfärdade en skarp varning på fredagen och varnade oljerika nationer, inklusive Saudiarabien och Förenade Arabemiraten, för att det kan bli farligt att behålla sina internationella reserver i eurozonen.

Den ryske ledaren gick hårt till angrepp på EU-diskussioner om att beslagta frysta ryska tillgångar för att finansiera Ukrainas bistånd och kallade en sådan konfiskering för ren "rån" som skulle underminera förtroendet för valutablocket.

När EU istället beslutade att låna ut 105 miljarder dollar till Ukraina över två år genom EU-lån istället för tillgångsbeslag, tog Putin tillfället i akt att så tvivel bland de stora reservhållarna.

"Detta är inte bara ett slag mot dess image; det undergräver förtroendet för eurozonen," sade Putin under sin årliga presskonferens och varnade för att när tillgångsbeslag börjar kan prejudikat möjliggöra kopior under olika förevändningar.

Kommentarerna speglar Moskvas bredare oro över de eskalerande västerländska sanktionerna.

EU har nyligen kommit överens om att fasa ut all rysk import av fossila bränslen till 2027 och utökat restriktionerna för skuggflottan.