Indiska statsobligationer ökar kraftigt när RBI ingriper för att minska likviditetspressen

Indiska statsobligationer noterade sin starkaste uppgång på fyra månader på onsdagen, efter att Indiens centralbank lanserat nya likviditetsåtgärder för att stabilisera penningmarknaderna och begränsa en nyligen ökad uppgång i lånekostnaderna.

Åtgärden kom vid en tidpunkt då likviditeten i banksystemet har stramats åt kraftigt, obligationsräntorna har stigit till mångmånadershöjder och trycket på rupien har intensifierats.

Genom att tillkännage en blandning av statsobligationsköp och en valutabyteshandel signalerade centralbanken sin avsikt att jämna ut marknadsförhållandena och motverka de senaste kassautflödena, vilket utlöste en bred obligationsrally.

RBI meddelade på tisdagskvällen att de kommer att köpa statsobligationer för 2 biljoner rupier i fyra trancher fördelade över december och januari.

De tillkännagav också ett valutabyte på 10 miljarder dollar som ska genomföras nästa månad.

Efter tillkännagivandet sjönk den riktmärkande 10-åriga statsobligationsavkastningen till 6,54 %, vilket markerar den kraftigaste nedgången på en dag sedan den 14 augusti.

Likviditetsökning driver obligationsrallyt

Obligationsköpen innebär en betydande upptrappning av RBI:s likviditetsstöd.

Den planerade tillskottet är dubbelt så stort som det belopp som tillkännagavs tidigare denna månad, vilket understryker centralbankens oro över stramande finansiella förhållanden.

Marknaderna hade varit under press efter att referensräntan nådde nio månaders högsta tidigare denna vecka, vilket speglar oro för likviditetsstress.

Enligt Bloomberg sade experter att måtten förändrade den kortsiktiga avkastningsdynamiken, där flera nu ser utrymme för att 10-årsräntan ska sänkas mot 6,50 %.

Uppgången var bred och speglade förbättrad stämning över löptiderna när förväntningarna på varaktigt likviditetsstöd tog fart.

Kompensation för rupee-relaterad kassautsläpp

Ett nyckelmål med de senaste stegen är att motverka effekterna av RBI:s ingripanden på valutamarknaden.

Centralbanken har sålt dollar för att stödja rupien, som i år har blivit Asiens sämst presterande valuta.

Dessa dollarförsäljningar har tömt rupielikviditeten från banksystemet och ökat pressen på marknaderna för kortfristiga investeringar.

Valutabytet, tillsammans med obligationsköp, förväntas hjälpa till att återfylla likviditeten samtidigt som RBI kan fortsätta hantera valutavolatiliteten.

Åtgärderna kommer också samtidigt som långivare står inför säsongsbetonade påfrestningar från skatterelaterade utflöden, vilket ytterligare har stramat åt kassaförhållandena.

Bloombergs data visar att likviditeten i banksystemet sjönk till ett underskott på 727 miljarder rupier den 22 december.

Detta markerar en kraftig vändning från ett överskott på 2,6 biljoner rupier som sågs tidigare i månaden.

Skiftet har drivit upp bankernas lånekostnader över natten, vilket ökar stressen på penningmarknaderna.

RBI:s åtgärder verkar utformade för att förhindra att dessa påtryckningar sprider sig till bredare finansiella förhållanden, särskilt i en tid då globala faktorer, inklusive straffande amerikanska tullar, tynger tillväxtkänsliga tillgångar.

Marknadspositionering ger stöd

Obligationsuppgången stöddes också av senaste positioneringsdata.

Siffror som släpptes efter att handeln avslutades på tisdagen visade att en kategori marknadsaktörer, inklusive RBI, köpte 47,4 miljarder rupier i statsobligationer.

Detta var det högsta sådana köpet sedan den 11 november och gav ytterligare trygghet i officiellt stöd för marknaden.