Brasiliens inflationsprognoser lättar när centralbanken håller räntorna höga: rapport

Brasiliens medellångsiktiga inflationsutsikter förbättrades ytterligare i den senaste Focus-rapporten från centralbanken, där prognoserna för mediankonsumentprisindex sänktes ännu lägre och förblev under den officiella övre gränsen för 2025.

Trots den mest restriktiva penningpolitiken på decennier verkar pristrycket gradvis svalna.

Medianprognosen för IPCA, det brasilianska konsumentprisindexet, sjönk från 4,33 % till 4,32 % under 2025, vilket också var den sjunde veckans nedgången i rad.

Denna prognos ligger för närvarande 0,18 procentenheter under inflationsmålsintervallet på 4,50 %. För en månad sedan var den prognosen högre på 4,43 %.

Även om man begränsade sig till endast de 111 uppskattningar som reviderats under de senaste fem arbetsdagarna, sjönk medianprognosen återigen, från 4,32 % till 4,31 %, vilket fortsatte trenden med små nedrevideringar.

Utsikter för 2026 och framåt

Inflationsprognoserna för 2026 har också förskjutits nedåt. Konsensusprognosen för det året sjönk från 4,06 % till 4,05 %, vilket förlängde en svit på sex raka veckovisa nedgångar.

För en månad sedan låg uppskattningen på 4,17 %, vilket indikerar omfattningen av de senaste negativa förändringarna.

Om man tittar på de senaste uppgifterna följde de 110 uppskattningarna som uppdaterats under de senaste fem arbetsdagarna ett liknande mönster, där medianen sjönk från 4,07 % till 4,06 %.

Längre ut förblev förväntningarna konstanta. För åttonde veckan i rad förblev medianprognosen för Focus inflation för 2027 oförändrad på 3,80 %, medan prognosen för 2028 förblev stabil på 3,50 %.

Centralbanksprognoser och målramverk

Centralbankens senaste prognoser visar en liten ökning på kort sikt.

Penningpolitiska kommittén (Copom) förväntar sig att inflationen blir 4,4 % år 2025 och 3,5 % år 2026. Under andra kvartalet 2027 förväntar sig kommittén en 12-månaders inflationstakt på 3,2 %.

Brasiliens inflationsmål har varit i kraft oavbrutet sedan årsskiftet, beräknat av IPCA som ackumulerats under de senaste 12 månaderna.

Den har ett symmetriskt toleransband på 1,5 procentenheter på vardera sidan om det centrala målet på 3 %.

Om inflationen hamnar utanför detta intervall sex månader i rad anses centralbanken ha missat sitt mål. Detta program kom efter att IPCA i juni hade offentliggjorts.

I november sjönk dock den ackumulerade 12-månadersinflationen till 4,46 %, under toleransgränsen.

I sin senaste penningpolitiska rapport höll centralbanken fast vid sitt åtagande att styra inflationen mot mitten av målet.

"Att omformulera inflationen inom det etablerade toleransintervallet är ett naturligt steg i processen att närma sig målet," enligt studien.

Räntorna förblir på restriktiva nivåer

Trots ökade inflationsförväntningar har penningpolitiken förblivit strikt. Vid sitt senaste möte behöll Copom den ledande Selic-räntan på 15 %, vilket markerade det fjärde raka beslutet att hålla räntorna stabila.

Kommittén fortsatte med att hävda att "den nuvarande strategin att upprätthålla den nuvarande räntenivån under en ganska lång period är tillräcklig för att säkerställa att inflationen konvergerar mot målet."

Denna metod är förenlig med marknadsförväntningarna som beskrivs i Focus-studien. Medianprognosen för Selic-räntan vid slutet av 2025 har legat på 15 % de senaste 24 veckorna.

Framåt förblev medianprognosen för Selic-räntan vid slutet av 2026 oförändrad på 12,25 %, upp från 12,0 % månaden innan.

Bland de 88 uppskattningar som uppdaterats under de senaste fem arbetsdagarna sjönk medianen från 12,25 % till 12,13 %. Uppgifterna tillhandahölls av centralbanken måndagen den 29:e.

Prognoserna för de följande åren förblev oförändrade.

Den förväntade Selic-räntan vid slutet av 2027 låg kvar på 10,50 % för 46:e veckan i rad, medan medianprognosen för slutet av 2028 låg kvar på 9,75 %, något högre än de 9,50 % som noterades för en månad sedan.