Varför investerare bör vara försiktiga med minneschipaktier som stiger när Nvidia förlorar AI-fokuset

Nvidias långa period i centrum för investeringsberättelsen om artificiell intelligens kan stå inför sitt första verkliga test, då investerare roterar mot minnesproduktföretag som ses som viktiga förmånstagare i nästa fas av AI-tillväxt.

Även om Nvidia fortfarande är en dominerande leverantör av AI-chip, tyder senaste marknadsrörelser på att fokus skiftar mot de komponenter som stödjer och möjliggör dessa system.

Nvidias tillkännagivanden på Consumer Electronics Show (CES) om deras senaste AI-hårdvara lyckades inte utlösa någon meningsfull uppgång i företagets aktier.

Istället ökade aktier kopplade till minne och lagring kraftigt, vilket väcker frågor om huruvida "hackor och spadar"-handeln inom AI utvecklas – och om delar av marknaden överhettas.

Minnesskapare står i centrum

Investerarnas entusiasm har i allt högre grad fokuserat på minnesprodukter, efter kommentarer från Nvidias vd Jensen Huang som betonar deras betydelse för AI-system.

Aktierna i Sandisk, Western Digital och Seagate Technology steg kraftigt, där Sandisk ökade med så mycket som 27 % under en session.

Skiftet stöds av prognoser om ett åtstramt utbud.

Counterpoint Research förväntar sig att minnespriserna kommer att stiga med 40 % till 50 % under innevarande kvartal, drivet av efterfrågan från AI-datacenter och bredare serverexpansion.

Samsung Electronics, en av världens största minnestillverkare, förväntas rapportera att dess kvartalsvinst mer än tredubblades från år till år, främst tack vare deras minneschipverksamhet.

Efterfrågan på minne ses allmänt som mindre diskretionär än efterfrågan på enskilda AI-acceleratorer, särskilt när AI-arbetsbelastningar skalar.

Dock har den senaste uppgången väckt försiktighet bland vissa analytiker.

Cykliska risker och trånga affärer

Minneschipindustrin är historiskt cyklisk, och rör sig mellan perioder av brist och överskott.

En rapport från Barron's sade att investerare som satsar på minneschipaktier måste tajma sina exit-affärer noggrant på grund av sektorns cykliska natur.

Analytiker på Jefferies har varnat för att optimismen kring Sandisk kan vara felplacerad, och noterar osäkerheten kring marknadsandelen för den kinesiska konkurrenten Yangtze Memory Technologies när de ökar produktionen.

De snabba vinsterna tyder på att småprivatpersoner kan strömma in i sektorn, vilket ökar risken för en kraftig vändning.

Även om högre minnespriser gynnar producenterna på kort sikt, höjer de också kostnaderna för smartphone- och laptoptillverkare som Apple och Dell Technologies, vilket potentiellt påverkar efterfrågan på konsumentelektronik.

Om de höga minnespriserna fortsätter kan de så småningom komprimera marginalerna även för AI-hårdvaruledere, inklusive Nvidia, som är beroende av dessa komponenter i sina system.

Nvidia väntar på nästa katalysator

Nvidias aktier har halkat efter den senaste AI-uppgången, föll 0,5 % under tisdagens session och låg kvar med cirka 1 % under de senaste tre månaderna, trots en måttlig förhandsuppgång till 188,41 dollar.

Investerare verkar vänta på klarhet på två områden: godkännande för att sälja sitt H200-chip i Kina och bekräftelse av stora nya order från amerikanska kunder.

Huang sade på CES att produktionen av H200-chippet ökar och att licensförhandlingarna med den amerikanska regeringen närmar sig sitt slut.

Nvidia har redan order på mer än två miljoner H200-chip, vilket enligt Reuters innebär en omsättning på cirka 54 miljarder dollar, även om försäljningen till kinesiska köpare fortfarande är osäker.

Potentiell uppsida kan också komma från xAI, Elon Musks företag inom artificiell intelligens, som nyligen slutförde en finansieringsrunda på 20 miljarder dollar.

xAI driver redan mer än 200 000 Nvidia-chip vid sitt datacenter i Memphis, med planer på att skala till minst en miljon GPU:er.

Även om AI-investeringstemat är intakt, belyser marknadens rotation mot minnet risken med att jaga trånga affärer.

För tillfället är Nvidia fortfarande centralt för AI-infrastrukturen, men strålkastarljuset är inte längre enbart dess egen.