Upstream olje- och gas-MandA kommer sannolikt att svalna under 2026 trots 152 miljarder dollar i möjligheter

Den globala marknaden för fusioner och förvärv av olja och gas (MandA) förväntas svalna under 2026, med en aktivitet som förväntas sjunka under 2025 trots nästan 152 miljarder dollar i tillgängliga möjligheter i januari, enligt en analys från Rystad Energy.

"Rystad Energy förväntar sig att Nordamerika kommer att förbli det tydliga ankaret för MandA-aktivitet uppströms under 2026, med affärsflödet som i allt högre grad formas av en ny fas av en 'fusion of likes'-konsolidering mellan små- och medelstora amerikanska skifferproducenter," sade Atul Raina, vice vd för olja och gas på MandA, i analysen.

Det internationella MandA-landskapet, i skarp kontrast, fortsätter att vara inkonsekvent.

Även om många potentiella affärer finns, är den övergripande drivkraften begränsad eftersom aktiviteten till stor del fokuserar på ett fåtal högvärdiga och ofta invecklade transaktioner.

Nationella oljebolag (NOC) från Mellanöstern, Asien och Sydamerika förväntas vara mer aktiva aktörer på marknaden.

Detta ökade deltagande drivs av deras fortsatta önskan om större skala och internationell exponering, särskilt eftersom många internationella oljebolag (IOC) har en selektiv strategi, enligt Raina.

Marknadsöversikt 2025 och viktiga affärer

År 2025 minskade den globala upstream fusions- och förvärvsaktiviteten (MandA) med 17 % år över år (YoY), totalt cirka 170 miljarder dollar.

Antalet affärer minskade också med 12 %, och nådde 466.

Förra året definierade flera stora trender energisektorn, inklusive betydande konsolidering bland nordamerikanska skifferproducenter, betydande investeringar i LNG-projekt i USA och Argentina, samt stora företag som avyttrade tillgångar i Asien och Storbritannien för att etablera nya regionala joint ventures.

Viktiga affärer som speglar dessa teman inkluderar SM Energy/Civitas-fusionen, Cenovus Energys förvärv av MEG Energy, ett Blackstone-lett konsortiums köp av en 49,9 % andel i Port Arthur LNG fas 2 från Sempra Infrastructure Partners (SIP), Eni/Petronas-fusionen i Indonesien och Malaysia, samt att TotalEnergies slår samman sina brittiska verksamheter med NeoNext Energy för att skapa NeoNext+.

I början av året finns betydande uppdateringar inom energisektorn, inklusive potentiella fusionssamtal mellan Coterra Energy och Devon Energy, samt Mitsubishis tillkännagivit förvärv av Aethon Energy för 7,5 miljarder dollar.

Den globala aktivitetsutsikten är fortfarande osäker. Den nuvarande investeringsportföljen uppgår till 55 miljarder dollar.

Denna siffra inkluderar en potentiell försäljning av Santos för 23,5 miljarder dollar, då företaget är öppet för bud, samt 17 miljarder dollar för Lukoils internationella upstream-tillgångar, enligt Rystad Energy.

Regional aktivitet och oljeprisvolatilitet

År 2025 var Nordamerika den främsta drivkraften för aktiviteten och genererade över 112 miljarder dollar i affärvärde, vilket motsvarade 66 % av den globala totalen, visade data från Rystad Energy.

Afrika såg en minskning på 57 % år över år till 6 miljarder dollar. Europas transaktionsvärde minskade med 24 % år över år och nådde cirka 10 miljarder dollar, enligt den Norge-baserade energiunderrättelsetjänsten.

Mellanöstern noterade en betydande minskning med 65 % till nästan 4 miljarder dollar. Oceanien såg en kraftig minskning med 96 % till omkring 435 miljoner dollar, medan Ryssland upplevde en minskning med 25 % till nästan 750 miljoner dollar.

"Denna övergripande globala nedgång beror främst på låga och volatila oljepriser under 2025 som hade en bestående negativ inverkan på köpar-säljar-skillnaden," sade myndigheten.

Priserna på Brent-oljan svängde kraftigt förra året. Med början på cirka 79 dollar per fat i januari sjönk priserna till cirka 65 dollar per fat i maj.

De steg sedan och steg över 70 dollar per fat i juni och juli, innan de slutligen avslutade året runt 63 dollar per fat i december.

I december samma år hade priserna på West Texas Intermediate (WTI) sjunkit till omkring 58 dollar per fat, med start från 75 dollar per fat i början av året.

Ökad aktivitet i Asien, Sydamerika

MandA-aktiviteten ökade uteslutande i Asien och Sydamerika. Asien upplevde en mer än tredubbling av affärsvärdet och nådde 18 miljarder dollar, främst tack vare bildandet av ett joint venture mellan Eni och Petronas.

Samtidigt steg Sydamerikas affärsvärde med 71 % år över år till 18,3 miljarder dollar, drivet av flera LNG- och Vaca Muerta-relaterade transaktioner i Argentina.

Även om den globala MandA-aktiviteten inom LNG förväntas falla under förra årets siffror, förväntas marknaden fortfarande vara stark, sade Rystad.

För närvarande finns över 8,6 miljarder dollar i LNG-infrastrukturtillgångar redan tillgängliga för förvärv.

De 8,6 miljarder dollar som avses tar inte hänsyn till den potentiella försäljningen av Santos, efter att det ADNOC-ledda konsortiet dragit tillbaka budet på 23,6 miljarder dollar, enligt myndigheten.

Separat finns även 2,5 miljarder dollar i uppströmstillgångar som förser LNG-anläggningar till försäljning.

Dessutom överväger Energy Transfer bland andra möjliga affärer att avyttra en 80-procentig andel i sitt pre-Final Investment Decision (FID) Lake Charles LNG-projekt.

"I Argentina söker YPF enligt uppgift partners för sitt LNG-projekt i Argentina. Geografiskt sett kommer USA sannolikt att fortsätta leda affärsaktiviteten." sa Rystad.