USA och Israels angrepp mot Iran driver upp oljepriser — marknaderna i defensivt läge

Handelsmarknaderna stängde på fredagskvällen och lördagen började med en ny global konflikt.

USA och Israel har genomfört koordinerade militära angrepp över stora delar av Iran, med måltavlor som militär-, missil- och kärnrelaterad infrastruktur.

President Donald Trump har beskrivit operationen som ett avlägsnande av "omedelbara hot", men hans egna offentliga uttalanden och efterföljande kommentarer visar på en djupare plan.

De visar en kampanj som kombinerar militär nedbrytning, nedmontering av kärnprogrammet och öppna uppmaningar till regimskifte.

Och de ekonomiska följderna är allvarliga.

Hur hamnade vi här

Den nuvarande konfrontationen vilar på årtionden av fientlighet. Küppen 1953, revolutionen och gisslanskrisen 1979, kärndispyten som ledde till JCPOA‑avtalet 2015 och USA:s utträde 2018 byggde alla upp ett ramverk av misstro.

Sedan 2018 har Iran utökat urananrikningen till nivåer som Internationella atomenergiorganet säger ligger nära vapenklass, samtidigt som Washington återinfört hårda sanktioner under en "maximum pressure"‑politik.

Spänningarna accelererade 2025 när USA slog mot iranska kärnanläggningar, följt av en kort vapenvila.

På lördagen den 28 februari rapporteras explosioner i Teheran, Isfahan och Qom. Iran svarade med missil‑ och drönarattacker mot Israel och amerikanska baser i regionen. Israels luftrum stängdes och undantagstillstånd infördes.

President Donald Trump sade att målet var att eliminera "omedelbara hot" och uppmanade iranierna att resa sig mot sin regering.

Hans språkföring gick längre än ett snävt militärt syfte. Den kombinerade nedmonteringen av kärnprogrammet, förstörandet av missiler och regimskifte signalerar för investerare att slutresultatet är osäkert.

Vad vill USA egentligen

I ett åtta minuter långt tal uppradade Trump flera mål.

Han talade om att demontera Irans kärnprogram, förstöra missilproduktion, neutralisera marin kapacitet och avsluta stödet till regionala proxygrupper.

Han uppmanade också det iranska folket att ta kontroll över sitt land.

Verkligheten är att utan regimskifte skulle de flesta av dessa mål vara tillfälliga. Kärnanläggningar kan byggas upp igen. Missiler kan återmonteras.

Inspektörer kan utvisas. Flygmakt kan skada infrastruktur, även om den sällan på egen hand störtat regeringar.

Det som ger USA förhandlingsstyrka är att Iran går in i denna konfrontation i en svag ekonomisk situation.

BNP per capita har stagnerat sedan 2007. Rialen har fallit från omkring 36 000 per dollar 2016 till nära 1,6 miljoner nyligen. Inflationen har legat kring 40 procent.

Enligt officiella uppgifter lever ungefär en tredjedel av befolkningen under fattigdomsgränsen. Protesterna i slutet av 2025 och början av 2026 möttes av en hård repression.

Ekonomisk skörhet kan öka det politiska trycket, samtidigt som det inte eliminerar regimens förmåga att slå tillbaka.

Varför oljan är det verkliga slagfältet

För marknaderna är tyngdpunkten inte Teheran utan Hormuzsundet.

Cirka 13 miljoner fat råolja per dag gick genom sundet 2025, ungefär 31% av de globala sjöbundna flödena.

Ungefär en femtedel av den totala globala oljeproduktionen passerar genom den smala passagen mellan Oman och Iran.

Därför beskriver investerare detta som en flaskhalsfråga snarare än en produktionsfråga. Venezuela producerar omkring 800 000 fat per dag. Iran ligger intill en korridor som transporterar mer än tio gånger den mängden.

Ekonomer säger att en begränsad konflikt kan driva Brent mot $80 per fat från $73. En längre konflikt som stör leveranserna skulle kunna pressa priserna mot $100.

Ett direkt försök från Iran att blockera Hormuz skulle skapa en mycket större chock. Redan före attackerna hade råolja stigit mer än 2% efter rapporter om att samtal i Schweiz inte lett till framsteg.

OPEC+ sammanträder denna helg och kan höja produktionskvoterna, kanske mer än de 137 000 fat per dag som diskuterats i senaste rapporter.

Ytterligare utbud kan dämpa smällen, även om det inte kan ersätta en större flaskhals över en natt.

Hur marknaderna sannolikt kommer att reagera

Investerare förväntar sig ett klassiskt riskavert mönster. Olja upp.

Aktier öppnar 1–2 procent lägre. Avkastningen på amerikanska statsobligationer är ner 5–10 räntepunkter. Dollarn och guldet är starkare. Den japanska yenen stärks.

I juni 2025, när Israel slog mot iranska kärnanläggningar, sjönk aktier för att sedan återhämta sig när det stod klart att Hormuz förblev öppen.

Vissa förvaltare noterar att positioneringen redan har blivit defensiv. Olja har stärkts de senaste veckorna och efterfrågan på amerikanska statsobligationer har ökat. Det kan dämpa den första rörelsen.

Kampanjens varaktighet avgör om detta förblir en kort chock eller blir en bredare omprissättning.

Israels egen ekonomi ger en närliggande referenspunkt. Under förra årets 12‑dagarskonflikt föll BNP med 1,1% kvartal mot kvartal under det andra kvartalet.

En längre kampanj skulle pressa produktionen genom lägre aktivitet, högre säkerhetsutgifter och svagare investeringar.

Asiatiska marknader kan vara mer känsliga än andra. Många ekonomier i regionen är starkt beroende av importerad energi och stabila sjöleder. En bestående prisuppgång i olja skulle direkt påverka handelsbalanser och inflation.

Vad händer om regimen faller

Det finns också ett längre tidsperspektiv som investerare sällan prisar in i början av ett krig. En studie från februari 2026 av Vienna Institute for International Economic Studies uppskattade att ett enbart upphävande av EU‑sanktionerna på sikt skulle kunna höja Irans reala BNP med 82%.

Tysklands BNP skulle stiga med cirka 0,32% och EU:s med 0,33% genom högre export och lägre energikostnader. Kombinerat med produktivitetsupphämtning i riktning mot länder som Turkiet eller Sydkorea skulle Irans BNP kunna växa med mer än 200 procent.

Samma studie uppskattade att återupptagen iransk oljeproduktion över tid skulle kunna sänka de globala oljepriserna med 6–15%. Ett inträde på LNG‑marknaderna skulle ge ytterligare nedåtpress på gaspriserna i Europa.

Den uppsidan kräver en stabil övergång och återintegration i de globala marknaderna. Ett oordnat sammanbrott skulle skapa motsatt effekt genom migrationsströmmar, störningar i leveranskedjor och regional instabilitet.

För tillfället följer handlare tanktrafiken och satellitbilderna närmare än tal. Den kortsiktiga utvecklingen går genom Hormuz.

Den långsiktiga vägen går genom Teherans politiska system. Investerare måste prissätta båda.