Förklarat: Varför brittiska giltränter nått 2008-nivåer och vad det innebär för ekonomin

Brittiska statens upplåningskostnader steg på fredagen till de högsta nivåerna sedan den globala finanskrisen 2008, när investerare prisade in ökade inflationsrisker och en växande sannolikhet för ytterligare räntehöjningar.

Avkastningen på den riktgivande 10-åriga brittiska gilten steg till 4,927 %, dess högsta sedan juli 2008, medan tvåårsräntan klättrade 11 baspunkter till 4,522 %, den högsta nivån sedan januari 2025.

Räntor på obligationer rör sig omvänt i förhållande till priser, och den kraftiga uppgången återspeglar en bred utförsäljning av statspapper.

Uppgången i upplåningskostnaderna är ett bakslag för den brittiska regeringen; den minskar det finansiella handlingsutrymmet och försvårar ansträngningarna att hålla sig inom budgetreglerna.

Energichock ökar inflationsoro

Utförsäljningen har delvis drivits av den pågående konflikten i Mellanöstern, som har stört energiförsörjningen och drivit upp olje- och gaspriserna.

Blockaden i Hormuzsundet, en viktig global sjöled, har ökat oron för Storbritannien, som fortfarande är starkt beroende av importerad energi.

Edward Allenby på Oxford Economics sade att inflationen kan stiga till 4 % senare i år som en följd av högre energikostnader.

Han varnade för att stigande priser skulle urholka hushållens köpkraft och dämpa den ekonomiska tillväxten.

Oxford Economics räknar nu med att Storbritanniens BNP växer med endast 0,4 % i år och 1 % nästa år, betydligt lägre än tidigare prognoser.

Marknaden räknar med ytterligare räntehöjningar

Investerare räknar i allt högre grad med att Bank of England kommer att behöva höja räntorna flera gånger i år, trots guvernör Andrew Baileys senaste försök att dämpa förväntningarna.

Kathleen Brooks, forskningschef på XTB, sade att den brittiska obligationsmarknaden stod inför förnyat tryck.

"Obligationsvigilantes är ute efter Storbritannien igen," sade hon och pekade på en blandning av globala och inhemska faktorer.

Brooks noterade att Storbritanniens energiprisstruktur kan förstärka effekten av stigande kostnader.

"Storbritannien framstår som en avvikare, och flera faktorer ligger bakom detta. Händelserna i Mellanöstern är en huvudfaktor, tillsammans med en aldrig tidigare skådad omprissättning av förväntningarna på brittiska räntor. Mer än tre räntehöjningar förväntas fortfarande i år från BOE, även efter att Andrew Bailey försökte lugna marknaderna [igår]," sade hon.

"Vårt trubbiga energiprisningssystem kommer att få räkningarna att skjuta i höjden senare i år, och vi har en Labour-regering som spenderar mer på välfärd än vad den får in genom beskattning," sade hon och tillade att båda faktorerna oroar investerarna.

Storbritannien ses som avvikare på de globala obligationsmarknaderna

Redan före den senaste utvecklingen hade Storbritannien några av de högsta upplåningskostnaderna bland G7-länderna.

Avkastningen på längre löptider, 20- och 30-åriga gilts, har hållit sig över 5 %-nivån, vilket speglar investerarnas bestående oro för inflation och finanspolitiska risker.

Lale Akoner, global marknadsanalytiker på eToro, sade att utförsäljningen understryker Storbritanniens sårbarhet för externa chocker.

"Rörelsen har varit mest aggressiv i den korta änden, vilket speglar osäkerhet kring politiken, men även längre löptider stiger då investerare kräver större kompensation för inflation och finanspolitiska risker," sade han.

"Storbritannien förblir särskilt exponerat med tanke på dess känslighet för energipriser och redan ansträngda offentliga finanser, vilket bidrar till uppåtgående press på upplåningskostnaderna."

Dilemma för Bank of England

Uppgången i räntorna understryker det svåra läge som beslutsfattarna står inför.

Samtidigt som inflationsriskerna förblir höga är den ekonomiska tillväxten svag, vilket begränsar utrymmet för kraftiga åtstramningar.

"Bank of England befinner sig i ett svårt läge. Tillväxten är fortsatt svag och efterfrågan dämpad, vilket begränsar utrymmet för kraftiga åtstramningar, samtidigt som ihållande inflationsrisker minskar flexibiliteten. Denna spänning driver volatilitet över hela räntekurvan," sade Akoner.

Han tillade att den nuvarande miljön kan innebära bredare utmaningar för finansmarknaderna.

"Högre räntor drivna av inflation, snarare än av starkare aktivitet, tenderar att tynga aktier, pressa värderingar och utmana traditionell diversifiering," sade han.

När investerare fortsätter omvärdera inflations- och politiska risker kommer den brittiska obligationsmarknaden sannolikt att förbli volatil, med upplåningskostnader som är känsliga för både globala utvecklingar och inhemska finanspolitiska faktorer.