Inflationen i euroområdet stiger till 2.5% när kriget med Iran driver upp energipriserna

Konsumentpriserna i euroområdet steg i mars i snabbaste takt på mer än ett år, då en kraftig ökning av energikostnader kopplad till konflikten med Iran pressade upp inflationen över Europeiska centralbankens mål.

Inflationen i euroområdet accelererade till 2.5% i mars från 1.9% i februari, enligt preliminära uppskattningar från Eurostat.

Avläsningen kom något under marknadens förväntningar på 2.6%–2.7%, men markerade en tydlig återhämtning driven av stigande olje- och gaspriser.

Energipriserna steg med 4.9% på årsbasis, efter en nedgång med 3.1% i februari, och noterade därmed sin första årliga ökning sedan början av 2025.

Uppgången speglar rusningen i globala råoljepriser, där Brent stigit med mer än 50% till över $100 per fat sedan konflikten med Iran eskalerade i slutet av februari.

Ökningen pressade den övergripande inflationen över ECB:s mål på 2% för första gången sedan november och försvårar därmed penningpolitiska utsikter för centralbanken.

Underliggande inflation förblir dämpad

Trots rubrikens uppsving visade underliggande prispress tecken på dämpning.

Inflationen exklusive energi sjönk marginellt till 2.3% i mars från 2.4% föregående månad, vilket tyder på att den nuvarande spiken till stor del drivs av energi.

Bland huvudkomponenterna dämpades tjänsteinflationen något till 3.2% från 3.4%, medan livsmedel, alkohol och tobak sakta ned till 2.4%.

Varor utanför energi steg i en dämpad takt på 0.5%, vilket indikerar begränsad pristryck i varusektorerna.

Ekonomer sade att nyckelfrågan nu är om högre energikostnader kommer att läcka över till bredare inflationsdynamik.

Andrew Kenningham, chefsekonom för Europa på Capital Economics, sade att de senaste siffrorna gav begränsad klarhet kring inflationsbeständighet.

“Detta beror på konfliktens varaktighet och omfattning,” sade han och pekade på osäkerheten på energimarknaderna.

ECB möter penningpolitiskt dilemma

Beslutsfattare på Europeiska centralbanken väger nu om uppgången i inflationen motiverar en penningpolitisk åtgärd, särskilt om högre energipriser börjar smitta av sig på löner och tjänster.

ECB:s ordförande Christine Lagarde sade nyligen att om inflationen avviker väsentligt från målet måste svaret vara “lämpligt kraftfullt eller uthålligt.”

Samtidigt har beslutsfattare signalerat försiktighet.

Ledamoten i direktionen Isabel Schnabel sade: “Vi måste vara vaksamma, men det finns ingen anledning att skynda till åtgärder,” och indikerade att centralbanken kommer att bevaka om andra-rundseffekter uppstår.

Finansmarknaderna prisar redan in nästan tre räntehöjningar i år från nuvarande nivå på 2.0%, med förväntningar som byggs upp för en möjlig åtgärd vid nästa penningpolitiska möte i slutet av april.

Tillväxtrisker ökar osäkerheten

Inflationsåterhämtningen kommer samtidigt som den ekonomiska tillväxten i euroområdet redan är under press.

ECB nedgraderade nyligen sin tillväxtprognos och förutspår en BNP-tillväxt på endast 0.9% i år, ned från 1.5% 2025.

Den förväntar sig att inflationen i genomsnitt blir 2.6% under 2026, förutsatt att energipriserna lättar i linje med tidigare marknadsförväntningar.

En längre period med höga oljepriser skulle dock kunna ändra den banan avsevärt.

Gabriele Foa, global kreditportföljförvaltare på Algebris Investments, varnade för att tillväxtutsikterna försämras.

“BNP-tillväxten i euroområdet för nästa kvartal förväntas nu vara nära noll och kan bli negativ under scenarier med höga oljepriser,” sade han.

I ett mer allvarligt scenario som centralbanken redogjorde för skulle varaktiga störningar i energiförsörjningen kunna pressa upp inflationen till så mycket som 4.8% år 2027, samtidigt som det ytterligare skulle dämpa den ekonomiska aktiviteten.