Ett år senare: gjorde Trumps 'Liberation Day'-tullar Amerika rikare?

För drygt ett år sedan, den 2 april 2025, promenerade USA:s president Donald Trump ut i Vita husets Rosenträdgård med en stor skylt och undertecknade vad han kallade en deklaration om ekonomisk självständighet.

Han kallade det "Liberation Day."

Presidenten lovade att det skulle göra Amerika rikare, få fabrikerna att återvända i full fart och tvinga resten av världen att betala sin rättvisa andel.

12 månader senare har Högsta domstolen slagit ner det mesta, $166 billion måste återbetalas, handelsunderskottet är större än när han tillträdde, och amerikanerna har redan bestämt sig.

Det här är vad som faktiskt hände.

Löftet kontra verkligheten

Trump formulerade tullarna som enkla och rättvisa. USA skulle ta ut av sina handelspartner samma satser som de tog ut av USA.

Men den faktiska formeln såg annorlunda ut.

USA:s handelsrepresentants kontor beräknade satserna genom att omvandla varje lands bilaterala varuhandelsunderskott till ett syntetiskt tulltal, med en golvgräns på 10%.

Handelsekonomer påpekade genast att ett handelsunderskott inte är ett handelshinder. Länder med nolltullar på amerikanska varor fick ändå drakoniska satser. Märkningen "reciprocal" avvisades av praktiskt taget varje oberoende handelsanalytiker som granskade metodologin.

50 förändringar på 12 månader

Det som följde efter tillkännagivandet den 2 april var inte ett stabilt nytt handelsregim. Det var en politisk pendling utan motstycke i modern handelshistoria.

Tullsatserna ändrades mer än 50 gånger under det följande året, med ökningar, sänkningar, nya undantag, nya införanden, pauser och återinföranden.

Den effektiva tullnivån nådde en topp på 21.5% i april 2025, den högsta sedan 1911. Kina stod kortvarigt inför en 145% sats. Vid årets slut, efter en kaskad av undantag, hade nivån fallit tillbaka till 13.6%. Idag ligger den på 11%, ungefär fyra gånger nivån före Trump, och på osäker juridisk grund.

Ekonomer beskriver det som en "osäkerhetsskatt." Företag kan varken investera, anställa eller planera kring en politik som i genomsnitt ändras en gång i veckan.

Vem har hittills betalat notan?

Regeringen hävdade att utländska länder skulle bära kostnaderna, men Federal Reserve-data och oberoende forskning säger något annat.

I augusti 2025 fann Federal Reserve-ekonomer att amerikanerna stod för 94% av tullkostnaden.

Vid årets slut hade utländska exportörer absorberat ungefär 14%, en modest förbättring som speglar viss framgång för importörer att pressa leverantörer. Återstående 86% stannade på den amerikanska sidan av balansräkningen.

Harvard Pricing Lab uppskattade att tullarna lade till sammanlagt 0.76 procentenheter till konsumentprisindexets inflation fram till oktober 2025.

Riksbankschefen Jerome Powell konstaterade tydligt i mars 2026 att tulleffekterna stod för mellan en halv och tre fjärdedelar av en procentenhet av den återstående inflationen.

Matpriserna har ökat med 2.9% på årsbasis. Ett typiskt amerikanskt hushåll står inför ungefär $1,500 mer i årliga matkostnader, enligt Yale Budget Lab.

Det värsta är ännu inte över. Ekonomer uppskattar en eftersläpning på 12 till 18 månader mellan tullpålägg och maximal konsumentpåverkan. Den perioden sluts under de kommande månaderna.

Investeringsboomen som aldrig kom

Trump hävdade att Liberation Day skulle locka $6 trillion i investeringar, en siffra han senare reviderade till $18 trillion. Men den faktiska siffran för direkta utländska investeringar 2025 var $288 billion.

Det är inte bara långt ifrån $6 trillion. Det ligger under det föregående 10-årsgenomsnittet på $320 billion, och lägre än varje år från 2021 till 2024.

Sysselsättningen inom tillverkningssektorn föll i alla utom en av de 10 månaderna efter Liberation Day. Amerikanska fabriker hade 89,000 färre arbetare i februari 2026 än i april 2025. Byggutgifter för tillverkningssektorn sjönk från $230.9 billion till $196.2 billion under samma period.

En KPMG-undersökning i september 2025 bland 300 högre amerikanska chefer visade att endast 10% faktiskt genomförde återlokalisering, trots att 63% sade att de övervägde det.

Handelsunderskottet förvärrades

Det uttalade målet med Liberation Day var att minska USA:s handelsunderskott. Men underskottet ökade istället.

USA:s importtill 2025 uppgick till $3.4 trillion, upp 4% från 2024. Det totala varuhandelsunderskottet steg med cirka 2% till $1.24 trillion.

Huvudmålet, Kina, redovisade ett rekordstort handelsöverskott på $1.2 trillion för hela året, det högsta någonsin. Amerikanska jordbruksexporter till Kina kollapsade med 54% under första halvan av 2025.

Brasilien levererar nu över 90% av Kinas sojabönsimport. Denna omdirigering av marknaden kan bli permanent oberoende av vad som händer med USA:s tullpolitik.

Domstolen trädde in

Den 20 februari 2026 avgjorde Högsta domstolen med 6–3 att International Emergency Economic Powers Act inte ger bemyndigande för tullar.

Chief Justice Roberts skrev majoritetsdomen, i vilken Gorsuch, Barrett och de tre liberala domarna anslöt sig.

Avgörandet var konstitutionellt precist. Rätten att beskatta tillhör Kongressen, och presidenten kan inte använda nödlagsstiftning för handel som en ersättning för lagstiftande befogenhet.

Regeringen har svarat genom att växla till alternativa rättsliga verktyg, inklusive en 10% tull enligt Section 122 i 1974 års Trade Act, som i sig redan är föremål för rättsliga prövningar, samt 76 nya Section 301-utredningar inledda i snabb följd.

Kritiker hävdar att dessa utredningar, som är avsedda för riktade svar mot specifika otillbörliga handelspraxis, används som en trubbig rekonstruktion av den tullmur som domstolen rev ner.

Har den amerikanska allmänheten bestämt sig?

Från och med mars 2026 ligger Trumps ekonomiska godkännandegrad på 31% i den senaste CNN-undersökningen, en lägsta nivå i hans karriär, ner från 44% för ett år sedan.

Bland republikaner under 45 var nedgången 23%. 65% av amerikanerna säger att Trumps politik har försämrat de ekonomiska villkoren, en högre nivå än någon siffra som registrerats för Biden under hans presidentskap.

Ett år efter Liberation Day är den effektiva tullnivån fyra gånger högre än när Trump tillträdde, men hälften av vad den var vid toppen, på tvivelaktig rättslig grund, med $166 billion i återbetalningar väntande, 17 handelsavtal slutförda men inget ratificerat av Kongressen, och den eftersläpande inflationspåverkan som fortfarande når mataffärerna och bensinpumparna.

Löftet var befrielse.

Resultatet, mätt mot regeringens egna uttalade mål, är en politik som höjde priserna, minskade investeringarna, ökade handelsunderskottet och som slutligen förklarades grundlagsstridig.

De underliggande förändringar den satte i rörelse, särskilt inom den globala jordbrukshandeln, kommer sannolikt att överleva tullarna själva.